中國政府于近期出臺措施，宣布將從2004年5月1日起停止實(shí)施煤炭出口運(yùn)價(jià)的有關(guān)優(yōu)惠措施。措施主要內(nèi)容包括：1、經(jīng)大秦絬(韓家?guī)X站-柳村南站)、京原絬(石景山南站-原平站)、豐沙大絬(豐臺站-沙河站-大同站)、京秦絬段甲嶺至秦皇島段等四絬運(yùn)輸?shù)某隹诿禾�，恢�?fù)收取鐵路建設(shè)基金，收取標(biāo)準(zhǔn)為每噸公里3.3分錢(人民幣，下同)；2、對通過營口、秦皇島、天津、青島、日照、連云港、京塘港等7港的出口外貿(mào)煤炭，恢復(fù)征收港口建設(shè)費(fèi)，征收標(biāo)準(zhǔn)為每噸7元；裝船費(fèi)由現(xiàn)行每噸13元，恢復(fù)到1999年3月31日水平，即每噸18.7元。對于第1條措施，由于兗州煤業(yè)出口煤炭并不經(jīng)過上述四條鐵路絬路，因而對公司并無直接影響。對于第2條措施，由于公司出口煤炭需經(jīng)過其中的青島、日照和連云港，因此對公司有一定程度負(fù)面影響。公司管理層表示將分流部分出口煤炭運(yùn)輸至目前仍不收費(fèi)的煙臺港和另一港口，可以部分緩解提價(jià)因素造成的負(fù)面影響。此外，由于煤炭運(yùn)輸提高的成本約為12.7元/噸，預(yù)計(jì)只占公司出口煤炭售價(jià)3%(FOB價(jià)格，不含海運(yùn)費(fèi))左右，同時由于目前國際煤炭市場的持續(xù)偏緊以及公司在中國煤炭出口市場的優(yōu)勢地位，公司應(yīng)可將上述成本轉(zhuǎn)嫁給煤炭用戶�？傮w而言，我們預(yù)期上述措施所導(dǎo)致的負(fù)面影響對于公司應(yīng)較為輕微。預(yù)計(jì)兗州煤業(yè)2004年整體毛利率為54.0%，比2002年46%上升8個百分點(diǎn)。2005年我們預(yù)計(jì)公司煤炭銷量增長3.6%至4,350萬噸，煤炭平均價(jià)格與2004年基本持平。基于上述預(yù)測及對2004年煤炭價(jià)格走勢的判斷，預(yù)測公司2004年、2005年凈利潤分別為22.99億元和24.43億元，同比分別增長65.8%和6.3%，每股收益0.801元和0.851元，預(yù)期每股派息為0.19元和0.20元。國泰君安香港公司張文先