憑借成本優(yōu)勢(shì)，煤化工行業(yè)的發(fā)展前景非常廣闊我國(guó)“富煤少油缺氣”的能源結(jié)構(gòu)決定了發(fā)展煤化工是國(guó)家能源安全和可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。石化類產(chǎn)品的市場(chǎng)需求量非常大，2015年乙烯的需求量大約為2151萬(wàn)噸，丙烯的需求量大約為2587萬(wàn)噸，合成樹脂的表觀消費(fèi)量為1億噸左右，因此煤化工產(chǎn)品的替代空間非常大，以原油和天然氣為原料通過(guò)石油化工工藝生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品絕大部分都能夠以煤為原料通過(guò)煤化工工藝生產(chǎn)，煤化工產(chǎn)品都有明顯的成本優(yōu)勢(shì)，因此未來(lái)煤化工產(chǎn)品的替代空間非常大的。

　　煤制烯烴、煤制乙二醇等新型煤化工發(fā)展進(jìn)度最快《現(xiàn)代煤化工“十三五”發(fā)展指南》明確提出，預(yù)計(jì)到2020年，我國(guó)將形成煤制天然氣產(chǎn)能200億立方米/年，煤制烯烴產(chǎn)能1600萬(wàn)噸/年，煤制乙二醇產(chǎn)600～800萬(wàn)噸/年。煤制烯烴和煤制乙二醇的項(xiàng)目審批權(quán)已經(jīng)下放到了地方，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要來(lái)源于成本優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，煤制油、煤制氣等項(xiàng)目由于技術(shù)成熟度的原因，仍然由國(guó)家推動(dòng)示范建設(shè)，未來(lái)煤制甲醇、煤制烯烴將是未來(lái)新型煤化工行業(yè)重點(diǎn)發(fā)展的方向。

　　表觀消費(fèi)量大幅提升，烯烴用甲醇占比大幅提升2015年國(guó)內(nèi)甲醇的產(chǎn)能大約為7630萬(wàn)噸，產(chǎn)量大約為4720萬(wàn)噸，開工率大約為60%左右，2015年甲醇的進(jìn)口量為553萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)甲醇行業(yè)的表觀消費(fèi)量為5257萬(wàn)噸，表觀消費(fèi)量的同比增速大約為12%。從產(chǎn)能構(gòu)成來(lái)看，煤頭產(chǎn)能所占的比重大約為69%，天然氣所占的比重為15%左右，受制于天然氣供應(yīng)不足和價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)氣頭甲醇的裝臵會(huì)逐步退出市場(chǎng)。從下游需求來(lái)看，傳統(tǒng)甲醛、MTBE、二甲醚等領(lǐng)域的需求占比持續(xù)下跌，因此未來(lái)的需求增長(zhǎng)主要來(lái)源于烯烴對(duì)于甲醇的需求量。

　　烯烴用甲醇將是未來(lái)最大的需求增量甲醇的下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生比較大的調(diào)整，傳統(tǒng)的甲醛、二甲醚等下游持續(xù)低迷，新的應(yīng)用領(lǐng)域甲醇制烯烴正在快速崛起。2013年烯烴用甲醇的占比大約為17%，2015年提升到了39%。截至2015年底，國(guó)內(nèi)甲醇制取烯烴的產(chǎn)能大約為645萬(wàn)噸，未來(lái)2年的煤制烯烴項(xiàng)目的合計(jì)產(chǎn)能大約為700萬(wàn)-900萬(wàn)噸。

　　按照原油價(jià)格55元/桶計(jì)算，石油制烯烴的成本大約為6100元/噸左右，按照煤炭?jī)r(jià)格260元/噸計(jì)算，預(yù)計(jì)煤制烯烴的成本大約為6500元/噸左右。

　　煤化工產(chǎn)品的盈利能明顯改善，關(guān)注*ST興化公司是從事甲醇和合成氨的生產(chǎn)和銷售，具備年產(chǎn)30萬(wàn)噸合成氨、30萬(wàn)噸甲醇、10萬(wàn)噸甲胺/DMF的產(chǎn)能。從產(chǎn)品價(jià)格來(lái)看，2016年10月甲醇的價(jià)格為1600元/噸左右，目前價(jià)格大約為2600元/噸左右，2016年合成氨的價(jià)格大約為1700元/噸左右，目前價(jià)格大約為2550元/噸，煤炭?jī)r(jià)格的大幅上漲，帶來(lái)煤化工的下游產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了明顯提升。預(yù)計(jì)目前甲醇的成本大約為1500元/噸左右，預(yù)計(jì)甲醇和合成氨的單噸凈利潤(rùn)大約為600元/噸左右，盈利能力出現(xiàn)了明顯的改善，預(yù)計(jì)單季度的盈利能力大約為8000-10000萬(wàn)之間，我們非常看好煤化工產(chǎn)品盈利能力的改善。