作為83家已過會企業(yè)中發(fā)行體量最大的陜煤股份有限公司（陜煤股份），它蟄伏兩年后，終于在昨日獲得了證監(jiān)會發(fā)行部的批文，擬發(fā)行規(guī)模10億股。與之形成對比的，該公司此前的招股書申報稿顯示，發(fā)行規(guī)模為20億股，擬募資規(guī)模為172.51億元，這或意味著陜煤股份募資規(guī)模也將大大縮水。
　　
　　截至早報發(fā)稿前，上市公告書和招股說明書尚未發(fā)布。
　　
　　西部能源巨頭陜煤股份成立于2008年。公司的控股股東為陜西煤業(yè)化工集團有限責任公司（下稱“陜煤化”），實際控制人為陜西省國資委。除陜煤化集團外，本次發(fā)行前持有陜煤股份5%以上股份的股東為：中國三峽集團、華能開發(fā)公司、綿陽基金，并無自然人股東。
　　
　　擔任陜煤股份董事的劉樂飛同時擔任綿陽基金普通合伙人中信產業(yè)投資基金管理有限公司的董事長兼首席執(zhí)行官。但2011年的招股書中顯示，陜煤股份與綿陽基金合伙人之間無對賭協(xié)議等特殊協(xié)議或安排。
　　
　　“現(xiàn)在對陜煤股份來說并不是一個上市的絕佳時機，自2012年煤炭市場效益已下行，但畢竟已過會兩年，箭在弦上，不得不發(fā)�！敝醒胴斀洿髮W煤炭上市公司研究中心主任邢雷認為。
　　
　　從市場總的情況看，雖然煤炭產能整體過剩格局初顯，但產能增長的大部分集中在內蒙古西部、陜西北部、山西西部等區(qū)域，受鐵路運輸?shù)闹萍s，其很難對現(xiàn)有市場格局造成較大沖擊。而且，陜煤化還持有蒙西至華中煤運鐵路通道公司10%的股份，換言之，陜西煤業(yè)同時控制著運輸運能，也就控制了煤炭供給。
　　
　　截至2011年6月底，陜煤股份的總資產為640.55億元，2010年凈利潤為54.7億元，2011年上半年凈利潤為44.85億元。值得關注的是，根據陜煤股份2011年的招股書數(shù)據，2010年陜煤股份凈利潤同比增幅高達149.27%，但2009年凈利潤同比增幅僅有18.36%。兩者落差巨大。
　　
　　“陜煤股份不差錢也不缺資源，此番上市一方面為提升市場占有率，另一方面也為了加快煤炭深加工的步伐�！毙侠鬃蛉崭嬖V早報記者。但從2011年的招股書看，截至2011年上半年末，陜煤股份的現(xiàn)金及等價物余額是65.56億元，比年初銳減了20.73億元；當期的投資活動產現(xiàn)金流量凈額更是高達-60.43億元。其招股書審報稿中，募資用途是用于煤礦及配套設施建設、資源儲備及補充公司營運資金三個方面。
　　
　　所謂煤炭深加工，是指將地下開采出來的原煤經過工藝加工，增加其使用價值、提高附加價值的加工過程。煤炭深加工主要有煤炭洗選煤炭煤氣化、煤變電等。接近陜煤股份的人士稱，這將是陜煤股份在霧霾等環(huán)境問題層出不窮中的產業(yè)轉型，募集資金將用于資源儲備、運輸、化工等方面。
　　
　　煤炭業(yè)內人士指出，煤炭仍將是國家“煤多油少”格局下的基礎能源，工業(yè)化進程必然帶動其需求上揚，總量上升而增量放緩。雖存在產能過剩問題，但將來可以從煤炭生產一方控制供給來調節(jié)行業(yè)，未來的走勢還是相對樂觀。