2007年上半年，鐵路在綜合交通運(yùn)輸體系中增長(zhǎng)排名末位，不及航空、水運(yùn)和公路，長(zhǎng)期投入不足造成能力趨于飽和是制約鐵路運(yùn)輸增長(zhǎng)的主要因素。

　　從鐵路上半年投資數(shù)據(jù)來(lái)看，1-6月份鐵路固定資產(chǎn)投資僅為公路固定資產(chǎn)投資的33.3%。

　　根據(jù)鐵道部計(jì)劃，2007年要實(shí)現(xiàn)基本建設(shè)投資2560億元，上半年實(shí)際只完成了611.15億元，不足1/4，下半年鐵路基本建設(shè)投資任務(wù)艱巨。

　　4月18日，全國(guó)鐵路實(shí)行大規(guī)模提速，鐵路大提速引起單位客運(yùn)收入增長(zhǎng)。與去年同期相比，2007年5月、6月完成客運(yùn)周轉(zhuǎn)量567.59億人公里、 534.41億人公里，分別同比增長(zhǎng)10.6%、11.9%；而5月、6月完成客運(yùn)收入為62.83億元、65.56億元，同比增長(zhǎng)13.3%、 17.2%。6月份在客運(yùn)周轉(zhuǎn)量環(huán)比減少5.8%的情況下，客運(yùn)收入環(huán)比增長(zhǎng)4.3%，鐵路大提速效果逐步顯現(xiàn)。

　　大秦線運(yùn)營(yíng)情況良好，6月下旬，大秦鐵路( 14.65,0.36,2.52%)日均新增2萬(wàn)噸重車3列，大秦線煤炭運(yùn)量最高達(dá)到88萬(wàn)噸。受鐵路檢修影響，截至6月底，大秦線完成煤炭運(yùn)量累計(jì)超欠計(jì)劃370萬(wàn)噸左右。

　　隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)大動(dòng)脈的鐵路運(yùn)輸系統(tǒng)運(yùn)能不足的狀況不會(huì)長(zhǎng)期繼續(xù)存在，國(guó)家主管部門已經(jīng)為鐵路系統(tǒng)規(guī)劃了宏偉的建設(shè)藍(lán)圖，而鐵路上市公司將在鐵路行業(yè)改革和跨越式發(fā)展中獲益。我們給予鐵路行業(yè)“增持”建議。

　　鐵路運(yùn)輸增長(zhǎng)不及其他運(yùn)輸方式

　　1-6月份，全國(guó)鐵路完成貨運(yùn)量，153121萬(wàn)噸，比上年同期增加14595萬(wàn)噸，增長(zhǎng)10.5%；完成貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量11495.71億噸公里，比上年同期增加1008.22億噸公里，增長(zhǎng)9.6%；完成客運(yùn)量64835萬(wàn)人，比上年同期增加3309萬(wàn)人，增長(zhǎng)5.4%；完成客運(yùn)周轉(zhuǎn)量3589.62億人公里，比上年同期增加278.39億人公里，增長(zhǎng)8.4%。

　　總體來(lái)講，鐵路客貨運(yùn)輸增長(zhǎng)不及其他運(yùn)輸方式。

　　鐵路客貨運(yùn)量增長(zhǎng)相對(duì)緩慢主要還是鐵路建設(shè)投資較少，與公路相比，鐵路建設(shè)投資嚴(yán)重不足。特別是新建鐵路基本采取合資鐵路的方式，原有國(guó)家鐵路運(yùn)能趨于飽和，客貨運(yùn)量增長(zhǎng)不及合資鐵路增長(zhǎng)幅度。

　　鐵路投資建設(shè)進(jìn)展緩慢

　　根據(jù)鐵道部計(jì)劃，2007年鐵路要完成基本建設(shè)投資2560億元。而2007年1-6月份，鐵路基本建設(shè)投資完成611.15億元，同比下降1.7%，僅完成計(jì)劃額度的23.9%。

　　我們認(rèn)為，鐵路基本建設(shè)投資進(jìn)展緩慢主要出于兩個(gè)原因。

　　一是鐵路建設(shè)項(xiàng)目工程浩大，手續(xù)繁多，涉及的部門眾多。鐵路建設(shè)牽涉到環(huán)境評(píng)估、土地征用等各個(gè)方面，建設(shè)項(xiàng)目從可行性研究到正式開工建設(shè)需要經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)一段時(shí)間。

　　二是現(xiàn)有鐵路管理體制下，由于地方政府和企業(yè)在鐵路建設(shè)管理方面沒有太多的主動(dòng)權(quán)，加上鐵路建設(shè)回收期長(zhǎng)，地方政府和企業(yè)投資鐵路的積極性不是很高。1 -6月份的數(shù)據(jù)顯示，鐵道部共完成鐵路基本建設(shè)投資537.6億元，同比增長(zhǎng)18.3%，地方政府和企業(yè)完成基本建設(shè)投資73.6億元，同比減少 46.7%。

　　上半年鐵路基本建設(shè)投資完成進(jìn)展緩慢給下半年鐵路建設(shè)投資任務(wù)的完成帶來(lái)了壓力。

　　鐵路運(yùn)輸收入較快增長(zhǎng)

　　1-6月，運(yùn)輸收入完成1272.79億元，與上年同期實(shí)際相比增加136.94億元，同比增長(zhǎng)12.1%，運(yùn)輸收入較上年同期大幅度增長(zhǎng)的主要原因是 2006年4月10日貨運(yùn)調(diào)價(jià)收入翹尾及第六次大面積提速所致。其中，貨物運(yùn)費(fèi)收入完成682.17億元，與上年同期實(shí)際相比增加75.39億元，同比增長(zhǎng)12.4%；旅客票價(jià)收入完成394.19億元，與上年同期實(shí)際相比增加31.94億元，同比增長(zhǎng)8.8%；其他收入完成196.43億元，與上年同期實(shí)際相比增加29.61億元，同比增長(zhǎng)17.7%。

　　4月18日，全國(guó)鐵路實(shí)行大規(guī)模提速，鐵路大提速引起單位客運(yùn)收入增長(zhǎng)。與去年同期相比，2007年5月、6月單位客運(yùn)收入分別增長(zhǎng)2.5%和4.9%。

　　大秦鐵路增長(zhǎng)

　　1-5月份，大秦公司湖東編組站日平均開行重車82對(duì)，其中2萬(wàn)噸列車20對(duì)，1萬(wàn)噸列車20對(duì)，組合列車40對(duì)，普通列車2對(duì)。從大秦鐵路現(xiàn)有運(yùn)營(yíng)情況來(lái)看，我們認(rèn)為，今年大秦線能夠按時(shí)完成3億噸煤炭運(yùn)量。

　　6月下旬，大秦鐵路日均新增2萬(wàn)噸重車3列，湖東編組站開行重車最多達(dá)到89對(duì)，其中2萬(wàn)噸列車最多26對(duì)，大秦線煤炭運(yùn)量最高達(dá)到88萬(wàn)噸。

　　6月份，大秦線貨物日均發(fā)送量71萬(wàn)噸，煤炭日均發(fā)送量66萬(wàn)噸，煤炭日均運(yùn)量80萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)日均運(yùn)輸收入4614萬(wàn)元。截至6月底，大秦線完成煤炭運(yùn)量累計(jì)超欠計(jì)劃370萬(wàn)噸左右。

　　隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)大動(dòng)脈的鐵路運(yùn)輸系統(tǒng)運(yùn)能不足的狀況不會(huì)長(zhǎng)期繼續(xù)存在，國(guó)家主管部門已經(jīng)為鐵路系統(tǒng)規(guī)劃了宏偉的建設(shè)藍(lán)圖，而鐵路上市公司將在鐵路行業(yè)改革和跨越式發(fā)展中獲益。我們給予鐵路行業(yè)“增持”建議。