中國社會科學(xué)院近日發(fā)布２００８年經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書（《２００８年中國經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測》）時指出，２００７年中國經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱的趨勢明顯，預(yù)計全年ＧＤＰ增速將達(dá)１１．６％。中國經(jīng)濟(jì)的增長正處于新中國成立以來的第十輪經(jīng)濟(jì)周期，周期波動出現(xiàn)了良性大變形。有關(guān)專家指出，２００８年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，是緩解通脹壓力，并把過快的經(jīng)濟(jì)增長速度，特別是投資增速降下來。此外，還要將堅持和提高節(jié)能減排標(biāo)準(zhǔn)，作為繼土地和信貸之后的宏觀調(diào)控第三個閘門。
　　當(dāng)前，我國的經(jīng)濟(jì)過熱，增速過快，是一種普遍現(xiàn)象。從２００３年到現(xiàn)在，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展均保持在１０％以上的增速，預(yù)計２００７年將達(dá)到１１．６％。其實，我國目前出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)過熱態(tài)勢，在于投資需求熱，在于固定資產(chǎn)投資過熱，在于房地產(chǎn)與城市化建設(shè)過熱。而做為上游產(chǎn)業(yè)，鋼鐵、電解鋁、水泥三大行業(yè)在發(fā)展中投資增長過快，生產(chǎn)能力超出市場預(yù)期需求�？梢哉f，我國ＧＤＰ的增長，已經(jīng)越來越多地依靠投資來拉動。
　　從今年開始，我國在努力冷卻過熱經(jīng)濟(jì)上，宏觀調(diào)控力度幾乎空前，５次提高存貸款基準(zhǔn)利率、１０次調(diào)高存款法定準(zhǔn)備金率，出口退稅也頻頻調(diào)整，產(chǎn)業(yè)政策也大動干戈。但這些政策只是杯水車薪，沒有達(dá)到預(yù)期的較果。當(dāng)前，由于投資增速繼續(xù)高位運(yùn)行、外貿(mào)順差過大、流動性過剩等問題依然存在，我國經(jīng)濟(jì)已處于從偏快轉(zhuǎn)向過熱的臨界點，相信決策層的緊縮性措施勢必陸續(xù)到來。
　　五大因素促資產(chǎn)價格上漲
　　盤點２００７年的中國經(jīng)濟(jì)時，很多業(yè)內(nèi)專家都跟記者提到了一個詞——熱。而除了ＣＰＩ顯示的通貨膨脹壓力，專家也將更多目光投向了中國熱鬧的資本市場。
　　在２００８年經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書中，社科院課題組認(rèn)為，除了ＣＰＩ之外，當(dāng)前我國證券和房地產(chǎn)等資產(chǎn)市場價格也在高位上持續(xù)攀升，甚至當(dāng)前我國資產(chǎn)價格上漲明顯較ＣＰＩ上漲幅度高。究其原因，課題組認(rèn)為主要有５個方面：首先，我國目前的宏觀經(jīng)濟(jì)中通貨膨脹壓力與被掩蓋的產(chǎn)能過剩并存，同時價格上漲具有結(jié)構(gòu)性特點，尚未形成普遍性的全面上漲。其次，我國目前由于多方面因素造成的流動性過剩問題短期內(nèi)難以有效解決，貨幣供給充沛，同時又在較長時期內(nèi)維持低利率、負(fù)利率。處于資產(chǎn)保值增值的需要，人們也會趨向于將資產(chǎn)投向證券市場。第三，在財政稅收方面，由于中央和地方分稅比例，土地轉(zhuǎn)讓收入成為地方政府的主要收入來源，使得地方政府行為由以前更重視發(fā)展企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)楦�重視土地開發(fā)搞城市化，從而推高了土地和房地產(chǎn)價格。第四，一些部門單位違法違紀(jì)在資本市場進(jìn)行非法炒作，牟取暴利，人為抬高了資產(chǎn)價格。另外，國際熱錢以各種手段流入中國，進(jìn)入資本市場，伺機(jī)牟利等。
　　而針對熱鬧的中國股市，中國社會科學(xué)院學(xué)部委員、數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所所長汪同三在接受采訪時指出，中國股市之所以在近兩年表現(xiàn)出非常強(qiáng)勁的上升勢頭，大概有幾個原因。
　　首先，汪同三指出，因為股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，中國股市確確實實是和實體經(jīng)濟(jì)相聯(lián)系的，在過去的四、五年中，中國經(jīng)濟(jì)增長是非常強(qiáng)有力的，經(jīng)濟(jì)是好的，所以股市應(yīng)該有所反應(yīng)、應(yīng)該獲得發(fā)展。
　　其次，股市的供求關(guān)系發(fā)生了很大的變化。股市在我國剛起步的時候，股票沒人買，政府要動員甚至命令公務(wù)員去買股票，再以后曾經(jīng)出現(xiàn)過機(jī)構(gòu)能夠操縱股市，這些情況都說明什么呢？汪同三解釋，那時我們的股市需求方面比較小，參與股市的個人也好，機(jī)構(gòu)也好比較少，現(xiàn)在的情況是越來越多的人參與到股市中來，越來越多的機(jī)構(gòu)參與到股市中來，這是一個好事，說明我們股票市場在發(fā)展，但是過快需求的增加，就會造成需求供給的矛盾，因為供給不能很快增長上來，在市場上供給和需求的矛盾也使得股價有一個向上走的趨勢。
　　另外，股民們對政府是非常信任的。對比于以前股市，汪同三介紹，大家要打聽消息，就是說利好的消息、利空的消息，現(xiàn)在大家認(rèn)為黨和政府的政策是為了股市健康的發(fā)展，所以對政策的理解基本上是利好的，這也造成了股市的上升。
    外貿(mào)調(diào)控政策效果逐月遞減
　　在即將過去的２００７年里，國家為了減少貿(mào)易順差，連續(xù)出臺了不少調(diào)控政策，包括調(diào)整加工貿(mào)易政策，公布新一批加工貿(mào)易限制類目錄；取消“三高一低”產(chǎn)品的出口退稅，針對資源性產(chǎn)品加征出口關(guān)稅等等。在近日中國社會科學(xué)院召開的“中國社會科學(xué)院科研成果發(fā)布會暨２００８年中國經(jīng)濟(jì)形勢報告會”會上，中國社會科學(xué)院財貿(mào)經(jīng)濟(jì)研究所所長裴長洪指出，這些政策的調(diào)控效果在今年上半年比較明顯。但由于國際市場價格的變化，政策效果到下半年逐月遞減。
　　裴長洪介紹，２００７年前１０個月，我國進(jìn)出口貿(mào)易保持高速增長態(tài)勢，增長速度達(dá)到２３．５％，其中出口增長２６．６％，進(jìn)口增長１９．８％，進(jìn)口的增長速度也很高，但是出口更高，幾乎高了將近７個百分點。所以，前１０個月的貿(mào)易順差已經(jīng)超過２１００億美元，今年全年貿(mào)易順差超過２５００億美元已經(jīng)成為定局，這是在年初就在預(yù)料之中的事情。另外，由于今年的政策調(diào)控力度比較大，政策效果在今年上半年比較明顯。今年上半年，我國能源礦物類產(chǎn)品的進(jìn)口增長速度要快于出口增長速度，特別是煤炭，今年上半年進(jìn)出口形勢發(fā)生了歷史性的轉(zhuǎn)變。從凈出口變成凈進(jìn)口，出口大幅度下降，進(jìn)口大幅度增加，這符合我國宏觀調(diào)控政策的目標(biāo)。
　　但是，裴長洪指出，下半年以來，國家宏觀調(diào)控政策的效果逐月遞減。能源礦物類產(chǎn)品到１０月份累計的數(shù)據(jù)是，出口增長１０．９％，進(jìn)口增長１１．２％，出口與進(jìn)口的增長速度逐步接近，只差０．３個百分點。而煤炭貿(mào)易也發(fā)生了戲劇性的變化。在查閱了海關(guān)的月統(tǒng)計數(shù)據(jù)后，裴長洪發(fā)現(xiàn)，９月份煤炭還是凈進(jìn)口６２萬噸，到了１０月份煤炭又變成凈出口９２萬噸了。針對這種情況，裴長洪建議，要想鞏固這些調(diào)控政策的效果，可能要針對新情況、新問題進(jìn)一步完善我們的政策。
　　另外，裴長洪也指出，我們的減順差努力雖然是有效的，但并不是促進(jìn)國際收支平衡的根本出路。目前，我們的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易順差依然在２５００億美元以上，預(yù)計明年要更多。因為我們的服務(wù)貿(mào)易逆差正在減少，也引起了關(guān)注。最近商務(wù)部正在抓服務(wù)貿(mào)易，服務(wù)貿(mào)易又是重點抓服務(wù)貿(mào)易出口，一旦我們優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)，增加服務(wù)貿(mào)易出口，預(yù)計兩三年以后，中國的服務(wù)貿(mào)易就會從逆差變成順差。所以，經(jīng)常項目順差要想有一個根本的改變，是不可能的�？紤]到國際收支平衡可以參考出口和資本流出兩個變量。所以，國際收支平衡的根本出路在于發(fā)揮資本項目調(diào)控的空間，也就是要增加我們的資本流出與資本項下的外匯流出，促進(jìn)企業(yè)走出去，發(fā)揮資本項目調(diào)控、國際收支的平衡。
    百姓關(guān)注：奧運(yùn)、高房價
    關(guān)于２００８年的奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)，中國經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書課題組專家認(rèn)為，舉辦奧運(yùn)會帶來的直接收入十分豐厚，收支相抵后有１６００萬美元結(jié)余。
    據(jù)介紹，２００７年北京奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入加速發(fā)展期，奧運(yùn)投資帶動作用將繼續(xù)加大，奧運(yùn)市場開發(fā)效果顯著，奧運(yùn)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。具體表現(xiàn)為：
    根據(jù)奧組委的財政預(yù)算，主辦奧運(yùn)會將有１６．２５億美元的預(yù)算收入，支出約為１６．０９億美元，收支相抵后有１６００萬美元結(jié)余。
    另據(jù)預(yù)測，北京奧組委市場開發(fā)收入有望超過悉尼奧運(yùn)會和雅典奧運(yùn)會，達(dá)到２０億美元。２００８年北京旅游外匯收入將達(dá)到４８億美元至４９億美元，國內(nèi)旅游收入將達(dá)到１３９０億元至１４９０億元人民幣。
    中國社科院２００８年經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書課題組認(rèn)為，部分城市房地產(chǎn)價格上漲過快、過高，已經(jīng)嚴(yán)重地影響到居民住房，影響到人民群眾的切身利益。中國社科院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所研究員李金華說，土地轉(zhuǎn)讓收入成為地方政府的主要收入來源，使得地方政府行為由以前更重視發(fā)展企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)楦�重視土地開發(fā)搞城市化，從而推高了土地和房地產(chǎn)價格。

 

直面矛盾
四大問題撲面而來
    藍(lán)皮書指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)主要存在四大問題：
    經(jīng)濟(jì)增長速度過快
    自２００３年以來，我國ＧＤＰ增長速度一直保持在１０％以上，而且呈逐年上升的趨勢，２００７年增長速度將創(chuàng)新高。經(jīng)濟(jì)增長速度長期保持如此高的速度不僅會給經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、資源能源的合理開采和利用，以及環(huán)境保護(hù)工作帶來許多困難，而且會加劇宏觀經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)向過熱的態(tài)勢。
    投資增速過快
    盡管近年來全社會固定資產(chǎn)投資增幅有所減緩，但是與經(jīng)濟(jì)增長和消費(fèi)增長相比，投資增長速度仍然過快，且最近出現(xiàn)了反彈趨勢。２００７年１月至８月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速為２６．７％，超過上半年的２５．９％近１個百分點，比去年高出約３個百分點，投資反彈將是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱的主要驅(qū)動力。
貿(mào)易順差過大
    自２００４年以來我國對外貿(mào)易高速增長，外貿(mào)順差越來越大。２００７年８月份外貿(mào)順差近２５０億美元，比上年同期增長８５％，為有史以來的月度次高水平。
    信貸投放過多
    ２００７年７月、８月廣義貨幣供應(yīng)量增幅均在１８％以上。前８個月人民幣各項貸款同比多增５４３８億元，總計新增３．０８萬億元，已經(jīng)超過了年初確定的全年新增量不超過３萬億元的上限。如此數(shù)量的信貸投放無疑不利于控制宏觀經(jīng)濟(jì)趨向過熱的局面。
    給經(jīng)濟(jì)降溫是重中之重
    藍(lán)皮書指出，自２００３年以來，我國ＧＤＰ增長速度一直保持在１０％以上，而且呈逐年上升的趨勢，２００７年增長速度將創(chuàng)新高。經(jīng)濟(jì)增長速度長期保持如此高的速度不僅會給經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、資源能源的合理開采和利用，以及環(huán)境保護(hù)工作都帶來許多困難，而且會加劇宏觀經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)向過熱的態(tài)勢。
對此，中國社會科學(xué)院副院長、經(jīng)濟(jì)學(xué)部主任、經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書主編陳佳貴指出，要把過快的經(jīng)濟(jì)增長速度降下來，把防止出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)�！坝捎谖覈�社會經(jīng)濟(jì)走上了快車道，要放緩不容易。食品價格的快速上漲，正反映到生產(chǎn)資料和其他工業(yè)品上面，出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹的壓力在加大，流動性過剩與負(fù)利率背景下的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行加劇了資產(chǎn)價格的膨脹。與此同時，體制改革不到位等因素的影響，也使我國宏觀調(diào)控的難度加大了。”因此，陳佳貴認(rèn)為，要繼續(xù)重視發(fā)展農(nóng)業(yè)，特別是重視糧食生產(chǎn)，并穩(wěn)定價格，防止進(jìn)一步上漲。
    而對于中國巨額貿(mào)易順差問題，社會科學(xué)院財貿(mào)所所長裴長洪表示，今年前１０個月，中國的貿(mào)易順差已經(jīng)超過２１００億美元，今年全年貿(mào)易順差超過２５００億美元已經(jīng)成為定局，預(yù)計明年要更多。為了減少貿(mào)易順差，中國連續(xù)出臺了調(diào)整加工貿(mào)易政策、調(diào)整出口退稅調(diào)控政策等措施。
    不過同時，他也指出，中國減少順差努力雖然是有效的，但并不是促進(jìn)國際收支平衡的根本出路。根本出路在于發(fā)揮資本項目調(diào)控的空間，也就是要增加中國的資本流出與資本項下的外匯流出，促進(jìn)企業(yè)走出去，發(fā)揮資本項目調(diào)控、國際收支的平衡。

 

 

專家解讀
   已現(xiàn)明顯通脹 四季度壓力難緩
　　對于當(dāng)前物價上漲的判斷，已開始出現(xiàn)較大的轉(zhuǎn)變。近日，國家稅務(wù)總局科研所研究員張培森在中國社科院的２００８年經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書發(fā)布會暨中國經(jīng)濟(jì)形勢報告會上表示，當(dāng)前物價居高不下，不僅是結(jié)構(gòu)性的問題，可以說是比較明顯的通貨膨脹。
　　防止通脹成調(diào)控首要任務(wù)
　　藍(lán)皮書指出，防止明顯通貨膨脹已成為明年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。
　　張培森表示，今年第四季度和明年年初期間將經(jīng)歷我們國家的傳統(tǒng)節(jié)日，商業(yè)消費(fèi)活動比較旺盛，比較嚴(yán)重的通貨膨脹局面還不會有所減弱。
　　藍(lán)皮書認(rèn)為，ＣＰＩ的較高上漲已經(jīng)成為宏觀經(jīng)濟(jì)趨向過熱的明顯信號，此問題需要引起密切關(guān)注。
　　報告認(rèn)為，雖然目前ＣＰＩ上漲主要是由于豬肉價格大幅度上漲直接引起帶動食品價格上漲，從而帶動消費(fèi)價格整體水平的明顯上漲，但是在其背后隱含的通貨膨脹壓力不容忽視。
　　中國社科院副院長陳佳貴表示，食品價格的快速上漲，正在反映到生產(chǎn)資料和其它工業(yè)品上面，出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹的壓力在加大。上述報告認(rèn)為，２００７年全年ＣＰＩ漲幅約為４．５％。
　　經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)良性變化
　　上述報告認(rèn)為，２００７年中國經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到１１．６％，這將是１９９７年以來中國經(jīng)濟(jì)增速的最高點。
　　報告預(yù)測，２００８年ＧＤＰ增速將有所回落，預(yù)計可以保持在接近１１％的水平。如果預(yù)測成真，這將是中國經(jīng)濟(jì)自２０００年以來連續(xù)八年保持高速增長，這也打破了中國經(jīng)濟(jì)高速增長一般保持２～３年的周期規(guī)律。
　　中國社科院經(jīng)濟(jì)研究所所長、研究員劉樹成表示，連續(xù)８年高速增長的局面，表明中國經(jīng)濟(jì)周期波動出現(xiàn)了新的波動形態(tài)，或者說出現(xiàn)了良性大變形，即經(jīng)濟(jì)周期波動的上升階段大大延長，經(jīng)濟(jì)在上升通道內(nèi)持續(xù)平穩(wěn)地高位運(yùn)行。

 

短  評
   “從緊”的策略
    藍(lán)皮書顯示，２００７年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體形勢還是比較好的，但宏觀經(jīng)濟(jì)總體由偏快轉(zhuǎn)向過熱問題表現(xiàn)得更加明顯了。經(jīng)濟(jì)增長速度過快、貿(mào)易順差過大等幾個問題有的緩解不大，有的更趨嚴(yán)重。
　  剛剛閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會議已制訂了２００８年進(jìn)一步防止經(jīng)濟(jì)過熱和遏止通貨膨脹勢頭加劇的政策措施。在表述其相關(guān)政策的文字中去掉“穩(wěn)健”一詞而增加了“從緊”的字樣，強(qiáng)調(diào)“防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)”的同時，也把“合理調(diào)整國民收入分配，逐步提高居民特別是低收入勞動者收入，著力增強(qiáng)消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式加快轉(zhuǎn)變”放在很重要的位置。
　　正如權(quán)威人士所強(qiáng)調(diào)的那樣，我國的發(fā)展目標(biāo)是該由主要依靠投資、出口拉動向依靠消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動轉(zhuǎn)變的時候了。在這樣的情況下，調(diào)控之手行將收緊已是不爭的事實，但其力度應(yīng)該不會過于猛烈。從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“從緊”的政策能否解決經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹加劇的問題，還有待于我們觀察。但是，各級政府在行政層面上應(yīng)加強(qiáng)對固定資產(chǎn)投資的控制，包括信貸、土地以及投資審核過程的收緊。因此，從穩(wěn)健轉(zhuǎn)為進(jìn)一步的緊縮越早越主動，對經(jīng)濟(jì)的影響也就越可調(diào)控。

 

專家聲音
    奧運(yùn)會后中國經(jīng)濟(jì)不會大幅下滑
　　記者的一位朋友一直打算在北京買房子，但是，最近卻神秘地告訴記者，說打算明年奧運(yùn)會后再買，原因是——他懷疑——明年奧運(yùn)會后中國經(jīng)濟(jì)可能會下滑，而房價，也可能會下降。
　　記者不解。
　　“奧運(yùn)會對我國經(jīng)濟(jì)影響不大。”中國社會科學(xué)院學(xué)部委員、數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所所長汪同三在接受采訪時明確表達(dá)了他的看法，“房地產(chǎn)價格會受一些影響，但不會很明顯�！�
　　記者了解到，中國社會科學(xué)院最近發(fā)布的２００８年中國經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書中，新增內(nèi)容奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)成為一大亮點。關(guān)于２００８年的奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)，課題組專家認(rèn)為２００７年北京奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入加速發(fā)展期，奧運(yùn)投資帶動作用將繼續(xù)加大，奧運(yùn)市場開發(fā)效果顯著，奧運(yùn)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。
　　但是，奧運(yùn)會結(jié)束后中國經(jīng)濟(jì)會不會走下坡路呢？汪同三認(rèn)為，奧運(yùn)會主要是在北京召開，盡管有幾個賽場是在其他地方，但是，中國是一個有９６０萬平方公里的大國，總的來說，奧運(yùn)會對于我們整個經(jīng)濟(jì)發(fā)展的比重還不是很大。這不像一個小的國家，比如希臘，奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)會占其經(jīng)濟(jì)很大比重，造成的影響波動就會比較大。對中國來講，北京經(jīng)濟(jì)占全國經(jīng)濟(jì)的多少？奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)能夠占全國經(jīng)濟(jì)的多少？所以即使奧運(yùn)過去以后中國經(jīng)濟(jì)會有所回落，對于整個國家經(jīng)濟(jì)來講，不會太嚴(yán)重、太明顯。
　　而對于房價在這期間的變化形勢，汪同三指出，奧運(yùn)會結(jié)束如果對房價造成影響的話，就是對出租房、對旅館價格有比較明顯的影響，對于房地產(chǎn)價格會有一些影響，但不會很明顯。他解釋，旅館、客房的房價，房屋出租的房價肯定會下來，因為在奧運(yùn)期間，這兩個價格是提上去的、高于正常水平的，過了奧運(yùn)會之后，它會回落，然而是回落到正常水平上去。可是由于我們對于土地的調(diào)控和對于房地產(chǎn)市場的調(diào)控，北京市的住宅建筑并沒有出現(xiàn)超常的、飛速的增長，基本上還是一種相對正常的增長過程。如果是這樣一種狀態(tài)的話，奧運(yùn)會結(jié)束并不會出現(xiàn)太大的影響。同時，汪同三提醒，如果只有少數(shù)人認(rèn)為房價會在奧運(yùn)會后下降而放棄目前買房，房價可能會下降，但是，如果大家都這樣想，房價恐怕就下不來了。
　　那么，大家為什么會有奧運(yùn)會后中國經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)大幅度下滑的擔(dān)心？
　　花期銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師沈明高作出分析，他認(rèn)為這種擔(dān)心來自對投資下降和政府政策轉(zhuǎn)變兩個方面。但是，這種擔(dān)心可能是多余的。
　　沈明高首先用一系列數(shù)字比較分析了奧運(yùn)會后投資變化給中國經(jīng)濟(jì)的影響。他指出，與奧運(yùn)會相關(guān)的投資據(jù)估計為２８００億元，大致分七年完成，按每年平攤的投資額度計算，只占北京市去年固定資產(chǎn)投資的１３％，與全國的固定資產(chǎn)投資相比可以忽略不計。另外，相比之下，北京去年ＧＤＰ的增長速度在長三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)各省市中屬于最低的。也就是說，奧運(yùn)投資并沒有給北京經(jīng)濟(jì)帶來超常增長，也就談不上超�；芈�。即使有超常的回調(diào)，北京市的ＧＤＰ只占全國ＧＤＰ不到４％，對全國經(jīng)濟(jì)的影響仍然有限。再退一步說，如果２８００億元的投資對中國經(jīng)濟(jì)增長那么重要，中國還有更多類似規(guī)模的投資已經(jīng)或等待上馬，如２０１０年上海世博會的投資規(guī)模據(jù)估計是３０００億元，京滬高鐵的投資規(guī)模是２２００億元，南水北調(diào)工程的總投資是５０００億元等等。
　　政府會不會在奧運(yùn)會之后采取過激的措施把中國經(jīng)濟(jì)拉下來呢？答案應(yīng)該也是否定的。沈明高認(rèn)為，中國政府的目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)又好又快的發(fā)展，其首要是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性而不是速度本身。更為重要的是，只有較快的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度才能夠創(chuàng)造出足夠的就業(yè)機(jī)會。如果相信政府對經(jīng)濟(jì)的影響力，經(jīng)濟(jì)大幅下滑絕非政府的本意。而如果中國經(jīng)濟(jì)明年出現(xiàn)較大規(guī)模的調(diào)整，必然是政府不可控的因素造成的。沈明高進(jìn)一步指出，這些不可控因素大概來自三個方面，即美國經(jīng)濟(jì)的大幅度放緩甚至出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，資產(chǎn)市場出現(xiàn)大規(guī)模調(diào)整，以及通貨膨脹進(jìn)一步惡化。
　　沈明高認(rèn)為，首先，美國次貸危機(jī)還遠(yuǎn)沒有結(jié)束，如果美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，將有可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)放緩，進(jìn)而影響中國的外需，中國經(jīng)濟(jì)增長可能會大幅放緩。不過，他認(rèn)為，明年美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的可能性較小，其經(jīng)濟(jì)增長仍然有可能達(dá)到２．３％，稍高于今年的２．２％。當(dāng)然，另一個重要判斷是，從現(xiàn)在到明年，美聯(lián)儲有可能繼續(xù)減息１個百分點，降至３．５％。如果屬實，美聯(lián)儲和其他工業(yè)國家的央行有可能繼續(xù)注入大量流動性，其中一部分流動性會隨著厭惡風(fēng)險的投資者，流向包括中國在內(nèi)的新興市場經(jīng)濟(jì)國家或地區(qū)。沈明高擔(dān)憂，作為結(jié)構(gòu)性扭曲的貨幣現(xiàn)象之一的中國流動性過剩問題可能會進(jìn)一步惡化。
　　其次，沈明高認(rèn)為資產(chǎn)價格出現(xiàn)深幅調(diào)整的可能性在加大。企業(yè)利潤的高增長和流動性過剩是支持今年來資產(chǎn)價格快速上升的兩大主要原因，如果這兩者出現(xiàn)方向性的變化，如企業(yè)盈利突然放慢，難以支持企業(yè)的高估值，或流動性出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，都可能導(dǎo)致資產(chǎn)價格的逆向調(diào)整。資產(chǎn)價格的調(diào)整有可能通過財富效應(yīng)直接影響消費(fèi)需求。同時，由于缺乏其他投資渠道，家庭和個人投資者的消費(fèi)意愿可能會受到很大打擊。消費(fèi)疲軟既影響經(jīng)濟(jì)增長速度，也可能導(dǎo)致進(jìn)一步的結(jié)構(gòu)扭曲。
　　另外，國內(nèi)的通脹壓力也讓人擔(dān)憂。沈明高指出，通貨膨脹惡化可能是內(nèi)生的，也可能是外生的。市場對高通脹的預(yù)期有可能弄假成真，帶動工資和其他投入品價格的上漲。國際能源價格和糧食價格的走高更為國內(nèi)通脹的走勢帶來了壓力和不確定性。流動性泛濫也有可能對通脹起到推波助瀾的作用。價格上漲過快可能降低消費(fèi)者的購買力，抵消經(jīng)濟(jì)增長帶來的好處，增加消費(fèi)的不確定性；高通脹也會模糊市場價格的信號作用，不利于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。