隨著“國五條”及細(xì)則出臺，此前懸在市場頭上的調(diào)控利劍終于落下，遠(yuǎn)強(qiáng)于預(yù)期的調(diào)控力度使此前看好后市的鋼鐵行業(yè)信心受挫。在城鎮(zhèn)化炒作結(jié)束后，提前透支利好的焦炭期貨大幅回調(diào)，今年以來首次跌破1800元/噸大關(guān)。短期來看，我們認(rèn)為焦炭仍將維持弱勢。
　　樓市調(diào)控加碼，市場信心受挫
　　繼2月下旬國務(wù)院出臺“國五條”后，3月1日公布相關(guān)細(xì)則，宣布對房價上漲過快的城市，進(jìn)一步提高第二套住房貸款首付款比例和貸款利率；對出售自有住房征收20%的個人所得稅。此次調(diào)控政策可謂是近年來最為嚴(yán)厲的調(diào)控政策，且政府特意趕在“兩會”前出臺細(xì)則，顯示了其堅決調(diào)控房價、限制投機(jī)的決心。
　　隨著細(xì)則出臺，此前對后市信心滿滿的鋼鐵和地產(chǎn)行業(yè)受到嚴(yán)重打擊，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈股票和商品全線暴跌。
　　鋼鐵需求未啟動，焦炭現(xiàn)貨缺支撐
　　今年以來，由于澳大利亞等國際煤炭價格較低，中國加大煤炭進(jìn)口數(shù)量，1月份進(jìn)口煤炭數(shù)量在3000多萬噸，增幅超過五成。大量進(jìn)口煤彌補(bǔ)了國內(nèi)小煤礦春節(jié)停產(chǎn)造成的資源短缺，使煤炭市場整體供應(yīng)趨于寬松，壓制了煉焦煤的漲價勢頭，焦煤無法對焦炭提供進(jìn)一步的成本支撐。
　　從下游市場來看，鋼鐵需求尚未啟動，庫存依然高企。中鋼協(xié)預(yù)估，2月上旬國內(nèi)日均粗鋼產(chǎn)量超過200萬噸，接近歷史最高水平。但目前北方天氣依然較為寒冷，工地施工尚未全面展開，因此鋼材社會庫存繼續(xù)上升。截至3月1日，全國主要市場五大鋼材品種社會庫存量為2175.1萬噸，連續(xù)十一周上升，螺紋鋼、線材等品種庫存均創(chuàng)出歷史新高。
　　焦炭維持高產(chǎn)，鋼廠意欲打壓焦價
　　由于焦化企業(yè)高爐生產(chǎn)具有特殊性，一般而言不可隨意停爐，因此在春節(jié)期間，雖然不少小煤礦停工，但焦化企業(yè)生產(chǎn)率依然維持在高位。近期河北、山東等地區(qū)的獨(dú)立焦化企業(yè)開工率依然保持在80%以上，焦炭供應(yīng)量繼續(xù)處于高位。
　　近期宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)弱，多數(shù)鋼廠對后市看法由此前的樂觀轉(zhuǎn)為不確定或偏于悲觀，希望控制成本，打壓焦炭采購價格。由于焦煤價格未能上漲，焦化企業(yè)無法提出漲價要求，只能被迫降價。目前華北華東地區(qū)鋼廠多數(shù)采購謹(jǐn)慎，保持原材料低庫存狀態(tài)，后期有繼續(xù)打壓焦炭價格意愿。短期來看，各地現(xiàn)貨焦炭價格有望繼續(xù)下跌20—30元/噸。
　　綜合來看，3月份以后鐵路公路建設(shè)開工將全面啟動，螺紋鋼需求將有所增加。但目前鋼廠產(chǎn)量不斷提高，且多數(shù)鋼廠計劃3—5月維持高產(chǎn)量，鋼鐵和焦炭供應(yīng)壓力依然較大，將壓制現(xiàn)貨市場的表現(xiàn)。短期來看焦炭期貨仍將維持弱勢，建議前期空單繼續(xù)持有。目前暫時不宜抄底，等價格企穩(wěn)后再考慮做多。

來源：期貨日報