上周國內(nèi)商品整體受宏觀壓力走軟，但鋼材在環(huán)保加強(qiáng)和棚改政策延續(xù)下創(chuàng)出近期新高。周內(nèi)螺紋鋼1810合約大漲4.74%，熱軋卷板1810合約漲4.52%�，F(xiàn)貨市場上，鋼材周內(nèi)價(jià)格上漲，唐山本地及昌黎普方坯主流出廠3700元/噸，較上周五漲100元/噸；上海螺紋鋼現(xiàn)貨漲150元/噸至4130元/噸，漲幅3.77%，期現(xiàn)價(jià)差繼續(xù)縮窄。

宏觀層面分析，中美貿(mào)易摩擦惡化，國內(nèi)對沖政策不斷，環(huán)保力度加強(qiáng)。

鋼材基本面分析：

供給：全國高爐開工率70.86%環(huán)比上期降0.69%，產(chǎn)能利用率79.26%環(huán)比降0.57%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為86.01%較去年同期降4.72%，鋼廠盈利率84.05%環(huán)比持平。下周全國產(chǎn)量來看，徐州區(qū)域高爐已經(jīng)進(jìn)入陸續(xù)復(fù)產(chǎn)階段，但預(yù)計(jì)下周出鐵較少，唐山及邯鄲下周或陸續(xù)進(jìn)入檢修狀態(tài)，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量逐步下降，整體來看預(yù)計(jì)全國鐵水產(chǎn)量下周或出現(xiàn)一定程度下降。螺紋周度產(chǎn)量307.56萬噸，較上周降2.38萬噸；熱卷產(chǎn)量343.82萬噸，較上周增3.35萬噸。

需求：本周上海線螺采購量32702噸，較前值上升12%，顯示需求尚可。從貿(mào)易商建材成交日度數(shù)據(jù)來看，本周日均值18.40萬噸，較上周上升2.15萬噸，6月為17.73萬噸。6月份鋼材出口量為694.4萬噸，相比上月上升6.4萬噸，較去年增加13.4萬噸。

庫存：上周鋼材社會庫存996.98萬噸，較前值減少13.18萬噸。螺紋鋼社會庫存減少9.81萬噸，廠庫減少13.48萬噸；熱軋社會庫存減少0.7萬噸，廠庫增加2.06萬噸。

觀點(diǎn):

中美關(guān)稅開征，貿(mào)易摩擦具有長期性，后期國內(nèi)對沖政策是關(guān)注重點(diǎn)。鋼材消費(fèi)季節(jié)性偏弱，庫存繼續(xù)下降主因在于供給方面影響，基差明顯縮窄，現(xiàn)貨商對短期有擔(dān)憂。徐州雖開始復(fù)產(chǎn)，但藍(lán)天行動下環(huán)保壓力難減，唐山邯鄲限產(chǎn)在即�？傮w來看，宏觀有壓力，鋼材供應(yīng)需求兩弱，低庫存與基差縮窄使得矛盾并不突出，上周鋼價(jià)大漲略有透支，高位盤整概率較大。原料方面需求減少更為確定，鋼材利潤依然可以保持強(qiáng)勢。

本周策略：

策略：謹(jǐn)慎投資者可暫時(shí)觀望。

套利方面：

1、  跨期套利：螺紋鋼買1810合約拋1901合約再次入場

2、  跨品種套利：看多鋼材利潤，10月螺礦比仍有上漲空間。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及關(guān)注點(diǎn)：

1、中美貿(mào)易摩擦后續(xù)影響；2、國內(nèi)對沖政策；3、環(huán)保限產(chǎn)政策執(zhí)行力度；4、下游終端行業(yè)用鋼需求的表現(xiàn)。