鋼鐵行業(yè)迎來(lái)了一種全新的風(fēng)險(xiǎn)管理工具??周一，LME將開始在LMESelect電子交易平臺(tái)和辦公室間電話交易市場(chǎng)上首先推出其兩個(gè)地區(qū)性鋼坯期貨合約。而在鐵礦石持續(xù)漲價(jià)的背景下，鋼坯期貨的推出也為中國(guó)鋼鐵業(yè)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)提供了一種新的選擇。

合約設(shè)置“分地區(qū)”

在今天開始場(chǎng)外交易后，4月28日，LME將開始在場(chǎng)內(nèi)（圈內(nèi)）進(jìn)行鋼坯期貨首個(gè)3月期合約的交易。

鋼坯是煉鋼爐煉成的鋼水經(jīng)過(guò)鑄造后得到的半成品，是建筑用長(zhǎng)材的上游產(chǎn)品。LME稱，與板材不同，鋼坯的貿(mào)易更為自由，而且同鋼鐵終端產(chǎn)品相比，鋼坯的儲(chǔ)存更為便捷和便宜。這些都是選用鋼坯作為首個(gè)鋼鐵期貨標(biāo)的物的原因。2000年以來(lái)，全球鋼坯的產(chǎn)量增幅約為40％。分析師預(yù)計(jì)，到2010年之前，全球鋼坯產(chǎn)量還將在目前5.12億噸的基礎(chǔ)上再增加32％。而有資料顯示，目前每年全球的鋼坯貿(mào)易量約為3000萬(wàn)噸。

與以往一種金屬只有單一的期貨合約不同，此次LME上市的鋼坯期貨合約將是兩個(gè)地區(qū)性的合約（遠(yuǎn)東和地中海合約）。在遠(yuǎn)東地區(qū)的交割地將確定為馬來(lái)西亞和韓國(guó)；地中海地區(qū)的交割地分別在土耳其和迪拜。

LME解釋稱，之所以選擇這些交割地，是考慮到鋼坯主要進(jìn)出口地區(qū)的分布和航運(yùn)費(fèi)用，此外兩個(gè)合約也將反映上述市場(chǎng)不同的基本面和定價(jià)機(jī)制。目前全球主要的鋼坯出口國(guó)包括烏克蘭、俄羅斯、中國(guó)、巴西和法國(guó)等；而主要的進(jìn)口國(guó)是意大利、越南、土耳其和韓國(guó)等。鑒于多數(shù)的鋼坯貿(mào)易在國(guó)內(nèi)和地區(qū)范圍內(nèi)進(jìn)行，LME指出，推出鋼坯期貨針對(duì)的就是地區(qū)性貿(mào)易的需要。

初步的LME鋼坯期貨合約文本顯示，上市交易的合約將從現(xiàn)貨月合約到15個(gè)月的遠(yuǎn)期合約；一張合約為65噸鋼坯。不過(guò)在LME確定的11個(gè)可供交割的鋼坯品牌中還沒有中國(guó)產(chǎn)品的身影。

有利企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)

LME鋼鐵期貨上市進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，而中國(guó)寶鋼集團(tuán)已于上周末接受了日韓同業(yè)與巴西淡水河谷（CVRD）達(dá)成的鐵礦石年度上漲65%的協(xié)定。

鞍鋼采購(gòu)部的一位經(jīng)理向記者表示，公司通過(guò)自有礦山和提高產(chǎn)品附加值的方法尚能應(yīng)對(duì)鐵礦石漲價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。盡管主要鋼鐵企業(yè)因其2007年利潤(rùn)的增長(zhǎng)，顯示出了對(duì)鐵礦石漲價(jià)具備的消化能力，但在鐵礦石供應(yīng)能力高度集中的條件下，買方議價(jià)能力的缺乏使得尋找其他應(yīng)對(duì)鐵礦石價(jià)格波動(dòng)的方法成為理所應(yīng)當(dāng)?shù)倪x擇。

有行業(yè)人士認(rèn)為，相對(duì)于傳統(tǒng)的以長(zhǎng)期合同來(lái)規(guī)避鐵礦石價(jià)格波動(dòng)的方式，鋼鐵期貨能使鋼鐵生產(chǎn)商基于更可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流進(jìn)行資本投資決策，而鋼鐵用戶也有望通過(guò)套期保值來(lái)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

相對(duì)于品種多樣的鋼材制成品，作為上游產(chǎn)品的鋼坯與鐵礦石有著更好的價(jià)格相關(guān)性。該行業(yè)人士說(shuō)，對(duì)于目前暴露在鐵礦石價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)之下的國(guó)內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)商而言，鋼坯期貨能提供長(zhǎng)期固定的售價(jià)并鎖定利潤(rùn)、降低融資成本，在生產(chǎn)出現(xiàn)困難時(shí)還能對(duì)原材料采購(gòu)進(jìn)行套期保值等。

但在目前的監(jiān)管環(huán)境下，我國(guó)鋼鐵企業(yè)如想?yún)⑴c海外市場(chǎng)的套期保值，還需獲得證監(jiān)會(huì)的許可。目前我國(guó)30余家獲準(zhǔn)參與海外市場(chǎng)套期保值的企業(yè)中還沒有鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。顯然，國(guó)內(nèi)推出鋼鐵期貨的迫切性正在增加。據(jù)悉，上海期貨交易所正在研究線材和螺紋鋼期貨品種，但目前尚無(wú)時(shí)間表。

LME推出鋼坯期貨，使得國(guó)內(nèi)上市鋼材期貨的迫切性日增。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

點(diǎn)評(píng)：鋼坯期貨的推出為中國(guó)鋼鐵業(yè)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)提供了新選擇。

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