周二（6月20日），央行進(jìn)行100億7天逆回購操作，當(dāng)日有100億逆回購到期，完全對(duì)沖當(dāng)日到期量。

受政府債發(fā)行繳款等因素影響，銀行體系流動(dòng)性總量下降較多，央行于6月19日以利率招標(biāo)方式開展了1200億元逆回購操作，當(dāng)日有100億逆回購到期，凈投放1100億元。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)央行保持必要的流動(dòng)性支持力度，加上金融機(jī)構(gòu)普遍已有所準(zhǔn)備，資金面實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)跨季的可能性較大。

6月19日，期債、現(xiàn)券聯(lián)袂大漲，10年期國(guó)債現(xiàn)券收益率大幅下行近8BP，國(guó)債期貨收盤創(chuàng)逾兩個(gè)月新高。業(yè)內(nèi)人士指出，在債券配置價(jià)值受到普遍認(rèn)可的情況下，市場(chǎng)對(duì)年中流動(dòng)性及金融監(jiān)管的擔(dān)憂緩和，促成了這一波反彈，后續(xù)上漲空間或取決于短端利率回落幅度。

Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周（6月17日-6月23日）央行公開市場(chǎng)有2500億逆回購到期，周一至周五分別到期100億、100億、800億、1000億、500億；無MLF、正回購和央票到期。

值得注意點(diǎn)而是，為支持國(guó)債做市，提高國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性，健全反映市場(chǎng)供求關(guān)系的國(guó)債收益率曲線，財(cái)政部決定開展國(guó)債做市支持操作；擬于6月20日上午進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)，擬開展1年期國(guó)債隨買操作，操作額12億元。

聯(lián)訊證券李奇霖稱，財(cái)政部計(jì)劃“隨買”12億元1年期國(guó)債，一定程度上提振了投資者信心，對(duì)修復(fù)倒掛的收益率曲線起到一定作用，為長(zhǎng)端下行打開空間。

華創(chuàng)證券報(bào)告則認(rèn)為，國(guó)債做市支持制度建立初衷是為了提高關(guān)鍵期限權(quán)重流動(dòng)性，優(yōu)化收益率曲線，并不會(huì)對(duì)銀行間整體流動(dòng)性產(chǎn)生大的影響；本次操作是財(cái)政部去年發(fā)布政策的自然落地，并非為了救市；操作額只有20億，對(duì)整體國(guó)債發(fā)行和成交量而言杯水車薪；隨買操作實(shí)行限額管理制度，相當(dāng)于延后發(fā)行壓力，對(duì)市場(chǎng)總量壓力不變。

光大證券研報(bào)直言不可盲目追漲。報(bào)告認(rèn)為，短期內(nèi)，在金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資條件并不是很寬松的情況下，加上市場(chǎng)結(jié)構(gòu)問題沒有解決，狂熱做多在未來仍然面臨著波動(dòng)甚至下跌的風(fēng)險(xiǎn)；不要盲目追漲，可以趁市場(chǎng)反彈時(shí)調(diào)整自己的持倉結(jié)構(gòu)，以尋找確定性的票息收益為主。