市場行情

端午節(jié)后首個交易日，期貨市場“紅肥綠瘦”，黑色產(chǎn)業(yè)鏈上螺紋鋼主力1610合約以4.33%的漲幅摘得當(dāng)日漲幅榜“探花”，而本是同根生的焦煤、焦炭卻遭遇空頭狙擊，焦煤主力1609合約重挫4.06%，是當(dāng)日跌幅最大的品種，焦炭主力1609合約亦下跌1.35%。

分析人士認為，唐山地區(qū)限產(chǎn)在一定程度上減少了鋼材短期供給，同時削弱了原料端需求。隨著夏季黑色需求淡季來臨，產(chǎn)業(yè)鏈維持弱勢概率較大，但在供給側(cè)改革預(yù)期下，黑色系商品也難走出新低。

鋼強煤弱誰是推手

據(jù)機構(gòu)數(shù)據(jù)，進入六月份，各鋼廠開始下調(diào)焦炭采購價格，日鋼連續(xù)兩次調(diào)整焦炭價格，累計下調(diào)60元/噸，各鋼廠均有不同幅度下調(diào)，焦炭持續(xù)走低。螺紋鋼方面，自端午節(jié)前開始，鋼廠開始上調(diào)鋼材價格，上漲幅度20-80元/噸不等。這與期貨市場走勢遙相呼應(yīng)。

“當(dāng)前鋼強煤焦弱的主要邏輯在于唐山地區(qū)的限產(chǎn)影響。限產(chǎn)措施在一定程度上減少了短期的鋼材供給，同時削弱了原料端的需求，所以從期貨盤面看到限產(chǎn)消息出臺后鋼材表現(xiàn)整體強于原材料。”華泰期貨分析師徐軻表示。

徐軻指出，節(jié)前現(xiàn)貨市場整體漲跌情況與期市一致，周內(nèi)鋼坯價格上漲60元/噸，帶動成品鋼材整體上漲為主，其中華北地區(qū)螺紋報價普遍有百元/噸漲幅，南方受降雨影響，需求不及華北華東地區(qū)，廣州熱軋報價反而有10元/噸跌幅。礦石外盤指數(shù)與國內(nèi)期市同步較高，至周三均反彈至52美元上方，之后受國內(nèi)休市影響亦缺乏波動，港口礦石價格在外盤的帶動下實現(xiàn)15-18元/濕噸反彈，而國產(chǎn)礦價更多受前期外礦下跌影響周內(nèi)仍有小幅回落。此外周內(nèi)鋼廠繼續(xù)打壓焦炭價格，日鋼采購價再降30元/噸，致使天津準一級冶金焦做出25元/噸降價應(yīng)對。前期貨大幅貼水暫告一段落，當(dāng)前螺紋期現(xiàn)價差已經(jīng)回歸至平均水平上方。

“此前市場因?qū)�控制產(chǎn)能、產(chǎn)量方案以及煤炭供給側(cè)改革預(yù)期過于樂觀，煤焦期貨前期大幅上行，目前市場在熱潮之后逐漸恢復(fù)冷靜�！狈治鰩熣f。

小牛變調(diào)還是曲終

供給側(cè)改革是黑色產(chǎn)業(yè)鏈牛市行情的主要推手。近年我國一直致力于淘汰鋼鐵過剩產(chǎn)能，2015年我國粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)近十年新低，淘汰鋼鐵過剩產(chǎn)能初見成效，但2016年5月份我國粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)明顯回升，創(chuàng)近十月來新高。

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，2016年5月下旬，中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼177.77萬噸，比上期增加3.19萬噸，增長1.83%，創(chuàng)2015年5月上旬以來的新高。據(jù)此估算，本旬全國日產(chǎn)粗鋼238.54萬噸，比上期增長1.61%，創(chuàng)歷史新高。

分析師指出，4月份我國鋼材價格持續(xù)上漲，鋼廠噸鋼盈利較高。此時多數(shù)鋼廠開始復(fù)產(chǎn)，典型代表是唐山松汀鋼鐵和海鑫鋼鐵均選擇在4月底復(fù)產(chǎn)，而復(fù)產(chǎn)需要經(jīng)歷囤積原材料、重新招工、烘爐等階段，這些階段均需要一定的時間，最終到真正產(chǎn)出產(chǎn)品往往需要一個月左右的時間。這就導(dǎo)致5月下旬我國粗鋼日產(chǎn)量創(chuàng)近十月新高。

“從年初提出供給側(cè)改革去產(chǎn)能政策看后陸續(xù)出臺地方政府的配套去產(chǎn)能文件，從目前執(zhí)行情況來看，煤炭行業(yè)執(zhí)行力度要強于鋼鐵行業(yè)。結(jié)合發(fā)改委就鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的講話，后期鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能步伐將逐步加快，但是結(jié)合國家5年去化鋼鐵產(chǎn)能1.5億噸目標與2015年實際粗鋼閑置產(chǎn)能在3-4億噸的情況對比而言，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能應(yīng)是一個長期過程�！毙燧V說。

“隨著天氣越來越熱，室外作業(yè)停工增多，鋼材進入需求淡季，進而影響煤焦市場，預(yù)計黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨一段時期內(nèi)仍將處于弱勢�！狈治鰩煼治龇Q。

徐軻認為，結(jié)合長期供需來看，鋼鐵行業(yè)依然供給過剩，從而制約鋼價反彈空間，但在國家去產(chǎn)能政策預(yù)期下，期貨價格也難走出新低水平。

（來源：中證網(wǎng)  責(zé)任編輯：駱慶生）