9月重點聯(lián)系玻璃企業(yè)浮法玻璃平均價格為78.7元/重量箱，比上月上漲6.3元/重量箱，比上年同期上漲13.9元/重量箱，漲幅為21.51%。我們重點跟蹤的3mm浮法玻璃、4mm浮法玻璃、5mm浮法玻璃價格9月均創(chuàng)出2003年以來歷史性新高。

　　9月重點聯(lián)系玻璃企業(yè)產(chǎn)銷量出現(xiàn)明顯回落。本月重點聯(lián)系玻璃企業(yè)產(chǎn)量比上月減少147.5萬重量箱，降幅為5.14%，銷售量比上月減少470.51萬重量箱，降幅為14.87%，月末庫存增加64.5萬重量箱。截至月底累計銷售玻璃同比增長14.82%。

　　8月份重點聯(lián)系玻璃企業(yè)累計完成銷售收入168.6億元，比上年同期增長28.7%；累計完成利潤總額6.37億元（上年同期數(shù)據(jù)為-10.05億元），比上月增加4717萬元，整體大幅扭虧。全行業(yè)實現(xiàn)利潤總額14.54億元，上年同期為-9.57億元。.. 2007年3季度重油價格回落，純堿、煤炭價格小幅上漲。純堿平均進價1376元/噸，比上季度上漲32元/噸；比上年同期上漲61元/噸；重油平均進價2435元/噸，比上季度下降88元/噸，比上年同期下降108元/噸，降幅達4.24%。

　　2004-2006年的3年間共新增66條浮法玻璃生產(chǎn)線，產(chǎn)量累計增長1.93億重箱，今年上半年，新投產(chǎn)6條浮法玻璃生產(chǎn)線，新增產(chǎn)能1800萬重箱；根據(jù)有關(guān)資料顯示預(yù)計今年全年將建成投產(chǎn)18條線，新增產(chǎn)能5844萬重箱。 財經(jīng)

　　在行業(yè)產(chǎn)能投放仍快速增長同時，供需關(guān)系進一步改進仍需政策層面的強力支持，這包括產(chǎn)能限制和應(yīng)用領(lǐng)域拓寬。我們對明年玻璃價格持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，玻璃價格仍將維持高位，但增長幅度將明顯縮小，今年第4季度仍將以高位盤整為主。

　　在玻璃價格創(chuàng)出歷史新高，并且價格進一步延續(xù)尚需政策深入支持背景下，具有相對抗周期性波動的企業(yè)應(yīng)成為投資首選，特別是在成本降低上仍有空間的企業(yè)。而這種抗周期性不是絕對意義上的，主要是因產(chǎn)品差異性和壟斷性而相對企業(yè)普通玻璃企業(yè)相對更具有議價能力和抗周期性。在目前信息條件下，仍維持 金晶科技(行情 股吧)和 福耀玻璃(行情 股吧)增持評級不變。

    1.玻璃價格創(chuàng)新歷史新高，4季度以高位盤整為主

    1.1. 9月玻璃價格創(chuàng)出2003年以來新高，產(chǎn)銷量明顯回落

    玻璃價格繼續(xù)攀升。9月重點聯(lián)系玻璃企業(yè)浮法玻璃平均價格為78.70元/重量箱，比上月上漲6.27元/重量箱，比上年同期上漲13.93元/重量箱，漲幅為21.51%。我們重點跟蹤的3mm浮法玻璃、4mm浮法玻璃、5mm浮法玻璃價格9月均創(chuàng)出2003年以來歷史性新高。3mm浮法玻璃、4mm浮法玻璃、5mm浮法玻璃價格87.05元/重量箱、74.67元/重量箱、76.76元/重量箱；分別環(huán)比上升5.6%、7.7%、8.9%；同比亦保持了大比例回升態(tài)勢，分別同比增長21.1%、25.9%、23.8%。

    在玻璃價格創(chuàng)出新高的同時，9月重點聯(lián)系玻璃企業(yè)產(chǎn)銷量出現(xiàn)明顯回落。本月重點聯(lián)系玻璃企業(yè)產(chǎn)量比上月減少147.5萬重量箱，降幅為5.14%，銷售量比上月減少470.51萬重量箱，降幅為14.87%，月末庫存增加64.5萬重量箱。截至9月底，累計生產(chǎn)平板玻璃24002萬重量箱，比上年同期增長15.46%；累計銷售平板玻璃23262.87萬重量箱，比上年同期增長14.82%。

　　1.2.玻璃行業(yè)大幅扭虧，盈利能力回升但并未創(chuàng)出新高搖錢樹下教你搖錢術(shù)

    受益玻璃價格持續(xù)攀升，玻璃行業(yè)整體實現(xiàn)大幅扭虧。8月份重點聯(lián)系玻璃企業(yè)（43家企業(yè)）累計完成銷售收入168.6億元，比上年同期增長28.7%；累計完成利潤總額6.37億元（上年同期數(shù)據(jù)為-10.05億元），比上月增加4717萬元，整體扭虧。從全行業(yè)數(shù)據(jù)來看，全行業(yè)實現(xiàn)利潤總額14.54億元，上年同期為-9.57億元。在行業(yè)價格創(chuàng)出新高同時，行業(yè)盈利能力并未有創(chuàng)出新高。全行業(yè)8月止毛利率和利潤率分別為15.6%、5.1%，高于上年同期數(shù)據(jù)6.4%、-4.5%，但并未有創(chuàng)出2003年來新高，主要占玻璃成本60%左右的原料重油和純堿價格亦高位攀升，抵消了價格對毛利率拉動空間。

    2007年3季度重油（煤焦油）價格回落，純堿、煤炭價格小幅上漲。純堿平均進價1376元/噸，比上季度上漲32元/噸；比上年同期上漲61元/噸，漲幅為4.65%；重油（煤焦油）平均進價2435元/噸，比上季度下降88元/噸，比上年同期下降108元/噸，降幅達4.24%；煤炭平均進價522元/噸，比上季度上漲38元/噸，比上年同期上漲58元/噸，漲幅達12.47%；原材料消耗中純堿、重油（煤焦油）、煤炭依次為10.96、11.28、29.45/重量箱，電耗為7.63kwh /重量箱，比上季度增長了0.05 kwh/重量箱，重油（煤焦油）、煤炭消耗比上季度分別增長0.36、17.36kg/重量箱。

    1.3.供需改善是主要推動因素，4季度價格以高位盤整為主

    分析本輪玻璃價格創(chuàng)出新高原因，純堿和重油原料成本價格高位攀升屬于成本推動因素，玻璃行業(yè)集中度高于水泥而相對較容易形成價格聯(lián)盟也是主要因素之一。其中出口價格的提升亦對國內(nèi)價格構(gòu)成支撐。浮法玻璃1-8月累計出口18445萬平方米，同比增長60%，出口累計創(chuàng)匯50588萬美元，同比增長66%。浮法玻璃出口平均價格為2.74美元/平方米，比1-7月份平均出口價格上漲0.03美元/平方米，比上年同期上漲0.10美元/平方米。

    但更主要因素來自于供需關(guān)系的緩和，特別是需求方面的快速增長。近兩年房地產(chǎn)市場建設(shè)規(guī)模加大有力拉動了玻璃需求，8月份商品房施工面積、新開工面積、竣工面積同比增速分別為22.68%、21.61%、10.12%，仍舊維持相對高位。從產(chǎn)能投放來看，2006年產(chǎn)能增加略有放緩也為今年玻璃行業(yè)起到支撐作用。

　　2004~2006年的3年間共新增66條浮法玻璃生產(chǎn)線，產(chǎn)量累計增長1.93億重箱，今年上半年，新投產(chǎn)6條浮法玻璃生產(chǎn)線，新增產(chǎn)能1800萬重箱；根據(jù)有關(guān)資料顯示預(yù)計今年全年將建成投產(chǎn)18條線，新增產(chǎn)能5844萬重箱。

    除此之外，還有40余條在建和擬建生產(chǎn)線。若該類在建和擬建新線全部投產(chǎn)，勢必造成玻璃行業(yè)競爭加劇和供需矛盾加大，對本輪玻璃景氣度構(gòu)成不利影響。針對此種情況，國家發(fā)改委制定了《平板玻璃行業(yè)準(zhǔn)入條件》對東部沿海和中部地區(qū)嚴(yán)格限制新上項目，并頒布《做好淘汰落后平板玻璃生產(chǎn)能力有關(guān)工作的通知》重申“十一五”期間全國要完成淘汰小玻璃3000萬重箱以上的目標(biāo)。該兩類政策的嚴(yán)格執(zhí)行就成為該輪景氣度延伸的關(guān)鍵。

　　另外一個利好的因素是，河北省印發(fā)《河北省建設(shè)工程第五批限制使用和淘汰產(chǎn)品目錄》自2008年3月1日起單層玻璃窗將被禁止使用，取而代之的將是節(jié)能中空玻璃窗等，因節(jié)能原因雙層玻璃窗對單層玻璃窗的替代將增加玻璃需求量。在國家日益重視環(huán)保和節(jié)能背景下，若2008-2009年類似政策在全國范圍內(nèi)鋪開，則國內(nèi)玻璃需求量亦將有較大幅度上升。

　　綜上所述，玻璃價格受益供需略有改善創(chuàng)出新高同時，在行業(yè)產(chǎn)能投放仍快速增長同時，供需關(guān)系進一步改進仍需政策層面的強力支持，這包括產(chǎn)能限制和應(yīng)用領(lǐng)域拓寬�？偟目矗�我們對明年玻璃價格保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，認(rèn)為玻璃價格仍將維持高位，但增長幅度亦將明顯縮小，今年第4季度價格仍將以高位盤整為主。

    2.關(guān)注具產(chǎn)品差異性和玻璃深加工企業(yè)

    2.1.投資策略：關(guān)注具產(chǎn)品差異性和玻璃深加工企業(yè)

    在玻璃價格創(chuàng)出歷史新高，并且價格進一步延續(xù)尚需政策深入支持背景下，具有相對抗周期性波動的企業(yè)應(yīng)成為投資首選，特別是在成本降低上仍有空間的企業(yè)。而這種抗周期性不是絕對意義上的，主要是因產(chǎn)品差異性和壟斷性而相對企業(yè)普通玻璃企業(yè)相對更具有議價能力和抗周期性。

　　 金晶科技(行情 股吧)在超白玻璃領(lǐng)域具有差異性，并因純堿項目建設(shè)和重油改天然氣措施使得成本有降低空間。 福耀玻璃(行情 股吧)在國內(nèi)汽車玻璃OEM市場上占有50%多市場份額，并因國內(nèi)消費升級和國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移面臨歷史性機遇，自建汽車級浮法玻璃生產(chǎn)線亦有助于降低汽車深加工玻璃成本。

來源：網(wǎng)易