隨著近期鋼價的高位回落，前期市場一致看多的心態(tài)有了微妙的變化，一方面貿易商由于自身的庫存壓力不斷增大，也需要波段操作，來獲取下一步的訂貨資金，另一方面，鋼廠由于成本上漲過快，下游需求釋放有限，也需要控制鋼價過快上漲，來壓低鐵礦石等原料價格過快上漲的勢頭，所以三月的鋼價走勢比較微妙，下面筆者結合最新的形勢變化，來為大家做些簡要的分析，希望能對大家的市場經營有所幫助。
　　宏觀形勢：外松內緊
　　即將提交全國人大審議的《政府工作報告》將明確今年的經濟社會發(fā)展主要預期目標�；�于對國內外經濟形勢的判斷，專家分析認為，2013年經濟發(fā)展的主要預期目標估計與去年相比變化不大。其中國內生產總值(GDP)增速大約確定在7.5%左右，居民消費價格(CPI)漲幅控制在4%左右。
　　而去年外貿增長10%的目標未能實現(xiàn)，在外需疲弱的大背景下，專家預計今年增長目標或將調低到8%左右。
　　據分析，今年宏觀調控“寬財政、穩(wěn)貨幣”主基調不會出現(xiàn)調整。其中，財政赤字率將達到2%以上，較去年上升0.5個百分點;廣義貨幣(M2)增速目標大概在13%至14%左右，但不會高于去年14%的目標值，信貸投放目標則在8.5-9萬億元。
　　考慮到財政收入高增長態(tài)勢難以為繼，且結構性減稅等積極財政政策仍需持續(xù)，2013年財政赤字規(guī)模可能將從去年的8000億元提高至1.2萬億左右，赤字率將達到2%以上。
　　除了結構性減稅外，今年積極財政政策的重點還包括繼續(xù)促進現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)展，促進居民即期消費，投資方面將增加生態(tài)環(huán)保類基礎設施投資、第三次工業(yè)革命相關新型基礎設施和新型網絡教育和遠程醫(yī)療基礎設施建設，并將會出臺更多措施鼓勵企業(yè)兼并重組和產業(yè)結構轉型升級。 全年的信貸投放目標則在8.5-9萬億元。這一目標既考慮了今年經濟增長所需要的資金支持，也符合避免過度投放、防范系統(tǒng)性風險的需要。
　　而據央行初步統(tǒng)計，今年1月社會融資規(guī)模為2.54萬億元，比上年同期多1.56萬億元，當月社會融資總量為2002年有統(tǒng)計以來的新高，且多元化趨勢明顯。人民幣新增信貸為1.07萬億，雖仍是社會融資結構中最大份額，但份額首次下降到50%以下，為42.13%，在社會融資結構中的比重明顯下降。在非信貸社會融資方式中，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票增長最為迅速，當月比去年同期增長6026億元，排名第二的信貸增長為3340億元。未貼現(xiàn)銀行承兌匯票在社會融資結構中的比重上升至22.88%，為歷史最高值。
　　今年1月新增信貸雖比去年同期增長較多，但基本還在市場預期的范圍內。市場普遍認為，在年初季節(jié)性因素(年初信貸限額放松和銀行放貸習慣)作用下，1月信貸增長會演繹躍升態(tài)勢，年年如此;按照全年9萬億左右的新增規(guī)模，今年1月會達到1.1萬億左右。而新增信貸水平在市場預測范圍內，也證明導致信貸增長變動的最大因素--信貸政策并沒有發(fā)生變化，仍然延續(xù)了以往的“穩(wěn)健”原則。2月初央行發(fā)布的最新貨幣政策報告重申，未來信貸增長的政策導向仍然是“平穩(wěn)適度增長”，政策著力的重心是“存量信貸資產的結構調整”。在中國當前的宏觀經濟形勢下，信貸增長的來源主要是投資需求;在經濟平穩(wěn)運行大勢下，經營性信貸增長有限。鑒于經營性信貸需求不足，而融資性信貸需求又為政策所不許，信貸結構實際上難有大的調整。經濟結構調整和經濟轉型帶來的融資性信貸需求，大都還只能通過非信貸方式解決，因此，包括銀票等非信貸社會融資方式有比信貸增長更快的趨勢，隨著社會融資多元化發(fā)展趨勢，信貸在社會融資中的比重將持續(xù)下降。
　　當前貨幣回升實際上僅是信貸增長帶來的短暫現(xiàn)象。由于去年第一季度信貸增長步驟反常，當季最大投放量并沒有出現(xiàn)在第一個月，因而當前信貸季節(jié)性高增長帶來了貨幣增速的超常規(guī)反彈。
　　所以，當前貨幣增速的反彈，并沒有改變金融體系中的流動性分布狀態(tài)，去年四季度以來的金融體系流動性偏緊格局仍然延續(xù)。今年1月的貨幣增速反彈，主要是受了信貸投放的季節(jié)性變動(M2)和現(xiàn)金投放的季節(jié)性變動(M1)影響，并不會形成趨勢性上升變動。伴隨著國際經濟、金融形勢的變化，中國外匯占款持續(xù)增長的趨勢已發(fā)生改變，外匯占款增長已大大放緩，但為了消化過多的貨幣，貨幣當局在外匯占款快速增長時用于沖銷的存準率調整將滯后做出反應。從貨幣深化角度看，我國當前的貨幣已過于寬松，貨幣當局在當前物價較為低迷情況下，仍然對通脹反彈的風險保持了較高的警惕性，因此貨幣政策“穩(wěn)中偏緊”的格局仍將延續(xù)。
　　市場形勢：預期終將面對現(xiàn)實
　　2012年中國鋼材需求疲弱，是其價格震蕩走低的主要因素。隨著各項經濟指標的筑底企穩(wěn)，新一年鋼材需求逐步增加，供求關系趨于改善，由此成為價格反彈的堅實基礎。2012年鐵礦石、焦炭等原材料價格大幅跌落，最大跌幅超過3成，鋼材生產成本支撐力度明顯減弱，這也是鋼材價格下行的重要原因。2012年9月份以后，鐵礦石、焦炭等冶煉原料價格超跌反彈，其中進口礦石到岸價格上漲幅度達到30%，預計后市行情保持相對高位，這就使得今后鋼材價格的成本底部有所抬高。
　　去年底今年初鋼貿商鋼材“冬儲”意愿似乎不強。根據目前情況看，除了部分大戶外市場確實沒有出現(xiàn)普遍性大量“冬儲”情況，但即使這樣，也沒有抑制鋼鐵企業(yè)冬季鋼鐵產量釋放，開春后又將出現(xiàn)供求關系的再平衡。
　　更為重要的是，2012年下半年后，美歐日等發(fā)達國家相繼實施了“無上限”的極度寬松貨幣政策，所導致的流動性泛濫，尤其是美聯(lián)儲事實上的弱勢美元方針，也會推高國際市場鋼材、鐵礦石、焦煤等大宗商品價格。
　　尤其需要引起注意的是，雖然美聯(lián)儲的“QE3”對于美國經濟復蘇意義不大，但由于目前國內外巨大利差的存在，以及國內資產價格偏低，可以引發(fā)“熱錢”再次大規(guī)模進入中國，直接、間接推高中國商品價格與資產價格。一段時期以來，人民幣匯率持續(xù)升值，甚至多次出現(xiàn)漲停，開始顯示了這一跡象。雖然人民幣升值也會在一定程度上降低進口成本，但卻難以全部抵消“熱錢”涌入對于鋼材及其相關商品價格的向上推動效應。
　　上述因素共同作用的結果，將會使得2013年內中國鋼材價格，呈現(xiàn)逐步恢復性反彈態(tài)勢，鋼材價格水平肯定要高于今年，其中建筑鋼材價格漲幅高出生產用鋼材。從國內因素來看，主要是龐大產能的存在，以及企業(yè)間惡性的競爭。一旦價格回升至有利可圖的位置，鋼鐵企業(yè)勢必紛紛競相擴大生產，破壞供求關系平衡，一直到把價格打壓到多數企業(yè)的成本線以下，再次出現(xiàn)嚴重虧損為止。
　　所以由于利好預期推動的鋼價上漲最終將面對現(xiàn)實，目前的市場現(xiàn)實就是“高庫存，低需求”，只要這個現(xiàn)實不得到徹底改變，鋼價的上漲就不可能沒有阻力，節(jié)后的鋼價快速回歸的深層次原因就是這個，所以必須保持清醒的頭腦，合理處理庫存和價格之間的關系，依照傳統(tǒng)的囤貨等漲的操作模式沒有出路。
　　三月鋼市走勢預測
　　在目前的情況下，前期由市場信心逆轉導致的鋼價上漲已經告一段落，市場上漲阻力逐漸加大，整個市場獲利回吐的意愿在增強，在這樣的情況下，如果沒有真實的需求釋放，鋼價存在著“從哪里來到哪里去”的危險，一旦市場的弱平衡被庫存釋放所打破，其下行壓力也會立竿見影。
　　在3月上旬，由于兩會的召開，其朦朧的利好預期將刺激鋼價在目前水平小幅波動，但是幅度不會很大，期貨盤面跌破4000關口以后的快速反彈已經證明了這點，但是兩會結束以后，朦朧利好將揭開面紗，從兩會前突然公布的房地產調控新政看，控制市場流動性的政策方向沒有改變，對后市不應抱有過多期望，建議現(xiàn)貨庫存大的企業(yè)趁著市場預期不一致的時候加快出貨速度，加快資金流轉，三月下旬很有可能出現(xiàn)需求不及需求倒逼鋼價下行的局面。

來源：中國鋼材網