2007年鋼鐵行業(yè)政策出臺力度與速度明顯加大，我們認(rèn)為國家對鋼鐵行業(yè)的規(guī)范引導(dǎo)是基于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)、鋼鐵行業(yè)運行態(tài)勢及國際市場氛圍等綜合因素權(quán)衡的必然結(jié)果，而目的是規(guī)范鋼鐵行業(yè)穩(wěn)健運行。

我們認(rèn)為國家對鋼鐵行業(yè)規(guī)范引導(dǎo)的關(guān)鍵在于：

供需方面：如何對鋼鐵產(chǎn)能的合理釋放進(jìn)行調(diào)控，達(dá)到供需平衡?如何對產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，即淘汰落后的，增加先進(jìn)的？如何提高產(chǎn)能的集中度，達(dá)到國外的“限產(chǎn)保價”能力？

市場機(jī)制及內(nèi)外平衡：如何使鋼材市場的運行機(jī)制更加理性？以及合理運用“進(jìn)出口”紐帶功能？

資源方面：如何使國內(nèi)鋼鐵工業(yè)的運行具備可持續(xù)性，如鐵礦石等上游原料的自給問題？等等。

2007年4月~5月，多條關(guān)于鋼鐵行業(yè)的政策出臺，如10省市淘汰落后產(chǎn)能強(qiáng)立“軍令狀”；鋼材出口許可證制度快速推出；印度鐵礦石加征關(guān)稅最終敲定等等，其實都是圍繞我們提及的行業(yè)的關(guān)鍵點展開，我們認(rèn)為：

短期這些政策利好與利空交互，并不會對行業(yè)構(gòu)成單方面沖擊；

長期而言，這些問題均是影響行業(yè)發(fā)展的要點，隨著這些關(guān)鍵問題的完善與解決，國內(nèi)鋼鐵工業(yè)將具備長期穩(wěn)定發(fā)展的外部條件，2007年將成為鋼鐵行業(yè)長期發(fā)展的政策完善年。

鋼鐵行業(yè)“淘汰落后產(chǎn)能”其實是老生常談的話題，而2007年的不同點在于“淘汰落后”的執(zhí)行力度明顯加大。出口退稅的調(diào)整同樣也與2006年比較雷同，但不同的是政府出臺政策的力度與速度也快于2006年。..我們認(rèn)為政府對于鋼鐵行業(yè)的把握是基于全國宏觀經(jīng)濟(jì)政策和國際環(huán)境的通盤考慮，也就是說對于鋼鐵行業(yè)的政策制訂帶有明顯的外部因素推動，我們可以簡單歸納為如下幾點：

國內(nèi)宏觀：2007年4月27日下午3時，在國務(wù)院小禮堂召開“全國節(jié)能減排電視電話會議”上，國務(wù)院總理溫家寶出席會議并講話。國家領(lǐng)導(dǎo)強(qiáng)調(diào)要充分認(rèn)識節(jié)能減排工作的重要性和緊迫性。今年的節(jié)能減排任務(wù)完成得好，可以為今后幾年的工作打下堅實的基礎(chǔ)；今年的節(jié)能減排任務(wù)完成得不好，就會增加以后三年的工作壓力。從一季度看，工業(yè)特別是高耗能高污染行業(yè)增長過快，占全國工業(yè)能耗和二氧化硫排放近70%的電力、鋼鐵、有色、建材、石油加工、化工等6大行業(yè)增長20.6%，同比加快6.6個百分點。到2010年，要完成單位GDP能耗比"十五"期末降低20%左右，污染物排放總量減少10%，單位工業(yè)增加值用水量降低30%的約束性指標(biāo)，就必須加大對鋼鐵工業(yè)的規(guī)范發(fā)展，畢竟鋼鐵工業(yè)總能耗約占全國的15%，二氧化硫排放量占全國的6.6%，耗水量占工業(yè)總量的14%，是耗能、耗水和排污的大戶。..國外摩擦：由于國內(nèi)鋼材出口激增而導(dǎo)致的貿(mào)易摩擦也增加了政府被迫對鋼鐵行業(yè)進(jìn)行主動控制的外部動因。

行業(yè)本身：就鋼鐵行業(yè)本身而言，當(dāng)前鋼鐵行業(yè)的盈利能力處于歷史的高水平區(qū)域，也使得國家對鋼鐵行業(yè)進(jìn)行規(guī)范發(fā)展的負(fù)面擔(dān)憂較小。

如何對鋼鐵行業(yè)進(jìn)行全面規(guī)范引導(dǎo)，當(dāng)前出臺政策基本圍繞這些展開..我們認(rèn)為當(dāng)前中國鋼鐵工業(yè)規(guī)范發(fā)展的關(guān)鍵點在于：

如何對鋼鐵產(chǎn)能的合理釋放進(jìn)行調(diào)控？達(dá)到供需平衡?..如何對產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，即淘汰落后的，增加先進(jìn)的？

如何提高產(chǎn)能的集中度，達(dá)到國外的“限產(chǎn)保價”能力？..如何使市場的運行機(jī)制更加理性？合理運用“進(jìn)出口”紐帶功能？

如何使國內(nèi)鋼鐵工業(yè)的運行具備可持續(xù)性？如鐵礦石等上游原料的自給問題？等等近期出臺政策之一：淘汰落后簽署“軍令狀”概要：“淘汰落后產(chǎn)能”早在鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策中就予以提及，但執(zhí)行力度一直欠佳，本次對于“淘汰落后產(chǎn)能”的執(zhí)行力度明顯加大，開始采取稅收、價格杠桿等全方面手段進(jìn)行，并落實到相關(guān)責(zé)任人，且采取社會公示監(jiān)督等方式促使淘汰落后能取得實際進(jìn)展，我們對本次的淘汰落后行為還是比較看好的。

目標(biāo)：2010年前，淘汰落后煉鐵能力1億噸，煉鋼能力5500萬噸。2007年，就要淘汰落后煉鐵能力3000萬噸，煉鋼能力3500萬噸。到2010年，鋼鐵全行業(yè)噸鋼綜合能耗從2005年的0.76噸標(biāo)準(zhǔn)煤降低到0.73噸標(biāo)準(zhǔn)煤；噸鋼耗新水從2005年的12噸降低到6噸；噸鋼二氧化硫排放量降低到2.64公斤。到2010年，通過聯(lián)合重組，形成兩到三個3000萬噸級、若干個千萬噸級的具有國際競爭力的特大型鋼鐵企業(yè)集團(tuán)；國內(nèi)排名前十位的鋼鐵企業(yè)鋼產(chǎn)量占全國產(chǎn)量的比重達(dá)到50%以上。

近期動態(tài)：2007年4月27日，在國務(wù)院召開鋼鐵工業(yè)關(guān)停和淘汰落后產(chǎn)能工作會議上，國家發(fā)改委與北京等首批10個主要鋼鐵生產(chǎn)省(區(qū)、市)人民政府簽訂《關(guān)停和淘汰落后鋼鐵生產(chǎn)能力責(zé)任書》。10個省(區(qū)、市)涉及鋼鐵企業(yè)344家，5年需關(guān)停和淘汰落后煉鐵能力3986萬噸，落后煉鋼能力4167萬噸；今年要關(guān)停和淘汰落后煉鐵能力2255萬噸、落后煉鋼能力2423萬噸。國務(wù)院副總理曾培炎在會議中指出，要運用稅收和價格杠桿進(jìn)行調(diào)控，對鋼坯、焦炭等初級產(chǎn)品和部分低附加值鋼材，考慮加征出口暫定關(guān)稅，進(jìn)一步減少高消耗、高污染產(chǎn)品的生產(chǎn)和出口，對高檔鋼鐵產(chǎn)品和特鋼品種，適當(dāng)保留出口退稅，對列入關(guān)停和淘汰范圍的落后產(chǎn)能，實行更嚴(yán)格的差別電價政策，進(jìn)一步壓縮落后產(chǎn)能的利潤空間。

后續(xù)重點：國家發(fā)改委要求簽訂責(zé)任書的10個省(區(qū)、市)將實施方案于5月底前上報，有關(guān)部門將組成聯(lián)合工作組，在6月份對各地區(qū)關(guān)停和淘汰落后產(chǎn)能的實施情況進(jìn)行督促檢查。

點評：當(dāng)前鋼材市場國際貿(mào)易摩擦增加，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)盈利水平較好，而能耗及污染較嚴(yán)重。預(yù)期本次的執(zhí)行力度會明顯好于前期。

近期出臺政策之二：鋼材出口許可證制度..概要：2007年4月30日，商務(wù)部、海關(guān)總署發(fā)布2007年第41號公告《對部分鋼材出口實行出口許可證管理》。決定從2007年5月20日起，對83個稅則號的板材產(chǎn)品，出口按照《貨物出口許可證管理辦法》的有關(guān)規(guī)定實行出口許可證管理。這83個稅則號對應(yīng)的產(chǎn)品也正是前不久出口退稅被全部取消的出口量相對較大的普通鋼材產(chǎn)品。

對于鋼材出口許可證制度的幾個特點：涉及到具體品種，但并沒有涉及到數(shù)量與金額，政策執(zhí)行的靈活度較大，該政策更加偏向于主觀性，聯(lián)系到前期鋼協(xié)對于國內(nèi)鋼材出口的認(rèn)可度是10%左右的產(chǎn)量占比，所以未來如何運用出口許可證制度進(jìn)行調(diào)控還是有底牌可循的，并非無限量的壓制出口。這一點就是我們在前文的如何對鋼鐵工業(yè)進(jìn)行規(guī)范引導(dǎo)中提及，要充分運用“進(jìn)出口”這個紐帶來加強(qiáng)國內(nèi)外的聯(lián)動，并借助國外市場的運行及限產(chǎn)保價而間接分享國外的成熟市場氛圍。當(dāng)然出臺該政策的另一目的是要增加那些落后產(chǎn)能的生產(chǎn)成本與壓縮其盈利能力，加速淘汰落后產(chǎn)能的進(jìn)行。

結(jié)論：該政策不會對國內(nèi)鋼鐵行業(yè)運行構(gòu)成打擊，執(zhí)行力度具有很大的靈活性，目的并不是完全打壓出口，而是把出口規(guī)范到相對合理的目標(biāo)范圍。我們認(rèn)為2007年中性預(yù)測折合粗鋼出口為3860萬噸，基本與2006年的3446萬噸相當(dāng)。

2007年3月初提出的印度鐵礦石關(guān)稅問題最終確定：2007年5月3日，印度財政部宣布，對于品位低于62%的粉礦從原先決定加征300盧比(約合7美元)出口關(guān)稅下調(diào)到加征50盧比(約合1.22美元)的出口關(guān)稅，對大于62%品位的粉礦和所有塊礦仍然維持加征300盧比約7美元的出口關(guān)稅。

該最終方案是中國政府與印度政府談判的必然結(jié)果，我們認(rèn)為整個事件對國內(nèi)鐵礦石成本的影響小于預(yù)期，主要原因如下：

2006年中國進(jìn)口印度礦7400萬噸，按照印度2006年度鐵礦石產(chǎn)量15520萬噸計算，中國進(jìn)口鐵礦石占印度年總產(chǎn)量的47%；..而印度65%以上高品位鐵礦石在每年的產(chǎn)量中占9.7%，62%-65%品位鐵礦石占46.71%，62%以下及出口但未經(jīng)統(tǒng)計品位的占43.59%。

我國從印度進(jìn)口的鐵礦石品位主要集中于60%~63.5%，特別我國中型鋼廠對印度60%~63.5%的較低品位鐵礦石需求量比較大，進(jìn)口量大約占總進(jìn)口量的70%。

所以說，國內(nèi)大部分從印度進(jìn)口鐵礦石征收關(guān)稅是每噸加征1.22美元關(guān)稅，幅度較小。

這個事件反映的國內(nèi)鋼鐵工業(yè)長期發(fā)展所受到資源方面的制約因素，這也是政府大力規(guī)范出口的一個重要出發(fā)點。

出臺的政策更多是基于規(guī)范引導(dǎo)，長期利于行業(yè)發(fā)展短期的政策利空與利好交互，并不會對行業(yè)構(gòu)成單方面影響

我們在第一部分已經(jīng)對鋼鐵行業(yè)的政策出臺的要點與背景進(jìn)行了分析，綜合來看，2007年鋼鐵政策出臺更多是受到國內(nèi)外環(huán)境的推動，而實際出臺的政策“規(guī)范作用”重于“打壓”，并不會對行業(yè)運行造成重大利空影響。

長期來看，2007年鋼鐵政策的密集出臺與執(zhí)行，明顯利多行業(yè)

2007年鋼鐵行業(yè)政策的出臺，無不圍繞著我們提出的控制產(chǎn)能釋放、規(guī)范產(chǎn)能結(jié)構(gòu)、解決資源、利用出口紐帶等方面展開，這都是解決鋼鐵行業(yè)長期發(fā)展的主要問題，隨著這些問題的逐步完善與解決，我們認(rèn)為2007年很有可能將為國內(nèi)鋼鐵行業(yè)長期發(fā)展奠定好制度基礎(chǔ)。

來源：國金證券