看看最近香港市場的首次公開募股狀況，有一些的表現(xiàn)相當(dāng)不錯，這難免會讓人覺得去年中國公司競相上市的瘋潮又回來了。

　　可是，盡管內(nèi)蒙古的乳品公司蒙牛乳業(yè)、即時消息平臺騰訊控股有限公司以及中國運(yùn)動服裝公司李寧有限公司首日上市都取得了不俗的表現(xiàn)，但I(xiàn)PO僅憑藉自己的中國概念色彩已經(jīng)不足以吸引投資者了。

　　如今，要想抓住機(jī)會成功上市，一家中國公司必須做好定價工作──這通常意味著要把價格定得更低一些──但公司的品質(zhì)絲毫不能下降。

　　美國某著名投資銀行的資深人士說，“現(xiàn)在市場仍處在下行趨勢中，很多投資基金都非常謹(jǐn)慎，它們對定價十分敏感；還有一些大型基金五月和六月的收益狀況不佳，它們此時更關(guān)心手頭現(xiàn)有的股票，沒有興趣參與新股。”

　　如今的市場行情與去年末相比已大不一樣，當(dāng)時中國人壽首日上市就大漲26%。恒生指數(shù)今年2月18日達(dá)到35個月高點(diǎn)13928.38點(diǎn)，隨后就開始回落，市場擔(dān)心利率可能會上調(diào)以及中國大陸的緊縮信貸將產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　在這種形勢下，消費(fèi)類股的表現(xiàn)通常會好于其他類股。

　　CLSA Equity Capital Markets的董事總經(jīng)理蒂姆·斐迪南(Tim Ferdinand)說，“回首過去十年，不管市場走勢如何，消費(fèi)類股的表現(xiàn)都不錯，中國的消費(fèi)市場正在蓬勃發(fā)展”。

　　難怪蒙牛乳業(yè)6月10日首日上市的收盤價較IPO發(fā)行價上漲了大約24%。該股的發(fā)行價是3.925港元(合50美分)。在執(zhí)行增售選擇權(quán)之前發(fā)行的3.5億股股票獲得投資者的熱烈認(rèn)購，總計(jì)為該公司融資13.7億港元。李寧有限公司6月28日首日在主板上市時股價較IPO發(fā)行價上漲了9%。
 
    相比之下，科技公司IPO已經(jīng)難以恢復(fù)互聯(lián)網(wǎng)繁榮時期的鼎盛。從香港大亨李嘉誠的媒體旗艦TOM集團(tuán)分拆出來的TOM Online Inc.今年3月份上市首日下跌了7%。

　　消費(fèi)類股并不是唯一的贏家。如果具備獨(dú)特的優(yōu)勢，或是發(fā)行規(guī)模較小，上市后的表現(xiàn)可能也不錯。

　　騰訊就是個例子。該股6月中旬在香港主板首日上市時就上漲了12%。

　　對于其他類IPO，投資者在低迷的市場形勢下就顯得格外挑剔了。中國大陸緊縮銀根，加之全球利率水平正在提高，中國新股也因此遭殃。同時，定價過高也是最近一些大型IPO表現(xiàn)不好的原因之一。平安保險──香港今年以來最大的IPO──在6月24日首日上市時僅上漲了0.7%，盡管該股的價格已經(jīng)處于定價區(qū)間的低端。中海集裝箱運(yùn)輸?shù)陌l(fā)行價也處于定價區(qū)間的低端，但6月16日首日上市時還是下挫了12%。

　　上個月底，總部位于中國的芯片專業(yè)制造商華潤上華科技有限公司取消了其擬籌資6.83億港元的IPO計(jì)劃，公司將之歸因于無法與牽頭行花旗集團(tuán)在IPO定價問題上達(dá)成協(xié)議，成為香港市場一年多來第一個取消發(fā)行的大陸上市公司。

　　其他推遲香港IPO的公司還有：分拆上市的Hutchison Telecom International，它是經(jīng)營范圍從門戶網(wǎng)站到電信業(yè)務(wù)無所不包的綜合企業(yè)和記黃埔有限公司主要的非3G全球電信資產(chǎn)；中國4大電話公司之一的中國網(wǎng)絡(luò)通信有限公司；及大約10年前成立的中國首家民營銀行中國民生銀行股份有限公司。

　　投資銀行人士稱，夏季的IPO非常少，今年剩余的IPO都要到年底了。市場未來將迎來的幾個大型IPO計(jì)劃有：中國網(wǎng)通的20億美元IPO、民生銀行的10億美元IPO，還有中國建設(shè)銀行也要集資多達(dá)50億美元。

　　投資銀行人士稱，雖然中國的公司不像從前那樣總能獲得較高的IPO定價，但只要是一家好的公司，它的IPO還是能夠找到買主的。

　　香港的投資銀行金榜集團(tuán)董事長Alex Ko說，“不管市場形勢怎樣，高質(zhì)量的公司總會受到投資者的歡迎”。他是香港交易所上市委員會的成員之一。