本周開始進(jìn)入6月中旬，公開市場面臨2100億元逆回購、2070億元中期借貸便利（MLF）和600億元3月期國庫現(xiàn)金定存到期。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在央行貨幣政策操作保持流動性“不松不緊”的背景下，本周市場資金面將平穩(wěn)度過。

昨日，央行以利率招標(biāo)方式開展400億元逆回購操作，完全對沖當(dāng)日到期量。其中，7天、28天品種分別為100億元、300億元，中標(biāo)利率均與前期持平，并暫停14天逆回購操作。

貨幣政策保持“不松不緊”

值得注意的是，從近期央行資金投放結(jié)構(gòu)來看，自上周重啟28天逆回購之后，其投放量占比較多。“現(xiàn)在資金面主要是面臨跨季度的資金緊張，央行加大28天期限資金的投放量，以維持流動性平穩(wěn)。”中信證券固定收益首席研究員明明對上證報記者表示。

回顧上周，公開市場共有4700億元逆回購到期，央行開展逆回購共4600億元。此外，央行還在6月6日實施了4980億元1年期MLF操作，超過上周到期量2243億元。本周五6月16日還將有2070億元MLF到期。

“上周的MLF超額續(xù)作，已經(jīng)把近期到期量都算進(jìn)去了，所以這周估計不會再對到期量進(jìn)行續(xù)作�！泵髅鞅硎尽�

央行曾在5月底的座談會上就提前預(yù)告擬在6月上旬開展MLF操作，并擇機啟動28天逆回購操作，搭配好跨季資金供給，保持流動性基本穩(wěn)定�！把胄猩现苋缙趦冬F(xiàn)了承諾，為穩(wěn)定6月流動性預(yù)期注入了積極的因素。同時近期利率互換所隱含的流動性預(yù)期也相對穩(wěn)定。預(yù)計本周央行的操作依舊將維持 不松不緊 的精準(zhǔn)投放�！迸d業(yè)證券研究員何津津告訴上證報記者。

中泰證券在固定收益周報中表示，由于上周跨季資金已經(jīng)出現(xiàn)明顯上揚，同時，本周美聯(lián)儲議息會議召開，加息概率較大，央行本周的投放量很可能會繼續(xù)保持超量投放。

上周六，《金融時報》發(fā)表財經(jīng)時評稱，在當(dāng)前貨幣政策操作保持流動性“不緊不松”的前提下，銀行業(yè)整體流動性狀況良好，主要商業(yè)銀行負(fù)債資金來源穩(wěn)定，并未出現(xiàn)所謂的“攬儲大戰(zhàn)”。少數(shù)機構(gòu)出于自身經(jīng)營發(fā)展考慮進(jìn)行定價調(diào)整，不具有行業(yè)代表性和可持續(xù)性。

該文預(yù)期，今年6月末發(fā)生大的流動性風(fēng)險及引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險的概率極低，類似于2013年6月份出現(xiàn)過的“市場異常波動”不會重演。

1月期資金利率大漲 關(guān)注美聯(lián)儲加息

隨著季末考核臨近，資金價格走勢呈現(xiàn)出1月期利率上漲的特點。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這反映出第二季度金融機構(gòu)考核壓力顯現(xiàn)。上周，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）整體上行，上周1月期品種利率累計上漲39.62個基點，漲幅居各期限品種之首。本周一，1月期Shibor繼續(xù)上行4.19個基點至4.6273%；隔夜利率上漲0.27個基點至2.8302%。

中泰證券認(rèn)為，從資金價格上看，本周進(jìn)入月中，14天期限的資金隨著跨季功能顯現(xiàn)而價格提升的概率極大，隨著月末臨近，各期限資金價格將全面上行。不過，MLF和逆回購利率的穩(wěn)定，使得銀行之間的回購利率也比較穩(wěn)定，流動性整體無憂，資金面并不對債券市場構(gòu)成明顯利空。

對于本周資金面，明明認(rèn)為：“最大的不確定還是美聯(lián)儲議息會議的結(jié)果，雖然美聯(lián)儲加息是大概率事件，但更重要的是這次會議是否會釋放偏鷹派信號，其結(jié)果還需觀望�！�