做多安全邊際較高

    9月中旬焦炭大幅下跌，市場(chǎng)情緒跌入低谷，近期黑色系商品止跌企穩(wěn)跡象明顯。筆者認(rèn)為，采暖季焦企將進(jìn)行限產(chǎn)，不排除限產(chǎn)力度加大的可能，而因采暖季所抑制的鋼材需求或在明年上半年集中釋放，鋼廠高爐開(kāi)工率將顯著提升，與此同時(shí)，焦炭?jī)r(jià)格或迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升的局面，我們認(rèn)為，在當(dāng)前點(diǎn)位建立焦炭1805合約多單安全邊際較高。

　　從上游市場(chǎng)來(lái)看，今年國(guó)家發(fā)改委積極督促先進(jìn)產(chǎn)能的釋放，但隨著煤炭市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)整合的不斷深入，疊加大型企業(yè)產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，目前煤炭市場(chǎng)依舊存在供需缺口，未來(lái)，在先進(jìn)產(chǎn)能緩慢釋放的背景下，煤炭供應(yīng)缺口或有縮減，這將是一個(gè)較為緩慢的過(guò)程，整體而言，未來(lái)煤炭?jī)r(jià)格下跌空間有限。

　　從下游市場(chǎng)看，為減少天氣污染程度，今年四季度開(kāi)始，鋼材下游建材市場(chǎng)需求受到抑制，但需求只會(huì)被抑制，并不會(huì)消失，其大概率會(huì)在明年5月前集中釋放，焦炭?jī)r(jià)格將跟隨上漲。

　　前期焦炭期價(jià)因焦企自主限產(chǎn)意愿不強(qiáng)而大幅下行，隨著未來(lái)環(huán)保政策升級(jí)，部分限產(chǎn)意愿不強(qiáng)的焦企將被動(dòng)履行限產(chǎn)職責(zé)，同時(shí)國(guó)家將加大對(duì)焦炭等自然資源的保護(hù)力度，嚴(yán)格杜絕濫采行為，未來(lái)焦企的環(huán)保成本將顯著增加，這對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成顯著支撐，因此焦炭1805合約易漲難跌。

　　本次操作方案如下：倉(cāng)位控制，在焦炭上建倉(cāng)資金的使用率不超過(guò)60%。開(kāi)倉(cāng)模式，由于目前焦炭?jī)r(jià)格做多安全邊際較高，為盡可能多的獲得收益，盡量一次性開(kāi)倉(cāng)。操作時(shí)間，建倉(cāng)時(shí)間最遲截至11月10日夜盤(pán)。開(kāi)倉(cāng)點(diǎn)位，在1720—1780擇機(jī)建立多單。止損點(diǎn)位，在1630—1680擇機(jī)進(jìn)行止損，期價(jià)若觸及止損區(qū)間下限點(diǎn)位，則無(wú)條件止損。止盈點(diǎn)位，在1840—1960擇機(jī)進(jìn)行止盈，由團(tuán)隊(duì)專人根據(jù)實(shí)際情況擇機(jī)止盈。

　　因前期期價(jià)大幅下跌，新多抄底意愿不斷增強(qiáng)，故做多安全邊際較高，若后期期價(jià)如預(yù)期上漲，收益將相當(dāng)可觀。若后期出現(xiàn)反向極端行情，我們將按計(jì)劃嚴(yán)格止損，損失是固定的，也是可以承受的。