上周水泥和熟料價格延續(xù)之前的上漲態(tài)勢，多數地區(qū)漲幅已超過去年四季度。整體來看，11月下旬華東、華南區(qū)域旺季持續(xù)時間好于正常季節(jié)。受益年末市政工程拉動、行業(yè)限產到位、協(xié)同意識加強以及環(huán)保因素，在需求正常恢復前提下，水泥企業(yè)盈利回升有望超預期。

　　水泥價格繼續(xù)上漲

　　根據數字水泥網監(jiān)測，上周全國水泥市場價格繼續(xù)保持上升態(tài)勢，上漲幅度為0.78%。價格上調區(qū)域有河南、上海、江蘇和浙江部分地區(qū)，價格上調20-30元/噸；四川達州價格出現下滑，幅度為30元/噸，其他地區(qū)價格繼續(xù)保持平穩(wěn)。整體來看，11月底，尚能施工區(qū)域下游重點工程和房地產項目仍保持合理需求，部分地區(qū)農村需求開始逐漸減弱。

　　華東地區(qū)價格繼續(xù)上升。繼前一周江浙皖局部地區(qū)價格走高后，上周江浙滬以及沿江熟料價格再次走高，不同地區(qū)價格分別上調20-30元/噸不等。價格上調屬旺季慣性上漲，因浙江和安徽部分地區(qū)節(jié)能減排限產，熟料供應緊張，價格大幅上漲后，導致粉磨站生產成本增加，加之各企業(yè)水泥庫存一直保持中下水平，推動水泥價格再次走高。安徽沿江熟料價格上調后，蘇南地區(qū)粉磨站價格普遍在380元/噸左右，水泥價格漲至400-420元/噸，價差較為合理。江蘇北部淮海一帶價格上調后保持平穩(wěn)，但受天氣轉冷影響，農村需求有明顯萎縮。

　　華北地區(qū)價格以平穩(wěn)為主，京津冀地區(qū)價格保持平穩(wěn)，重點工程和房地產項目因趕工期，水泥需求尚可，但農村市場需求大幅減少。石家莊地區(qū)主導企業(yè)熟料生產線只有二至三條正常運轉，其他生產線都處于停產狀態(tài)；保定地區(qū)生產線也按照相關要求減產30%。

　　供需環(huán)境有望繼續(xù)好轉

　　水泥行業(yè)是產能過剩行業(yè)的一個代表，市場無序競爭，水泥價格下滑，行業(yè)利潤大幅降低。國務院今年10月印發(fā)《關于化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》，其中就包括水泥行業(yè)。為化解水泥產能過剩矛盾，今年8月12日，中國建材聯合會會同中國水泥協(xié)會、中國水泥網共同開展的“遏制水泥新增產能 加快第二代新型干法水泥技術裝備研發(fā)”萬里行活動正式啟動。目前，“萬里行”活動已經走過東北站、中原站、新疆站、西北站，12月將繼續(xù)在華南西南站、華東華中站推進。

　　在中國建筑材料聯合會系統(tǒng)召開的前三季度建材工業(yè)經濟運行分析會上，中國建筑材料聯合會會長喬龍德指出，建材工業(yè)經濟效益，一季度整體下滑，二季度開始有所扭轉，三季度總體上有所回升，行業(yè)銷售利潤率從年初的4.7%回升到9月份的6.3%，提高了1.6個百分點。以水泥為代表的新增產能有所遏制，成為行業(yè)經濟效益好轉的一個因素。新增產能勢頭不減的狀態(tài)，由減弱到有所遏制，使一度認識不一、市場無序競爭、價格與效益嚴重下跌的局面得到一定控制，加之一些企業(yè)自覺停產、停窯，使非常嚴峻的形勢得以逐漸好轉。

　　四季度協(xié)同出色、限產執(zhí)行較好，華東市場，安徽巢湖一帶限產計劃，浙江寧波、嘉興和建德減排停產計劃，執(zhí)行力度到位，未來一段時間區(qū)域水泥和熟料供應量仍將受限。分析認為，在供給收縮、需求正常的情況下，今年水泥企業(yè)的盈利有望超預期。

　　今年1-10月累計投產熟料新增產能5726萬噸，預計全年投產新增產能1.02億噸；2014年-2015年新增熟料產能預計將分別達0.81億噸和0.3億噸，供給呈現持續(xù)下滑趨勢，供需環(huán)境繼續(xù)好轉。分析認為，更長遠來看，行業(yè)未來發(fā)展主要為產業(yè)轉型升級，供給收縮邏輯依然順暢，受益嚴控產能、環(huán)保政策加強，小粉磨站及無礦石資源的中小水泥企業(yè)產能控制更加嚴格，龍頭企業(yè)優(yōu)勢更加顯著。

來源：中國證券報