螺紋創(chuàng)新高 焦炭焦煤或?qū)⒏呶徽鹗?/h1>

2017/8/7 8:59:23       

觀點(diǎn)：上周焦炭、焦煤繼續(xù)上漲，新主力合約焦炭1801合約漲6.34%，焦煤1801合約漲2.98%，焦炭期貨漲幅大于焦煤期貨。上周四受唐山市錯(cuò)峰限產(chǎn)消息影響，焦煤、焦炭走勢(shì)轉(zhuǎn)弱�？傮w上，我們認(rèn)為在鋼廠利潤(rùn)進(jìn)一步上升的情況下焦煤焦炭即使庫(kù)存上升，價(jià)格也難以下跌，因此焦炭、焦煤期貨高位震蕩概率較大。

現(xiàn)貨情況：上周焦炭市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上行，焦企完成了第四輪漲價(jià)，部分地區(qū)焦企提出繼續(xù)上漲50元/噸，國(guó)內(nèi)外煉焦煤市場(chǎng)同樣繼續(xù)走強(qiáng)，澳洲煤漲幅更大，目前中揮發(fā)焦煤上漲6至174美元/噸，折算成人民幣1399元/噸。

價(jià)差情況：天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格上漲至1940元/噸（倉(cāng)單價(jià)漲至2050元/噸），4日夜盤(pán)收盤(pán)焦炭主力1801合約期現(xiàn)價(jià)差為98元/噸，近期普氏京唐港澳大利亞中等揮發(fā)焦煤價(jià)格上漲幅度大于山西及蒙古煤，4日夜盤(pán)收盤(pán)焦煤主力1801合約期現(xiàn)價(jià)差在10元/噸左右。(與蒙古煤價(jià)差）

周度供需和庫(kù)存數(shù)據(jù)：上周焦炭港口庫(kù)存下降20.5萬(wàn)噸至181萬(wàn)噸，煉焦煤港口庫(kù)存則增加了13.23萬(wàn)噸，進(jìn)口煉焦煤成交量略有下降，部分貿(mào)易商囤貨待漲。由于進(jìn)口煤檢驗(yàn)時(shí)間延長(zhǎng)，貿(mào)易商采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)加大，或影響后期煉焦煤進(jìn)口量。受環(huán)保影響?yīng)毩⒔够�企業(yè)開(kāi)工率并未繼續(xù)上升，焦化企業(yè)焦炭庫(kù)存維持低位運(yùn)行。上周樣本鋼廠及焦化廠煉焦煤庫(kù)存小幅增長(zhǎng)，焦化企業(yè)利潤(rùn)上升至高位帶動(dòng)了煉焦煤需求的上升。上周鋼材社會(huì)庫(kù)存再度下降，鋼材市場(chǎng)信心增強(qiáng)。上周全國(guó)鋼廠高爐開(kāi)工率略有下降，唐山要求高爐限產(chǎn)50%，后期高爐開(kāi)工率將進(jìn)一步下降，而唐山要求焦化限產(chǎn)30％，并未要求煤炭企業(yè)限產(chǎn)，因此對(duì)焦煤的利空更為明顯。

本周策略：上周焦炭、焦煤期貨先揚(yáng)后抑，考慮到螺紋鋼逼近4000元/噸，我們認(rèn)為焦炭、焦煤存在補(bǔ)漲的可能性，從持倉(cāng)來(lái)看，目前焦炭主力1801合約凈多持倉(cāng)增至6000手，而焦煤主力1801合約凈空持倉(cāng)8000手左右，主力傾向于多焦炭空焦煤。套利方面，焦炭、焦煤1801合約比價(jià)上升至1.6，目前山西地區(qū)獨(dú)立焦化企業(yè)利潤(rùn)超過(guò)160元/噸，我們認(rèn)為焦化企業(yè)高利潤(rùn)無(wú)法長(zhǎng)期維持，目前主力合約比價(jià)升至歷史最高水平已經(jīng)反應(yīng)了預(yù)期，因此可以少量介入買(mǎi)焦煤拋焦炭1801合約套利。上周焦煤1-9價(jià)差有所縮小，鑒于焦煤9月升水于現(xiàn)貨，且1月份是焦煤現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺月份，可以繼續(xù)持有焦煤買(mǎi)1拋9頭寸。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：環(huán)保對(duì)鋼廠及焦化企業(yè)開(kāi)工率的影響程度存在不確定性，煉焦煤進(jìn)口量可能意外下降。

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