在近期美元持續(xù)攀升帶來的壓力下，未來一段時(shí)間內(nèi)商品市場神經(jīng)持續(xù)緊繃，而隨著地方“國五條”細(xì)則后續(xù)陸續(xù)出臺，甲醇主要下游需求——甲醛仍將面臨持續(xù)打壓。在金融屬性增強(qiáng)及下游支撐預(yù)期減弱影響下，甲醇將難以回到此前高位，后期將進(jìn)入中期震蕩整理階段。
　　美元大幅飆升
　　商品整體承壓明顯
　　近期美元指數(shù)大幅走強(qiáng)，從2月初的79附近一路上漲至月底最高81.95，突破了前期技術(shù)壓力位，在不到一個(gè)月的時(shí)間里升值幅度超過3.8%，令以美元計(jì)價(jià)的商品走勢明顯承壓，尤其是原油從前期高位98美元/桶回落至近期92美元/桶關(guān)口附近（WTI），使得同具能源屬性的甲醇受到一定壓力。
　　目前階段的強(qiáng)勢美元符合美國經(jīng)濟(jì)利益和政策需求：一方面隨著QE的不斷刺激和經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，市場通脹預(yù)期有所抬升，1月CPI同比均高于市場預(yù)期；另一方面一旦后期美聯(lián)儲收緊QE之后，美國國債利率將可能面臨大幅上揚(yáng)，這是美國在去杠桿化過程中所最不愿意看到的，偏強(qiáng)勢的美元將有助于吸引國際資本回流至美國國債市場，近期從匯率市場已可以看到這種趨勢。雖然就長期來看美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的需求上升將對市場形成利好，但短期內(nèi)大宗商品仍將因美元持續(xù)走強(qiáng)而承受壓力。
　　國五條加碼調(diào)控
　　甲醛復(fù)蘇遙遠(yuǎn)
　　國務(wù)院常務(wù)會確定五項(xiàng)措施加強(qiáng)房地產(chǎn)市場調(diào)控，消息一出，市場反應(yīng)強(qiáng)烈，甲醇期貨也應(yīng)聲下跌。房地產(chǎn)調(diào)控加碼的消息不僅削弱了通脹預(yù)期，并且對目前甲醇的主要下游甲醛造成直接打擊，從2012年全年來看，甲醛消費(fèi)約占甲醇下游整體消費(fèi)三成左右，其下游行業(yè)主要是板材加工以及家具行業(yè)，房地產(chǎn)終端的景氣程度直接影響了整條產(chǎn)業(yè)鏈消費(fèi)水平。
　　去年由于持續(xù)的房地產(chǎn)調(diào)控，國內(nèi)地產(chǎn)開發(fā)投資額平均增速從之前30%左右回落至15%附近，新屋開工面積在12個(gè)月里有9個(gè)月處于同比萎縮階段，全年降幅達(dá)6.7%，導(dǎo)致人造板產(chǎn)量增速在年底降至10%左右，增速下降一個(gè)臺階，而家具產(chǎn)量則陷入全年負(fù)增長的泥潭，甲醛消費(fèi)拉動(dòng)持續(xù)疲弱是去年甲醇消費(fèi)不濟(jì)的主要原因。
　　目前“新國五條”的出臺釋放了政策將持續(xù)從緊的信號，打消了一些地區(qū)和開發(fā)商的幻想,而地方版細(xì)則預(yù)計(jì)將在兩會后密集推出，在此背景下房地產(chǎn)投資開發(fā)進(jìn)度將面臨再度降溫的命運(yùn)，甲醛行業(yè)需求復(fù)蘇的希望再受重挫，預(yù)計(jì)后期甲醛消費(fèi)仍難擺脫目前的低迷勢態(tài)，將對甲醇整體下游需求造成較大拖累。
　　從整體上來看，春節(jié)前較為樂觀的宏觀氛圍在節(jié)后未能得到延續(xù)，最近化工品遠(yuǎn)月合約價(jià)格較近月明顯往貼水方向移動(dòng)，顯示市場對遠(yuǎn)期的看法正逐漸轉(zhuǎn)向偏空。預(yù)計(jì)1305合約近期會在2850-2900一線進(jìn)入中期震蕩整理，建議投資者輕倉操作為主。

來源：中國證券報(bào)