本期投資提示：

本周“閱兵藍”壓力仍存，內蒙古露天煤礦生產和華北地區(qū)煤炭消費受到一定影響，預計下周該影響將逐步消除，國內煤炭市場整體仍呈現(xiàn)低迷平穩(wěn)運行狀態(tài)。本周因氣溫下降，加之水電開始持續(xù)發(fā)力，火電需求萎縮，電廠日耗明顯下滑，但是受大型煤企調價取消部分優(yōu)惠政策影響，本周環(huán)渤海動力煤價格止跌企穩(wěn)。受京津冀地區(qū)鋼企停產影響，煉焦煤、無煙煤和噴吹煤價格均承壓，部分煤種價格繼續(xù)下探。國際市場方面，國際三港煤價指數(shù)全線下跌。國際、國內航運價出現(xiàn)試探性上漲，但低迷市場難以支撐出現(xiàn)反彈趨勢。近期國企改革風再度來襲。

重要信息回顧：

上下游各煤種煤價低位盤整：本周國內煤炭市場整體呈現(xiàn)低迷平穩(wěn)運行狀態(tài)。環(huán)渤海地區(qū)動力煤價格受大型煤企調價取消部分優(yōu)惠政策影響，本周止跌企穩(wěn)。長江電廠7月下旬電廠接收價格穩(wěn)中有跌。受京津冀地區(qū)鋼企停產影響，煉焦煤、無煙煤和噴吹煤價格均承壓，部分煤種下跌。本周國際三大港口動力煤價全線下跌，煤價繼續(xù)走低。

布倫特原油現(xiàn)貨價格再現(xiàn)反彈：布倫特原油現(xiàn)貨價格下跌0.64美元/桶至49.29美元/桶，跌幅1.28%。截至9月4日，按熱值統(tǒng)一為噸標準煤后，目前國際油價與國際煤價比值3.45，環(huán)比下跌0.04點；國際油價與國內煤價比值3.08，環(huán)比下跌0.06點。本周全球股市大幅下探，經濟不穩(wěn)定因素增加，國際原油價格劇烈波動。

煤炭需求萎縮調出量銳減，秦港煤炭庫存大幅上升：本周秦港煤炭日均調入量61.8萬噸/日，環(huán)比降幅6%；本周日均調出量59.3萬噸/日，降幅14.1%。截至9月4日，秦港庫存656.5萬噸，環(huán)比上升34.5萬噸，升幅5.5%。廣州港煤炭庫存238萬噸，環(huán)比上升4萬噸，升幅2%。本周秦皇島港日均錨地船舶31艘，較上周減少3艘，降幅8.82%。近期受夏末天氣轉涼，氣溫降低，電力企業(yè)煤炭日耗水平降低，煤炭需求減少影響，上游秦皇島港煤炭調出量大幅萎縮，港口煤炭庫存開始上升；秦港錨地船舶銳減，下游港口煤炭庫存基本平穩(wěn)，煤炭市場低迷運行。

氣溫回落電廠煤炭日耗持續(xù)下滑：六大電廠日均耗煤環(huán)比下降3.17萬噸至57.16萬噸，環(huán)比降幅5.26%。庫存環(huán)比上升28.13萬噸至1303.44萬噸，環(huán)比升幅2.21%，存煤可用天數(shù)增加1.67天至22.8天。日耗方面，夏季高溫炎熱天氣已接近尾聲，全國多地區(qū)氣溫明顯開始回落，本周期內沿海主要省份氣溫繼續(xù)下降，在涼爽天氣的影響下，居民用電有所收斂，六大電廠日均耗煤需要也進一步萎縮。

國內、國際海運費試探性上漲：國內主要航線平均海運費環(huán)比上漲2.18元/噸至23.98元/噸，漲幅9.98%。澳洲-中國煤炭海運費(載重15萬噸)環(huán)比上漲0.745美元/噸至5.068美元/噸，漲幅17.2%。國內海運費經歷了3周大幅下跌后，本周觸底反彈�？傮w而言主要是受前期跌幅過大影響，船主開始試探性上調報價，但并無基本面支撐，該輪反彈難以持續(xù)。（來源：申萬宏源）