鋼材：經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，鋼材短期承壓

昨日日盤黑色品種漲跌互現(xiàn)，螺紋1810合約漲0.38%。熱軋1810合約漲0.72%。現(xiàn)貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價漲20元/噸至3590元/噸；全國25個主要城市HRB400（20mm）螺紋鋼均價4156元/噸，較前日價格跌4元/噸。全國24個市場4.75mm熱軋板卷價格報4222元/噸，較上前日價格上漲7元/噸。

觀點：中國1-4月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增10.3%，商品房銷售面積同比增1.3%，創(chuàng)3年新低，1-3月增速為3.6%。1-4月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金48192億元，同比增長2.1%，增速比1-3月份回落1個百分點。4月經(jīng)濟指標平穩(wěn)，中美貿易磋商對經(jīng)濟運行的影響還未顯現(xiàn)出來，但地產(chǎn)銷售及基建數(shù)據(jù)回落，增長存隱憂。去年以來基礎設施投資增速的放緩，一方面是和去年的高基數(shù)有一些關系，另一方面，近期以來政府采取了規(guī)范清理PPP項目、規(guī)范地方舉債融資行為等措施。預計地產(chǎn)銷售增速下滑帶動開工施工回落，下游需求平穩(wěn)趨弱，鋼價短期承壓。

策略：建議觀望。

風險：鋼廠減停不及預期、下游需求轉好、貿易摩擦再起。

鐵礦：高利潤高開工，利多原料

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于485.5元/噸，下跌0.51%。京唐港61.5%澳洲粉礦報483元/噸，較上一日持平。現(xiàn)貨市場報價活躍，交投一般。

觀點：鋼廠利潤維持高位，增產(chǎn)動力較足，河北武安等地限產(chǎn)高爐有復產(chǎn)跡象，原料采購增加。原料替代品廢鋼價格持續(xù)走高。4月份，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為101.37，比3月份回落0.13點，終端需求平穩(wěn)趨弱。短期來看鋼廠產(chǎn)量增加帶動鐵礦采購，鐵礦存在一定補漲需求。

策略：多鐵礦焦炭空螺紋跨品種套利策略。

風險：鋼材消費大幅好轉

焦炭、焦煤：煤焦持續(xù)強于鋼礦

昨日日盤煤焦主力1809合約繼續(xù)上漲，焦煤主力1809合約收盤漲0.79%，焦炭主力1809 合約收盤漲0.86%，夜盤焦煤焦炭探底回升。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持1950元/噸，唐山二級冶金焦價格維持1775元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價格維持182.75美元/噸，折算成人民幣1385元/噸。

觀點：鋼廠高爐陸續(xù)復產(chǎn)后，鋼材價格上漲速度放緩，不過對原料形成利好。近期鋼廠復產(chǎn)拉動了焦炭需求，市場信心增強，河北大型焦化企業(yè)計劃提漲50元/噸。近期獨立焦化企業(yè)紛紛加大對煉焦煤的采購力度，煉焦煤價格穩(wěn)中有漲，后期煉焦煤價格也有望跟隨焦炭價格上漲。從4月份產(chǎn)量增速來看，焦炭下降幅度明顯大于生鐵，表明4月份焦化企業(yè)開工確實因環(huán)保出現(xiàn)了下降。目前獨立焦化企業(yè)開工率上升帶動了煉焦煤需求增長，焦煤1809合約維持上漲趨勢，焦炭1809合約則保持領漲態(tài)勢，建議投資者可繼續(xù)持有多單，由于后期焦炭焦煤現(xiàn)貨將繼續(xù)上漲，焦炭仍可作為黑色系多頭配置。

策略：可將焦炭1809合約作為黑色系對沖的多頭配置。套利方面，買焦炭拋焦煤1809合約可減倉持有，焦炭買1809合約拋1901合約套利暫時觀望。

風險：各限產(chǎn)城市鋼廠及焦化企業(yè)限產(chǎn)執(zhí)行情況，鋼廠補庫力度，蒙古進口煉焦煤數(shù)量增加。