鋼材：宏觀經濟數(shù)據刺激下成材超跌反彈

昨日日盤黑色品種普漲，螺紋1805合約漲1.08%，熱軋1805合約漲1.18%。現(xiàn)貨方面，昨日唐山方坯出廠價漲10元/噸至3570元/噸，熱軋現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)，上海漲30元/噸至3950元/噸，天津跌20元/噸至3900元/噸，各地三級螺紋鋼現(xiàn)貨普遍下跌，上海跌20元/噸至3860元/噸，天津跌30元/噸至3940元/噸。

觀點：昨日黑色價格先抑后揚，午后在經濟數(shù)據向好及邯鄲限產消息的帶動下迅速拉漲。從統(tǒng)計數(shù)據上看，1-2月份固定資產投資、房地產投資、規(guī)模以上工業(yè)增加值數(shù)據向好，同比增長分別為7.9%、9.9%，7.2%，下游需求端社會消費品和汽車消費均增長9.7%，經濟數(shù)據超出市場預期，顯示中期宏觀經濟較好。經濟數(shù)據舒緩了市場對下游需求的悲觀預期，疊加邯鄲市傳出3.16至3.31實行鋼廠高爐停產政策，刺激鋼材價格上漲。但由于前期下跌過快引起的恐慌觀望情緒尚未消散，且暫未看到庫存顯著下降的跡象，因此上漲不如原料堅決。建議關注今日庫存數(shù)據及邯鄲限產方案。

鐵礦：鋼廠復產漸近，原料采購有望改善

昨日日盤鐵礦石主力1805 合約收于490元/噸，漲2.3%。昨日外盤普氏指數(shù)71.75美元/噸，漲1.8美元/噸，月均價73.61美元/噸。國內港口PB粉維持在487元/濕噸。

觀點：昨日黑色品種在宏觀經濟數(shù)據刺激下止跌上揚，鐵礦石品種在前日夜盤便企穩(wěn)回升，市場選擇性忽視了增高的庫存和下降的疏港數(shù)據，認為鐵礦前期跌勢較成材大，目前的低價位已經對利空有了反映，因此資金逢低抄底。未來兩天是北方限產地區(qū)集中復產期，雖然限產趨嚴，但產量邊際增加邏輯不變，原料采購或將啟動。我們認為鋼廠復產利多鐵礦，反彈或會延續(xù)，考慮到鋼廠在消化廠內庫存前難見大規(guī)模補庫，因此預計短期反彈高度有限，建議觀望為主，重點關注本周鋼廠開工率。

策略：觀望為主。

風險：海外礦山發(fā)貨超預期、鋼廠采購不及預期、環(huán)保限產超預期執(zhí)行。

焦炭、焦煤：環(huán)�；蛴绊戜搹S復產，煤焦走勢相對偏弱

昨日日盤煤焦主力1805合約大幅上漲，焦煤主力1805合約收盤漲3.44%，焦炭主力1805 合約收盤漲1.66%，不過夜盤焦炭焦煤雙雙走低�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2250元/噸，唐山二級冶金焦價格維持1985元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價格維持210.5美元/噸，折算成人民幣1592元/噸。

觀點：昨日統(tǒng)計局公布了1、2月份經濟數(shù)據，房地產新開工及銷售繼續(xù)下滑，其中北方有取暖季工地開工受限因素，因此還不能簡單下結論。1、2月份焦炭產量同比下降，而原煤產量同比上升，符合預期。今日北方2+26城市大部分鋼廠將復產，建議密切關注鋼廠復產情況。目前鋼廠煤焦庫存并不低，因此盡管焦化企業(yè)挺價，但無法改變焦炭價格走弱現(xiàn)狀。本周焦煤焦炭1805合約補跌后出現(xiàn)大幅反彈，總體走勢仍舊弱于鋼礦，考慮到兩會后部分停產煤礦將復產，供給上升，短期煤焦在黑色品種中仍將相對偏弱。目前焦炭貼水在200元/噸左右，因此可等待做多焦炭機會。

策略：觀望為主，等待機會做多焦炭。套利方面，買焦炭空焦煤1805合約繼續(xù)持有。

風險：需求回升不及預期，鋼廠對煤焦補庫力度不及預期，蒙古進口煉焦煤數(shù)量增加，澳洲颶風天氣影響。