1.4、5月在供給寬松、消費(fèi)淡季拖累下動煤港口現(xiàn)貨持續(xù)下跌,秦皇島港5500卡動力末煤4月跌60,5月跌70,但由于高基差的保護(hù),期貨盤面5月份探底回升,表現(xiàn)相對抗跌,1709月合約最高535,最低503。
2.5、6月供給面仍將偏寬松。4月份,原煤產(chǎn)量2.9億噸,同比增長9.9%;1-4月份,原煤產(chǎn)量11.1億噸,同比增長2.5%。預(yù)計330常態(tài)化后,5、6月煤炭供應(yīng)料維持較為寬松的格局
3.6月需求淡旺季切換,關(guān)注水電替代。從電廠日耗、水泥開工等高頻數(shù)據(jù)來看,火電、水泥、鋼材(3229, 17.00, 0.53%)等高耗煤行業(yè)需求5月同比表現(xiàn)不差,但季節(jié)性偏淡。不過,隨著氣溫回升,6月中下旬開始電廠日耗淡旺季切換,需求將環(huán)比回升,關(guān)注水電替代。
4.政策面330常態(tài)化。4月下旬太原煤炭交易中心表示山西煤炭行業(yè)今年不再實(shí)施276個工作日制度。此外,今年山西省還將穩(wěn)定推動優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的釋放,確保煤價不出現(xiàn)“大起大落”,擬新增加7000萬噸先進(jìn)產(chǎn)能,以擴(kuò)大先進(jìn)產(chǎn)能的保有量,促使煤炭市場供需形勢趨穩(wěn)寬松。
整體來看,隨著330工作日常態(tài)化,6月份產(chǎn)地供給依舊較為寬松,而下游電廠日耗、淡旺季切換,港口累庫速度或有所放緩,現(xiàn)貨下跌空間預(yù)期收窄。而對于期貨盤面來說,9月貼水30-40,現(xiàn)貨情緒偏弱不利于期價反彈,低位震蕩為主。
策略上,關(guān)注1-9價差的擴(kuò)大,風(fēng)險方面防范環(huán)保、安檢政策對產(chǎn)地供應(yīng)以及港口庫存回補(bǔ)高度的影響。
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