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動(dòng)力煤 中期做空機(jī)會(huì)來臨

2017/8/2 8:41:37       

季節(jié)性需求將回落,供應(yīng)有保障

  724日全國用電量創(chuàng)歷史新高,當(dāng)天達(dá)到210.99億千瓦時(shí),比去年729日歷史最好水平193億千瓦時(shí)增長9.3%,導(dǎo)致京津冀局部電網(wǎng)限負(fù)荷,而7月底沿海六大電廠動(dòng)力煤日耗繼續(xù)攀升近85萬噸,可用天數(shù)降至15天。三季度動(dòng)力煤價(jià)格還會(huì)一路高歌嗎?

  上漲動(dòng)因?qū)㈦y以為繼

  今年5、6月受嚴(yán)控“煤管票”、禁止進(jìn)口煤?慷惛劭诤椭鳟a(chǎn)區(qū)安全環(huán)保檢查的影響,煤炭價(jià)格一路飆漲。7月,迎峰度夏的需求增長預(yù)期使得貿(mào)易商囤煤挺價(jià),目前已超過600/噸紅色區(qū)域。煤炭供應(yīng)形勢(shì)嚴(yán)峻引發(fā)國家發(fā)改委高度重視,其連續(xù)出臺(tái)十大舉措“保供穩(wěn)價(jià)”,而隨著減少進(jìn)口煤通關(guān)時(shí)間和協(xié)調(diào)放松“煤管票限制”等“保供”措施到位,“穩(wěn)價(jià)”作用將開始顯現(xiàn)。

  今年煤炭新增需求預(yù)計(jì)在2億噸,而上半年新增產(chǎn)能9000萬噸,加上1.3億噸進(jìn)口煤,特別是隨著先進(jìn)產(chǎn)能、置換產(chǎn)能、新增產(chǎn)能逐步釋放,預(yù)計(jì)后期供需總體平衡。在國家發(fā)改委的有力協(xié)調(diào)下,下半年煤炭供應(yīng)將得到保障。

  耗煤高峰過后現(xiàn)貨煤價(jià)或下行

  從歷史數(shù)據(jù)來看,20122016年全社會(huì)用電量同比增長均值為4.66%,歷年均呈明顯的季節(jié)性變化,春節(jié)期間為淡季,夏冬兩季為旺季。 預(yù)計(jì)2017年全年同比增長5.66%,其中7月同比增長6.1%,環(huán)比增長13.35%;8月同比增長5.67%,環(huán)比增長1.54%。

  20122016年火電發(fā)電量同比增長均值為1.81%,除了201212月大幅翹尾,其余時(shí)間段呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性變化特征。預(yù)計(jì)今年火力發(fā)量同比增長約9.18%7月同比增長10.27%,環(huán)比增長14.0%8月同比增長8.97%,環(huán)比增長5.17%。從五年火電發(fā)電量環(huán)比均值來看,預(yù)計(jì)7月至8月上中旬同比仍會(huì)處于較高水平,8月中下旬開始出現(xiàn)抵抗性回落,年末有再次回升的可能。

  預(yù)計(jì)2017年水電發(fā)電同比將出現(xiàn)小幅回落,全年對(duì)火電的替代效應(yīng)或弱于2016年,但高于近五年的平均水平。預(yù)計(jì)全年水電發(fā)電同比增長-4.97%, 7月同比增長約-5.35%,8月同比增長約-3.67%

  2017年沿海六大電廠日耗動(dòng)力煤水平同比增長,進(jìn)入7月中旬,特別是7月底顯著上升近85萬噸。但近期受臺(tái)風(fēng)“納沙”和“海棠”影響,全國大范圍高溫天氣有所緩解,電廠和港口進(jìn)入庫存集中消耗尾聲。

  近五年來,除了今年水電略遜于去年以外,清潔能源已在逐年發(fā)揮對(duì)火電的替代作用,預(yù)計(jì)2017年風(fēng)電同比增長17.43%,核電同比增長13.23%。

  后期需求將有所減少

  58月煤炭每月產(chǎn)量將穩(wěn)定在3億噸。今夏出現(xiàn)大范圍持續(xù)高溫天氣,用電負(fù)荷預(yù)計(jì)同比增長8.0%。民用電負(fù)荷將增加4000萬千瓦,日均多耗電煤35萬噸,月度庫存消耗1050萬噸。

  因電廠補(bǔ)庫需求、上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)(平均約1.4/千瓦時(shí))等因素影響,動(dòng)力煤期價(jià)出現(xiàn)一輪反彈行情。進(jìn)入8月,陜、蒙地區(qū)煤管票的控制發(fā)放現(xiàn)象有望得到改善,港口通關(guān)時(shí)間大為縮減,加之受臺(tái)風(fēng)影響,高溫天氣有所緩解,煤炭需求下降概率很大。

  從動(dòng)力煤市場(chǎng)需求的季節(jié)性特點(diǎn)和政策導(dǎo)向來看,8月煤價(jià)或步入下行軌道,屆時(shí)出現(xiàn)50100/噸跌幅的可能性很大,最終或跌至520550/噸附近,因此當(dāng)前是考慮布局中期空單的較佳時(shí)間點(diǎn)。

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