鋼材：風(fēng)雨無(wú)阻，不改上行趨勢(shì)

昨日日盤(pán)黑色品種普遍上漲。螺紋1805合約漲0.74%，熱軋1805合約漲0.86%�，F(xiàn)貨方面，昨日唐山方坯出廠(chǎng)價(jià)漲20元/噸至3600元/噸，熱軋現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，上海維持在4120元/噸, 天津漲20元/噸至3980元/噸，各地三級(jí)螺紋鋼現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)，上海漲10元/噸至3900元/噸，天津漲10元/噸至4020元/噸。

觀點(diǎn)：昨日期貨市場(chǎng)震蕩上行，一度沖刺4000元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交尚可。全國(guó)多地迎來(lái)入冬以來(lái)第二場(chǎng)大雪，市場(chǎng)對(duì)此預(yù)期較為充分，在雨雪導(dǎo)致下游需求大幅減少時(shí)，期貨市場(chǎng)受雨雪天氣影響較上次減弱。與此同時(shí)，螺紋鋼、熱軋卷板等成材不斷從鋼廠(chǎng)庫(kù)存移入社會(huì)庫(kù)存，冬儲(chǔ)穩(wěn)步進(jìn)行。螺紋鋼周產(chǎn)量298.23萬(wàn)噸，比上周減少了9.92萬(wàn)噸，廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存為179.85萬(wàn)噸，比上周減少了44.57萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存448.25萬(wàn)噸，比上周增加了31.58萬(wàn)噸。唐山鋼坯庫(kù)存偏低，高爐開(kāi)工率偏低，供需同降，供給變化更大，預(yù)計(jì)鋼價(jià)或呈區(qū)間震蕩走勢(shì)，可以選擇逢低做多1805合約。

策略：低買(mǎi)高賣(mài)震蕩策略，逢低做多主力合約策略，套利：1805合約多螺紋空焦煤套利繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn)：下游需求失速下滑、冬儲(chǔ)不及預(yù)期、鋼廠(chǎng)執(zhí)行取暖季限產(chǎn)不及預(yù)期。

鐵礦：跌后心態(tài)重建需要過(guò)程，尚不具備大漲大跌動(dòng)因

昨日日盤(pán)鐵礦石主力1805 合約收于529.5 元/噸，漲幅 1.44%，夜盤(pán)回落，回吐日盤(pán)漲幅。昨日外盤(pán)普氏指數(shù)75.05美元/噸，漲0.8美元/噸，月均價(jià)76.33美元/噸。國(guó)內(nèi)港口PB粉跌2元/濕噸至533元/濕噸。

觀點(diǎn)：鐵礦石遭遇大跌之后，昨日市場(chǎng)情緒逐漸回暖，現(xiàn)貨市場(chǎng)詢(xún)價(jià)活躍，成交尚可。受昨日美元大跌及有色金屬大漲帶動(dòng)，期貨價(jià)格收漲，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鐵礦供需基本面不會(huì)有大幅改變，后面隨著海外礦山發(fā)貨量邊際減少，本周礦價(jià)大幅下跌后風(fēng)險(xiǎn)有所釋放，鋼廠(chǎng)可能再次逢低補(bǔ)庫(kù)存，需要重點(diǎn)關(guān)注鋼廠(chǎng)對(duì)高品礦采購(gòu)意愿，總體建議輕倉(cāng)觀望。

策略：輕倉(cāng)觀望，套利：1805合約多鐵礦空焦炭套利繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn)：鋼廠(chǎng)減少高品礦采購(gòu)、環(huán)保限產(chǎn)超預(yù)期執(zhí)行、廢鋼比例增加。

焦炭、焦煤：焦炭期現(xiàn)價(jià)格背離

昨日日盤(pán)煤焦1805合約跟隨成品材大幅反彈，其中焦煤主力1805合約收盤(pán)漲2.33%，焦炭主力1805 合約漲3.15%，夜盤(pán)煤焦小幅回落�，F(xiàn)貨方面，日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格下跌100元/噸至2100元/噸，唐山二級(jí)冶金焦價(jià)格維持2025元/噸。昨日澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格再跌2美元至191.25美元/噸，折算成人民幣1461元/噸。

觀點(diǎn)：昨日焦炭期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)背離，山東主流鋼廠(chǎng)下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)格100元/噸，但焦炭1805合約卻大漲3%。雖然鋼材價(jià)格企穩(wěn)對(duì)焦炭?jī)r(jià)格有利好作用，但是短期來(lái)看獨(dú)立焦化企業(yè)開(kāi)工率上升后焦炭庫(kù)存繼續(xù)增加，而鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存處于合理水平，不急于補(bǔ)充焦炭庫(kù)存，因此焦炭現(xiàn)貨弱勢(shì)下行態(tài)勢(shì)并未發(fā)生改變。國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格持穩(wěn)為主，南方雨雪天氣增多以及車(chē)皮計(jì)劃緊張對(duì)煉焦煤市場(chǎng)形成支撐，不過(guò)普氏澳洲煤價(jià)格再度下跌2美元，進(jìn)口煉焦煤價(jià)格開(kāi)始下行。預(yù)計(jì)焦炭焦煤期價(jià)意外大幅上漲后重回弱勢(shì)震蕩概率較大。

策略：觀望為主，多單可獲利了結(jié)。套利方面，買(mǎi)焦炭拋焦煤1805合約策略暫時(shí)觀望。

風(fēng)險(xiǎn)：冬季需求下滑超預(yù)期，鋼廠(chǎng)對(duì)煤焦補(bǔ)庫(kù)力度不及預(yù)期。