鋼材：庫存增加，價(jià)格小幅下跌

昨日日盤黑色品種普遍下跌，螺紋1810合約跌1.15%。熱軋1810合約跌0.95%�，F(xiàn)貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價(jià)3670元/噸，較前一交易日漲20元/噸；全國25個(gè)主要城市HRB400（20mm）螺紋鋼均價(jià)4218元/噸，較前一交易日上漲9元/噸。全國24個(gè)市場4.75mm熱軋板卷價(jià)格報(bào)4314元/噸，較前日價(jià)格上漲9元/噸。

觀點(diǎn)：昨日35城螺紋鋼庫存478.22萬噸，周環(huán)比增加0.51萬噸，月環(huán)比減少87.66萬噸，年同比增加88.33萬噸，庫存首次出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，市場反應(yīng)較為悲觀，但考慮到端午節(jié)日因素有一定影響，該庫存仍在正常區(qū)間。綜合來看，我們認(rèn)為成材外有貿(mào)易戰(zhàn)不利影響，內(nèi)有低庫存及鋼廠挺價(jià)支撐，整體或會(huì)趨于震蕩盤整走勢(shì)。

策略：區(qū)間震蕩思路。套利方面：1、跨期套利：螺紋鋼買1810合約拋1901合約；2、跨品種套利：買螺紋1810合約拋熱卷1810合約逐步離場

風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)能過剩專項(xiàng)檢查超預(yù)期、下游需求轉(zhuǎn)好、貿(mào)易摩擦再起。

鐵礦：燒結(jié)限產(chǎn)不利粉礦

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于453元/噸，與前一交易日持平。京唐港61.5%澳洲粉礦報(bào)450元/噸，較前一交易日持平。

觀點(diǎn)：昨日唐山地區(qū)繼續(xù)執(zhí)行燒結(jié)停產(chǎn)，粉礦及塊礦燒結(jié)礦價(jià)差或會(huì)逐步拉大。總體來看，鐵礦自身基本面依舊不佳，環(huán)保對(duì)需求影響較大，鋼廠集中補(bǔ)庫情況難以出現(xiàn)，鐵礦在黑色系中仍是較弱品種。價(jià)差方面，遠(yuǎn)月升水環(huán)境下可考慮9-1正套。

策略：區(qū)間震蕩思路。遠(yuǎn)月升水環(huán)境下可考慮9-1正套。

風(fēng)險(xiǎn)：鋼材消費(fèi)大幅好轉(zhuǎn)

焦炭、焦煤：鋼材庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)，煤焦提漲動(dòng)力不足

昨日日盤煤焦主力1809合約沖高回落，焦煤主力1809合約收盤跌2.07%，焦炭主力1809合約收盤漲0.35%，夜盤低位震蕩�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭價(jià)格維持2400元/噸，唐山二級(jí)冶金焦價(jià)格維持2325元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格維持199美元/噸，折算成人民幣1523元/噸。

觀點(diǎn)：雙焦主力合約均沖高回落，市場恐高情緒蔓延。近期受環(huán)保持續(xù)高壓影響，山西部分地區(qū)有不同程度限產(chǎn)，武安等地出焦延時(shí)。下游鋼廠利潤維持高位，鋼材庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)，全國不同地區(qū)采購情緒均有不同程度下降。藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)的部署實(shí)施，預(yù)示長期內(nèi)環(huán)保高壓或?qū)⒊掷m(xù)。

策略：觀望為主。

風(fēng)險(xiǎn)：各限產(chǎn)城市鋼廠及焦化企業(yè)限產(chǎn)執(zhí)行情況，鋼廠補(bǔ)庫力度，焦炭基差修復(fù)情況。