鋼材：中西部庫存雙降

昨日日盤黑色品種普遍上漲，螺紋1810合約漲0.85%。熱軋1810合約漲1.23%。唐山普方坯含稅出廠價3750元/噸，較前一交易日上漲10元/噸；全國25個主要城市HRB400（20mm）螺紋鋼均價4235元/噸，較前一交易日上漲3元/噸。全國24個市場4.75mm熱軋板卷價格報4262元/噸，較前日價格上漲1元/噸。

觀點：昨日鋼谷網(wǎng)中西部社會庫存及鋼廠庫存均較上周減少，社庫總量317.19萬噸，減少3.8萬噸，中西部鋼廠建材總量127.73萬噸，環(huán)比減少3.32萬噸。庫存持續(xù)下降，反映限產(chǎn)政策下階段性供小于求局面仍在延續(xù)。現(xiàn)貨方面成交好于前一日，全國建材成交18萬噸。模型顯示噸鋼煉鋼利潤上漲至1041元。我們認為在鋼廠出貨較好，終端需求沒有的大幅下降跡象的當下，鋼材低庫存以及部分產(chǎn)品缺規(guī)格，強化了上漲預期，預計短期鋼價易漲難跌，需關注徐州地區(qū)復產(chǎn)情況。

策略：震蕩偏強。套利方面：螺紋鋼、熱軋卷板10-1正套逢低介入，逢低做多材礦比。

風險：環(huán)保檢查不及預期、下游需求大幅下跌、貿(mào)易摩擦再起

鐵礦：偏強震蕩

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于476.5元/噸，較前一交易日上漲0.42%。京唐港61.5%澳洲粉礦報477元/噸，較前一個交易日上漲7元/濕噸。

觀點：上周澳洲巴西發(fā)運量2338.1萬噸，環(huán)比增加122.8萬噸，分品種看粉礦發(fā)貨稍降，塊礦發(fā)貨增長較為明顯，預計對盤面有一定支撐。匯率方面，人民幣兌美元中間價調(diào)貶149個基點，報6.8040，為去年6月28日以來新低。預計鐵礦短期震蕩偏強，可逢低做多材礦比套利。

策略：震蕩偏強。套利方面：逢低做多材礦比。

風險：環(huán)保檢查不及預期、人民幣大幅升值

焦炭、焦煤： 多空博弈加劇，煤焦趨勢尚未明朗

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約大幅上漲，焦煤主力1809合約收盤漲2.4%，焦炭主力1809合約收盤漲1.69%�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2100元/噸，唐山二級冶金焦價格維持1975元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價格下跌3.25美元至172.美元/噸，折算成人民幣1400.9元/噸。

觀點：昨日焦市暫穩(wěn)運行，主流市場經(jīng)過四輪下跌后，焦價企穩(wěn)。焦企預期逐漸好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商尋貨積極性有所提升，但成交依舊有限。焦企開工率高位，短期供應依舊較為寬松，下游鋼廠焦炭庫存尚可且受環(huán)保限產(chǎn)影響，有意控制到貨量，多按需采購。港口焦炭貿(mào)易有小幅利潤，呂梁到日照港汽運價格小漲。此外，昨日下午徐州地區(qū)受村民上訪壓力，緊急停止出焦，復產(chǎn)時間未定。焦煤方面，山西近日開展環(huán)保自查，呂梁等地區(qū)洗煤廠出現(xiàn)大面積關停，導致煤礦原煤庫存增加銷售下降。總體來看，短期內(nèi)雖市場情緒有所好轉(zhuǎn)，但供需結(jié)構依舊沒有發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，不排除焦價進一步下跌可能，煤焦趨勢尚未明朗 ，短期內(nèi)呈震蕩格局。

策略：焦炭主力合約升水現(xiàn)貨，環(huán)保利多遠月，短期以震蕩格局思路對待，逢低做多遠月，逢高做空近月。套利方面：焦炭9-1反套。焦煤觀望。

風險：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級引發(fā)系統(tǒng)性風險，山西、陜西焦化行業(yè)環(huán)保治理力度，徐州焦化復產(chǎn)進度和幅度