雖然原材料價格上漲，但是鋼材價格的上升使鋼鐵企業(yè)的利潤有所保證，我們仍看好有競爭優(yōu)勢的鋼鐵企業(yè)。

　　需求依然旺盛，維持行業(yè)景氣08年中國宏觀經濟繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，決定了國內市場對鋼材需求依然旺盛。預計08年國內粗鋼表觀消費量同比增長約12%，與今年增幅基本一致，占全球消費總量35%。

　　鋼鐵產量增速放緩雖然我國鋼鐵產量近年來保持高速增長，但從04年以后產量同比增速明顯放緩。截止今年11月，我國粗鋼產量為44783.18萬噸，同比增長16.7%�？紤]到落后產能的強制淘汰，預計2008年我國粗鋼產量5.4億噸左右，同比增長約10%。

　　生產成本繼續(xù)上升由于國際鐵礦石生產商的議價能力較強，以及目前國內現(xiàn)貨和長期合同價格差距達50-80美元/噸，預計08年鐵礦石的價格將上漲30%。同時，焦炭、廢鋼等其它原材料以及海運費的價格也將會繼續(xù)上漲。

　　鋼材價格穩(wěn)中有升，行業(yè)效益有望超過今年鋼鐵產量增速放緩，而需求仍然旺盛，預計08年鋼材價格將穩(wěn)中有升，且價格的上漲幅度完全能覆蓋掉成本的上升，行業(yè)整體效益至少能維持今年水平。產量增加且具有一定鐵礦石資源的鋼鐵企業(yè)利潤增幅較大。

　　投資策略我們看好以下公司：一、行業(yè)龍頭；二、有鐵礦石資源優(yōu)勢的企業(yè)；三、整體上市、并購題材的公司。

　　風險因素鐵礦石價格上漲幅度超過我們預期；宏觀調控影響到下游行業(yè)對鋼材的需求大幅下滑。

　　1、需求旺盛，維持行業(yè)景氣

　　1.1全球經濟景氣不減

　　國際貨幣基金組織在10月稱，2007年全球經濟將保持穩(wěn)健增長，盡管2008年將可能有所放緩，但放緩的幅度較小，明年全球GDP增長為4.8%。世界經濟增長雖然受美國房地產市場降溫和次級債風險的影響，但經濟增長速度仍是較快的。該組織認為世界正處于自20世紀70年代初以來一個最為強勁的增長期。

　　2004-2008年全球經濟年均增幅為5.1%，而推動全球經濟增長的主要動力來自亞洲新興經濟體。預計2004-2008年間新興經濟體年均增幅將為7.8%。尤其以中俄印為代表的新興經濟體的高速增長已成為全球經濟的一個重要穩(wěn)定因素。

　　鋼鐵是工業(yè)發(fā)展的主要原材料，鋼鐵需求與全球經濟增長密切相關。

　　1.2新興國家鋼鐵消費量巨大

　　國際鋼鐵協(xié)會預計，2007年全球鋼鐵表觀消費量將從上年的11.209億噸增至11.976億噸，增幅達6.8%，2008年的增長率也將達到6.8%。

　　2006年金磚四國(巴西、俄羅斯、印度和中國)共占全球鋼需求的41%。2007、08年，預計這四個國家仍將是鋼鐵需求增長的動力。兩年中，預計四國的鋼鐵需求將分別增長12.8%和11.1%。2007、08年的新增需求將分別有77%和71%來自金磚四國。

　　1.3中國經濟高速發(fā)展

　　今年前三季度國內GDP同比增長11.5%，增幅與上半年持平，比去年同期加快0.7個百分點。今年前三個季度國內市場粗鋼表觀消費量3.18億噸，比去年同期增加3083萬噸，增長了10.73%。

　　中國社會科學院最近發(fā)布2008年經濟藍皮書，預計2007年國民經濟增長速度將超過上年水平，達11.6%。受到宏觀調控措施的影響，2008年國內生產總值(GDP)增速將有所回落，但也可保持在接近11%的水平。

　　1.4下游行業(yè)快速發(fā)展保證鋼鐵需求

　　鋼鐵消費與GDP增速密切相關。隨著中國工業(yè)化的進程，GDP的高速發(fā)展，中國對固定資產的大規(guī)模投資，使得對鋼鐵的需求大大增強。2008年中國宏觀經濟繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，這決定了國內市場對鋼鐵產品將保持旺盛需求。明年國內粗鋼表觀消費量預計比今年增長12%左右，與今年增幅基本一致，占全球消費總量35%。

　　今年前三個季度固定資產投資增速高位小幅回落，全社會固定資產投資完成91529億元，同比增長25.7%，增速僅比上年同期下降1.6個百分點。其中城鎮(zhèn)固定資產投資同比增長26.4%，僅僅比去年同期低1.8個百分點。

　　2008年全社會固定資產投資將繼續(xù)高速增長，增長率將約保持在21.6%左右。經濟繼續(xù)保持快速的發(fā)展，對鋼材需求的拉動十分強勁。近幾年建筑、機械、汽車、家電、造船、石油及天然氣、鐵路、集裝箱一直占據(jù)主要用鋼前八位。1-10月，機械工業(yè)十三個行業(yè)生產總值均以二位數(shù)高速增長。其中工程機械行業(yè)達44.55%，石化、汽車、重型、電工、機床、基礎件、其他民用機械行業(yè)的增幅均超過了30%。

　　1.5出口已回到合理位置

　　自從2006年我國一躍成為鋼材凈出口國以來，鋼鐵出口成為消化新增巨大產能的重要途徑。在2007年國際市場需求旺盛的拉動下，我國鋼材鋼坯出口創(chuàng)造了歷史最高水平。預計我國全年出口鋼材達到6200萬噸左右，出口鋼坯650萬噸左右，進口鋼材1700萬噸左右，凈出口鋼材、鋼坯折算粗鋼將超過5000萬噸，約占全國粗鋼產量的12%左右。

　　針對過快的出口勢頭，今年以來國家先后幾次調整鋼鐵產品出口政策，目前政策效應已經顯現(xiàn)。6月開始，我國鋼材出口急劇下降，已連續(xù)5個月鋼材出口環(huán)比下降。11月份當月鋼材、鋼坯出口與去年同月相比均為負增長，比今年最高的4月份下降了44%。

　　從出口鋼材結構分析，棒線材出口比重明顯增多，管材比重則下降明顯。板材出口比重增大，而且主要是附加值高的中厚板，>10mm的中厚板出口量前三個季度同比增長了1.3倍。這也是國家一直鼓勵出口高附加值產品的結果。

　　國家針對鋼鐵出口的調控政策，是為了抑制鋼鐵的過度出口，使鋼鐵的出口比例達到一個適當?shù)奈恢�，占總產量的10%左右。目前的出口比例已接近宏觀調控目標。作為產量最大的國家，國外消費需求的上升使得中國的出口是有市場的。我們預計，即使明年中國鋼鐵產品出口比今年有所下降，但降幅也不會很大。

　　2、鋼鐵產量增速放緩

　　2.1全球鋼鐵產量增加有

　　限據(jù)國際鋼協(xié)統(tǒng)計，今年前三個季度，全球67個主要產鋼國總粗鋼產量達到了9.8億噸，同比增長了7.3%。但是環(huán)比06年增長水平，粗鋼產量增速降低了4.4個百分點。

　　今年前三個季度，北美地區(qū)累計粗鋼產量0.99億噸，同比降低了1.6%；歐盟27國累計粗鋼產量達到了1.58億噸，同比增長了2.1%；亞洲地區(qū)累計粗鋼產量5.41億噸，同比增長了11.7%。三大地區(qū)粗鋼產量增速較上年同期都有所放緩，分別降低了10.6、3.7和1.4個百分點。

　　全球粗鋼產能增量來源中，75%的增量來自中國，歐盟15國的粗鋼增量占比4.17%，獨聯(lián)體的粗鋼增量占比4.95%，北美的粗鋼增量占比僅為1.14%。

　　2.2中國鋼鐵產量增速放緩

　　雖然我國的鋼鐵產量近年來保持高速的發(fā)展，產量不斷擴大，但從04年以后，產量同比增速明顯放緩。截止11月，我國今年粗鋼產量為產量為44783.18萬噸，同比增長16.7%。

　　今年我國的鋼鐵產量仍平穩(wěn)增長，但增速明顯放緩。據(jù)中國鋼協(xié)估計，2008年預計中國粗鋼產量達5.4億噸左右，比2007年增加約5000萬噸，增長10%左右。

　　2.3鋼鐵行業(yè)固定資產投資減速

　　截止今年10月份，鋼鐵行業(yè)的固定資產投資為1981.61億元，同比增長14.5%，而全國的固定資產投資為88953.32億元，增速為26.90%。鋼鐵行業(yè)的投資增速遠遠低于全國固定資產投資的增速，占總投資的比例也越來越小。這種低速增長確保了未來國內鋼鐵產能釋放速度的放緩。鋼鐵產能從投資到投產一般需要兩年時間，固定資產投資增速的降低，使得08、09年的鋼鐵產能增長速度將有所放緩。

　　2.4鋼鐵工業(yè)關停和淘汰落后產能步伐加快

　　中國鋼鐵行業(yè)總能耗占全國總能耗的14.71%，鋼鐵工業(yè)把控制總量、淘汰落后和結構調整作為當前和今后一個時期鋼鐵工業(yè)發(fā)展的重要任務。

　　在2004年形成的4.2億噸鋼的產能中，300立方米以下的小高爐能力1億噸，占總能力的27%；20噸以下的小轉爐和小電爐能力5500萬噸，占總能力的13.1%。根據(jù)《鋼鐵產業(yè)發(fā)展政策》的要求，2007年前重點淘汰200立方米及以下高爐、20噸及以下轉爐和電爐的落后能力，2010年前淘汰300立方米及以下高爐等其他落后裝備能力。

　　今年，國務院提出淘汰落后煉鐵能力3000萬噸、煉鋼能力3500萬噸的任務目標。國家發(fā)改委計劃，“十一五”期間，我國將淘汰約1億噸落后煉鐵產能，鋼鐵生產能力達到4億噸的合理位置。這將進一步放緩中國鋼鐵產量的增長速度。

　　3、鋼鐵生產成本大幅上升

　　3.1鐵礦石價格大幅上漲

　　3.1.1世界鐵礦石產量增速迅速

　　近年來世界鐵礦石產量大幅上漲，繼2006年世界鐵礦石產量大幅上漲后，2007年將繼續(xù)再創(chuàng)新高。據(jù)統(tǒng)計2006年全球鐵礦石產量15億噸，同比增長12%，預計2007年全球鐵礦石產量達17億噸，而2008年將高達19億噸。

　　從08年供需形勢看，由于鋼鐵產量增速的放緩，全球鐵礦石需求增長也將放緩，但是全球的鐵礦石產能增長迅速，08年礦石供需形勢應比06、07年緩和，國際鐵礦石供求也基本能夠達到平衡。

　　隨著大型礦山集團的不斷擴產，世界鐵礦石產量增長速度還在加快，預計2008年以后國際鐵礦石市場供大于求的情況將出現(xiàn)。

　　3.1.2國產鐵礦石產量持續(xù)高速增長

　　雖然1996年-2000年四年產量均出現(xiàn)了負增長，但是自2004年開始，隨著我國經濟的快速發(fā)展，我國礦山固定資產投資的不斷加大，我國鐵礦石原礦產量也出現(xiàn)了25%以上的高速增長，至2006年其產量增速更是升至38%，較2005年提高11個百分點。

　　今年前10個月，國內累計鐵礦石產量5.67億噸，同比增長了22%。這個增速慢于2006年的產量增速，增速降低的主要原因是占全國產量接近60%華北地區(qū)鐵礦石產量增速下降，但是預計全年的產量仍將將高達7億噸，同比增長19%。預計2008年國內礦產量9億噸，同比將增長28%。

　　3.1.3進口增速有所降緩

　　中國是鋼鐵生產大國，也是鐵礦石消費大國，對國際鐵礦石資源的需求約占全球需求的三分之一，鋼鐵企業(yè)需要大量進口鐵礦石，進口鐵礦石數(shù)量連年遞增。雖然進口來源呈多元化的趨勢，但澳大利亞、巴西、印度和南非仍是國內最主要的進口礦來源地，占全部進口鐵礦石總量的80%以上。

　　由于我國鋼鐵產量的增速放緩，而國產鐵礦石大量增長，進口鐵礦石的增速也有所降緩。2007年預計進口鐵礦石總量3.7億噸左右，比2006年增加4400萬噸，增長14.2%。若2008年預計中國粗鋼產量達5.4億噸左右，則需要鐵礦石8.6億噸。預計08年我國鐵礦石產量將達9億噸，產量折合世界標準則為4.5億噸，則需進口至少4.1噸，比07年增加4000萬噸，增長10.8%，比07年的增速有所降緩。

　　3.1.4國內外鐵礦石價格大幅上漲

　　2007年進口鐵礦石市場價格大幅上漲。63.5%印度粉礦現(xiàn)貨市場由年初680元/噸，上漲到目前1500元/噸，現(xiàn)貨市場價格上漲820元/噸，上漲幅度高達120%。

　　在國際市場鐵礦石價格不斷上漲的帶動下，國內市場鐵礦石價格也逐月上漲。唐山地區(qū)的鐵精粉66%的價格已到達1500元/噸，而年初的價格僅僅為730元/噸，增幅也超過100%。預計2008年進口礦現(xiàn)貨市場將繼續(xù)大幅上漲，鋼廠成本也日益加重。

　　中國市場現(xiàn)貨和長期合同價格差距高達50-80美元/噸，現(xiàn)貨市場價格目前是長期合同價格的兩倍，三大礦山公司一再要求08年漲價。

　　繼2006年鐵礦石合同價格上漲19%后，2007年協(xié)議礦市場繼續(xù)呈上漲態(tài)勢，但幅度有所下滑，其中亞洲市場粉礦價格上漲9.5%。三大巨頭控制的海運鐵礦石量超過全球的70%，在鐵礦石價格談判上具有絕對的話語權。我們預計08年鐵礦石的價格將上漲30%。

　　3.2海運費漲勢迅猛

　　截至12月，巴西圖巴朗至北侖海運價達到了91.77美元/噸，西澳至北侖也達到了38.8美元/噸，比年初分別上漲了170%，198%。海運費高漲，使巴西礦和澳大利亞礦到岸價格差距被拉大了。如果澳大利亞的鐵礦石巨頭提出以到岸價格確定明年的價格水平，中國企業(yè)試圖通過海運費來降低成本的計劃將落空。目前，西澳至北侖的海運費為圖巴朗至北侖運費的43%。

　　海運費上漲主要原因是全球經濟繼續(xù)勢頭良好，帶動了鐵礦石、糧食、煤炭等大宗貨物的旺盛需求，而船舶運力擴張跟不上需求增加，干散貨船隊運力增長不夠，碼頭建設跟不上運量增長使“壓港”現(xiàn)象日益嚴重，從而導致有效運力增長下降。我們預計明年的海運費仍會處于高位運行。

　　3.3焦炭價格漲勢過快

　　今年，作為市場風向標的山西地區(qū)二級焦出廠含稅價格從年初的850元/噸漲到12月初的1550元/噸，漲幅累計達到82%。除了鋼材市場高需求外，煤炭市場受國家政策影響，資源緊張，價格大幅上漲也是直接的因素。預計后期價格仍然較為堅挺。

　　3.3廢鋼價格水漲船高

　　今年以來，由于整個廢鋼資源短缺、供小于求，使得廢鋼的價格也大幅上漲。12月初，華東地區(qū)的重費價格在3000元/噸，而今年1月的價格僅為2000元/噸，漲幅達50%。我國各大鋼廠廢鋼庫存依舊偏緊，市場資源供應緊張的狀態(tài)還在延續(xù)，供需關系將提供廢鋼價格堅挺的支撐。

　　3.4原材料價格上漲對生產成本的影響

　　我們預計08年鐵礦石的價格上漲30%，焦炭上漲10%，廢鋼上漲20%，估算原材料漲價對鋼鐵生產成本的影響。

　　原料成本攀升，按我們的假設，2008年鋼廠生產成本凈增426.77元/噸。若按鋼價4200元/噸計算，則需提價10%來彌補成本的上升。

　　4、08年鋼材價格將穩(wěn)中有升

　　4.1鋼材價格將維持在高位

　　從CRU全球平均價格指數(shù)的走勢看，截至今年12月初，CRU指數(shù)達到了174點，同比增長了13%。國際市場長材價格在2007年以來達到了前所未有的高度，截至目前，CRU長材價格指數(shù)已經攀升至200點，是近年來的最高點。

　　07年國內鋼材市場價格總體走勢是近三年中最好的一年，總體表現(xiàn)出平穩(wěn)向上的趨勢。要強調的是，這樣的價格走勢，是在國家針對鋼鐵行業(yè)等高污染行業(yè)的宏觀調控措施，特別是出口稅收政策頻繁調整之后取得的。鋼鐵產量增速的放緩，需求的旺盛，加之成本的上升，預計08年鋼鐵的價格將維持在高點。

　　近日，作為國內鋼鐵價格“風向標”的寶鋼股份(17.14,0.17,1.00%,股票吧)發(fā)布了2008年1季度鋼鐵產品價格調整通知，普遍在今年四季度基礎上上漲200-300元/噸，其中寬厚板更是上漲500元/噸。預計其他公司隨后也將紛紛提價。

　　4.2行業(yè)盈利趨于穩(wěn)定

　　雖然由于受成本上升的影響，今年第三季度鋼鐵行業(yè)的盈利比一、二季度有所放緩，但是隨著各企業(yè)紛紛上調08年一季度鋼材價格，我們確信08年鋼鐵行業(yè)的盈利仍有所保障，行業(yè)噸鋼的利潤不會明顯縮小。

　　5、行業(yè)整合將加快，鋼鐵企業(yè)做大做強

　　2006年世界粗鋼產量前10位的產量合計達到3.16億噸，平均產量達到3160萬噸。而中國前10位鋼鐵企業(yè)粗鋼產量合計僅有1.38億噸，平均粗鋼產量為1384萬噸，僅占全國總產量的僅占35%。不管是從總產量上看，還是平均看，中國前10位與世界前10位差距明顯。中國鋼鐵企業(yè)的集中度很小，急切需通過企業(yè)整合擴大規(guī)模，提高競爭力。

　　國務院明確提出，通過鋼鐵產業(yè)組織結構調整，實施兼并重組，擴大具有比較優(yōu)勢的骨干企業(yè)集團規(guī)模，提高產業(yè)集中度。到2010年，鋼鐵冶煉企業(yè)數(shù)量較大幅度減少，國內排名前10位的鋼鐵企業(yè)集團鋼產量占全國產量的比例達到50%以上；2020年達到70%以上(2006年為34.85%)。到2010年，形成2個3000萬噸級，若干個千萬噸級的具有國際競爭力的特大型企業(yè)集團。

　　中國要成為世界鋼鐵強國，通過兼并重組形成合理布局。東部的寶鋼集團產能接近3000萬噸；中部的武鋼產能達到2000萬噸；華北地區(qū)唐鋼、首鋼合作，產能總計超過2300萬噸；東北地區(qū)的鞍本合作，產能達到3000萬噸；全球最大的不銹鋼企業(yè)太鋼不銹(23.96,0.38,1.61%,股票吧)也將達到1000萬噸的產能。重組將鋼鐵企業(yè)做大做強勢在必行。

　　未來一年中，鐵礦石談判價格上漲將可能加速落后產能淘汰，促進行業(yè)進一步整合。鑒于目前的現(xiàn)貨鐵礦石價格已經大幅上漲，很多小鋼廠由于成本的上升可能關閉，大型企業(yè)也獲得了一次整合行業(yè)的良機。

　　6、2008年鋼鐵行業(yè)投資策略

　　根據(jù)我們對2008年鋼鐵供需以及主要原材料價格走勢的預測，只要08年鋼鐵價格上漲幅度超過10%，鋼鐵行業(yè)的盈利至少能保持今年的水平。如果考慮到大多數(shù)鋼鐵企業(yè)08年所得稅率下降，則行業(yè)整體利潤同比應該有10%左右的增長。

　　近期鋼鐵板塊隨大盤調整后08年動態(tài)市盈率已降到20倍以下，估值已大大降低，我們繼續(xù)給與“推薦”的投資評級。

　　具體到投資品種，我們看好那些有新產能投產或具有資源優(yōu)勢(4486.560,119.01,2.72%,股票吧)的公司，這些企業(yè)在2008年的效益增長將能超過行業(yè)平均水平，是投資的首選。另外，那些有明確被整合預期(包括整體上市、被收購)的公司也會有較好的投資機會。

　　6.1行業(yè)龍頭的競爭優(yōu)勢明顯

　　由于規(guī)模優(yōu)勢和產品結構優(yōu)勢，鋼鐵龍頭的抗行業(yè)風險能力強，鋼材產品主要為附加值高的高端產品。作為國家重點扶持的企業(yè)，未來將通過兼并收購不斷提高市場占有率，在原材料和產品價格談判中具有強勢地位。

　　相關公司：寶鋼股份、武鋼股份(18.38,0.04,0.22%,股票吧)、鞍鋼股份(29.20,-0.20,-0.68%,股票吧)

　　6.2具有鐵礦石資源優(yōu)勢的企業(yè)

　　在鐵礦石價格大幅上升的情況下，鐵礦石自給率較高的公司將有優(yōu)勢，如酒鋼宏興(28.18,0.49,1.77%,股票吧)、攀鋼鋼釩(12.68,0.20,1.60%,股票吧)、唐鋼股份(22.22,0.11,0.50%,股票吧)，本鋼板材(14.55,0.10,0.69%,股票吧)，太鋼不銹、鞍鋼股份、包鋼股份(7.67,0.14,1.86%,股票吧)、西寧特鋼(22.01,0.39,1.80%,股票吧)。

　　6.3有整體上市、并購題材的公司

　　國家鼓勵鋼鐵企業(yè)通過資本運作加快鋼鐵企業(yè)向集團化方向發(fā)展，未來二線鋼鐵公司的發(fā)展機遇主要在兩方面，整體上市和兼并重組。

　　有整體上市預期的公司：酒鋼宏興、南鋼股份(19.59,0.21,1.08%,股票吧)、萊鋼股份(19.39,0.15,0.78%,股票吧)、濟南鋼鐵(20.00,0.72,3.73%,股票吧)、萊鋼股份、承德釩鈦(18.34,0.35,1.95%,股票吧)、唐鋼股份有并購預期的公司：包鋼股份、韶鋼韶山、邯鄲鋼鐵(7.75,0.07,0.91%,股票吧)、馬鋼股份(9.74,0.05,0.52%,股票吧)、安陽鋼鐵(11.82,0.04,0.34%,股票吧)、八一鋼鐵(20.88,1.32,6.75%,股票吧)、三鋼閩光、柳鋼股份

　　重點公司

　　鞍鋼股份

　　礦石優(yōu)勢明顯

　　鞍鋼股份的鐵礦石資源中80%來自集團公司。鞍山地區(qū)擁有豐富的鐵礦石資源，鞍鋼集團下屬的兩大礦山企業(yè)為公司提供了品味較高的鐵礦石資源，且采購價格較市場價格優(yōu)惠。集團巨大的鐵礦資源使公司原材料優(yōu)勢明顯。

　　公司產品結構日益高端化

　　目前公司產品的板帶材比例超過80%，大部分產品質量達到國際先進水平，具有極強的競爭力。公司的主營業(yè)務利潤均在12%以上，三季報顯示公司的毛利率在國內鋼鐵企業(yè)中最高。公司已是國內最大規(guī)模的船板生產基地，國際排名第三。在高端鋼材如造船板、非取向硅鋼、車板、管線鋼等，公司占有較大的市場份額。

　　產能擴張迅速

　　已投產的西區(qū)500萬噸精品板材項目是公司這里打造的現(xiàn)代化板材基地。投資建設的營口鲅魚圈港500萬噸高端板材項目將于2008年投產，公司生產能力將達2100萬噸，同時產品附加值提高。

　　預計07、08、09年的每股收益分別為1.45元、1.80元、2.00元，給予強烈推薦的投資評級。

　　武鋼股份

　　資源運費降低成本

　　公司08年將從國際三大巨頭進口鐵礦石1500萬噸，占總量的75%，與外國礦山聯(lián)合采礦，提供大約500萬噸。公司通過與中國長航、中國海運集團、英國澤迪亞克公司海運公司等簽訂長期包運合同，已鎖定50%進口鐵礦石的海運價格，長單價格約為今年以來現(xiàn)貨市場平均價格的1/3-1/2，長江運輸方面，公司已簽訂了長期運輸合同。

　　未來兩年公司的產能將快速增長

　　產能由今年的1400萬噸到08年底達到1700萬噸。二冷扎主要品種正常生產，成材率達到91%。三熱軋(1580)預計2007年底前正式投產，設計產能280萬噸，預計07年產量40萬噸，08年240萬噸。CSP連鑄連軋線設計產能270萬噸，250萬噸熱軋卷，預計2008年內投產。三冷扎設計產能為110萬噸汽車及高檔家電板，預計2009年投產。三冷硅預計2008年底建成投產，產能將比之前市場普遍預期的20萬噸大幅提高。重軌改造項目設計產能55萬噸，07年底完成。型鋼改造項目設計產能55萬噸，2008年一季度完成。

　　公司以高端鋼材為主

　　取向硅鋼的附加值很高，未來產量將逐步增大。公司二冷軋和取向硅鋼的順利生產將使公司產品擁有競爭力。

　　預計07、08、09年的每股收益分別為0.88元、1.20元、1.45元，給予強烈推薦的投資評級。

　　寶鋼股份

　　長單降低成本

　　寶鋼股份進口鐵礦石和運輸長單是公司業(yè)績增長的重要保證。在海運費價格大幅上漲的情況下，寶鋼海運費的長單比例超過70%，降低了生產成本。

　　產能擴張迅速

　　公司三熱軋、寬厚板運轉良好。三熱軋投產后運行順利，計劃產量較年初提高50萬噸，到達170萬噸左右。同時公司收購寶通企業(yè)也有望提升公司產品產量100萬噸。公司收購集團旗下的上海浦東鋼鐵有限公司的羅涇工程項目，完善公司寬厚板產品配套，公司的寬厚板將由現(xiàn)在的180萬噸提高到340萬噸，公司寬厚板產能及市場占有率將得到提高，從收購前的4.1%提高到7.7%。

　　做成鋼鐵巨頭

　　寶鋼集團最近提出發(fā)展規(guī)劃：力爭2012年形成8000萬噸的產能規(guī)模，銷售收入達到500億美元以上，利潤總額50億美元以上，鋼鐵主業(yè)綜合競爭力進入全球前三強，世界500強排名進入200名以內。公司依靠并購和未來的湛江千萬噸級鋼鐵項目來實現(xiàn)產能的擴大。

　　預計07、08、09年的每股收益分別為0.80元、1.10元、1.20元，給予強烈推薦的投資評級。

　　攀鋼鋼釩

　　重組增強優(yōu)勢

　　今年11月，公司實施了資產重組，定向增發(fā)收購攀鋼有限、攀成鋼的報告集團與鋼鐵相關的經營性資產，又已換股方式吸收合并集團的兩家上市公司攀渝鈦業(yè)(19.89,-0.04,-0.20%,股票吧)和ST長鋼。

　　資源優(yōu)勢明顯

　　公司是國內最大的鈦、釩制品生產企業(yè)。整體上市后，公司擁有完整的礦、鋼、釩、鈦產業(yè)鏈，及礦山開發(fā)、鋼鐵冶煉加工、釩鈦冶煉加工的大型鋼鐵企業(yè)。公司的資源優(yōu)勢明顯，在攀西地區(qū)蘊藏著中國52%的釩與95%的鈦，鐵礦石的自給率在60%以上。

　　成長空間大

　　公司計劃在“十一五”末期，形成1000萬噸鋼的年生產能力，鋼鐵產業(yè)做大西部最強，釩鈦產業(yè)做到國內最大最強，成為國內最大的鈦材生產基地，釩制品產量達到3萬噸/年以上，鈦材生產能力達到3000噸至1萬噸/年，主營業(yè)務收入超過500億元。預計07、08、09年的每股收益分別為0.45元、0.50元、0.60元，給予推薦的投資評級。

　　西寧特鋼

　　資源優(yōu)勢突出

　　西寧特鋼是擁有鐵礦和煤炭資源的特鋼企業(yè)。公司控制3億噸鐵礦資源量，未來鐵精粉的生產能力將達到120萬噸，股的煤礦已探明儲量4.6億噸，遠景儲量6.4億噸。公司已與西部礦業(yè)(40.75,0.74,1.85%,股票吧)集團合作，增強西寧特鋼在資源開發(fā)上的能力上的能力。

　　產品多樣化

　　公司集鐵礦開發(fā)、煤礦開發(fā)、焦炭生產、煤化工制造、優(yōu)特鋼冶煉于一體的黑色資源開發(fā)企業(yè)。目前公司可以生產100萬噸鐵水、110萬噸鋼、100萬噸鋼材。公司的“十一五”的發(fā)展目標為100萬噸鐵、130萬噸鋼、120萬噸鋼材、500萬噸煤、70萬噸焦、5萬噸煤化工產品、120萬噸鐵精粉。

　　特鋼產品特色突出

　　下游行業(yè)的發(fā)展帶動了特鋼需求的快速增長，西寧特鋼的鐵路貨車軸承、鉻不銹鋼和石油棺材是公司具有優(yōu)勢的特鋼產品。公司電渣鋼生產能力4萬噸，是全國最大的電渣鋼生產基地; 27SiMn煤礦用液壓支柱管市場占有率在70%，G20鐵路滲碳軸承鋼市場占有率在55%；軸承司機精度冷拔材為國內獨家生產。

　　預計07、08、09年的每股收益分別為0.50元、0.60元、0.65元，給予推薦的投資評級。

　　八一鋼鐵

　　加入寶鋼系

　　今年5月，新疆國資委將持有的八鋼集團的股權無償劃給寶鋼集團，寶鋼集團成為公司的實際控制人。依托于寶鋼的技術與管理優(yōu)勢，納入寶鋼集團的統(tǒng)一規(guī)劃，有利于公司的長期發(fā)展。

　　地理優(yōu)勢明顯

　　公司具備年產鋼300萬噸的綜合能力，是新疆唯一一家大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，占據(jù)新疆市場份額的70%。地處新疆地區(qū)，壟斷的新疆市場和豐富的鐵礦石、廢鋼和煤炭資源為公司發(fā)展提供了有力的環(huán)境。

　　預計07、08、09年的每股收益分別為0.55元、0.90元、1.15元，給予推薦的投資評級。

　　唐鋼股份

　　鐵礦石資源優(yōu)勢

　　公司擁有豐富的鐵礦石資源，擁有司家營鐵礦45%的股權。司家營鐵礦北區(qū)一期工程年產鐵精粉250萬噸，預計在2007年中期建成投產；二期建設年產鐵礦石420萬噸鐵精粉，預計將在2008年內建成投產。

　　集團的資產注入

　　唐鋼集團和首鋼股份(8.60,0.21,2.50%,股票吧)首鋼集團聯(lián)合建設的曹妃甸項目，唐鋼集團擁有49%的股權。曹妃甸規(guī)劃建設具有1500萬噸精品鋼材基地，一期工程計劃投資677億元，2006年開工建設；2008年形成年產450萬噸鋼生產能力；2010年底以前全部竣工，形成年產900多萬噸鋼生產能力。而該資產有注入上市公司的可能性。

　　預計07、08、09年的每股收益分別為1.00元、1.15元、1.38元，給予推薦的投資評級。

　　新鋼股份

　　整體上市控股

　　股東新鋼公司擬以鋼鐵主業(yè)資產認購本次新華股份(16.18,0.05,0.31%,股票吧)非公開發(fā)行的股份，公司控股股東新余鋼鐵公司實現(xiàn)整體上市。實現(xiàn)整體上市后，將大大優(yōu)化公司資產結構，提升公司競爭能力。

　　鐵合金龍頭

　　公司是中國南方金屬制品的主要生產基地。公司的銷售客戶主要是交通、鐵路、電力等部門，產品主要運用于國家和各省重點工程，公司主打產品鋼絞線的市場占有率近60%，行業(yè)內具有絕對優(yōu)勢。整體上市實后,公司業(yè)務將由原來的生產、經營金屬制品業(yè)務,轉變?yōu)橐凿撹F業(yè)務和金屬制品業(yè)務并舉的經營模式。

來源：頂點財經