近年來(lái)，受益于電價(jià)優(yōu)惠等多項(xiàng)政策，加之利益的驅(qū)使，引發(fā)了我國(guó)的電解鋁投資熱潮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅2003年電解鋁就新增產(chǎn)能284萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)了52.2%。2003年末，我國(guó)電解鋁產(chǎn)能達(dá)到834萬(wàn)噸，當(dāng)年全年電解鋁產(chǎn)量556.3萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)26.85%，連續(xù)三年保持20%以上的增幅。在電解鋁過(guò)度擴(kuò)張的同時(shí)，也帶來(lái)了嚴(yán)重的市場(chǎng)問(wèn)題，加劇了煤電油運(yùn)等方面的矛盾，并因此遭受到了國(guó)家嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控。由此，整個(gè)電解鋁行業(yè)開(kāi)始陷入低谷，飽受虧損、停產(chǎn)或半停產(chǎn)的煎熬。

　　電解鋁之所以受困，主要還是來(lái)自上游氧化鋁價(jià)格上漲的壓力。由于我國(guó)電解鋁的快速增長(zhǎng)，全球冶金級(jí)氧化鋁市場(chǎng)從先前的過(guò)剩轉(zhuǎn)為緊缺，加之國(guó)內(nèi)采購(gòu)主要是現(xiàn)貨采購(gòu)，加劇了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)內(nèi)產(chǎn)量無(wú)法滿足的情況下，大量采購(gòu)?fù)苿?dòng)了國(guó)際市場(chǎng)現(xiàn)貨氧化鋁價(jià)格不斷上漲，繼而拉動(dòng)了國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格上揚(yáng)。

　　中鋁成最大受益者

　　就在電解鋁企業(yè)受困之時(shí)，氧化鋁行業(yè)和一些經(jīng)銷商卻迎來(lái)了前所未有的市場(chǎng)機(jī)遇，并賺得盆滿缽溢。國(guó)內(nèi)主要氧化鋁生產(chǎn)商中國(guó)鋁業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中鋁）先后12次上調(diào)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格，2003年一年里就上調(diào)7次，上漲幅度達(dá)到68.2%。到2006年，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格一度飆升至5650元/噸，較三年前上漲了156.82%。

　　由于中鋁在國(guó)內(nèi)擁有氧化鋁絕對(duì)的產(chǎn)能產(chǎn)量?jī)?yōu)勢(shì)，價(jià)格的上漲為中鋁帶來(lái)豐厚利潤(rùn)，快速提升了自身實(shí)力，為擴(kuò)張創(chuàng)造了條件。在不到三年時(shí)間里，中鋁的電解鋁產(chǎn)能增長(zhǎng)百萬(wàn)噸以上，總產(chǎn)能達(dá)到300萬(wàn)噸。中鋁在擴(kuò)張電解鋁板塊的同時(shí)，也開(kāi)始實(shí)施鋁加工整合，跨越式發(fā)展鋁加工，并于2004年拉開(kāi)了通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)來(lái)快速壯大鋁加工的序幕。

　　中鋁不僅在上下游擴(kuò)張上的力度加大，以期打造完整的產(chǎn)業(yè)鏈，而且在銅業(yè)和稀土板塊傾注了很大的精力，先后劃轉(zhuǎn)陜西有色控股集團(tuán)和大冶公司，重組了洛銅，上馬了中鋁大冶銅板帶項(xiàng)目。2006年上半年，中鋁實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值578億元，利稅162億元，成為有色行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最多的企業(yè)。目前，中鋁已成為世界第三大鋁工業(yè)企業(yè)，氧化鋁產(chǎn)量世界第二，鋁加工規(guī)模亞洲第一，電解鋁產(chǎn)量全國(guó)第一，并形成了鋁業(yè)、銅業(yè)、稀土三大業(yè)務(wù)板塊。

　　催生氧化鋁投資熱

　　氧化鋁市場(chǎng)的短缺和價(jià)格的上漲，激發(fā)了業(yè)內(nèi)外投資氧化鋁的熱情，國(guó)內(nèi)迅速掀起了氧化鋁投資建設(shè)高潮。

　　自2003年以來(lái)，中鋁下屬的河南、山西、山東、中州等分公司都啟動(dòng)了新的擴(kuò)建工程，先后完成了中州分公司兩條30萬(wàn)噸選礦拜耳法生產(chǎn)線、山西分公司80萬(wàn)噸氧化鋁、河南分公司70萬(wàn)噸氧化鋁等重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。到2005年年底，中鋁公司氧化鋁產(chǎn)能達(dá)到833萬(wàn)噸，較以前增加產(chǎn)能414萬(wàn)噸。之后，中鋁的廣西平果、廣西華銀、貴州遵義和重慶南川氧化鋁項(xiàng)目也在加緊建設(shè)，建成后總產(chǎn)能將新增400萬(wàn)噸。自2003年以來(lái)，中鋁的氧化鋁產(chǎn)量隨著氧化鋁項(xiàng)目的逐步投產(chǎn)也保持了持續(xù)增長(zhǎng)，2003～2005年的產(chǎn)量分別為604萬(wàn)噸、681萬(wàn)噸和787萬(wàn)噸，分別增長(zhǎng)11.8%、12.7%和15.5%。

　除中鋁之外，一些地方和企業(yè)紛紛進(jìn)軍氧化鋁行業(yè)，相繼開(kāi)工建設(shè)或投產(chǎn)了諸多項(xiàng)目，如茌平氧化鋁廠一期240萬(wàn)噸項(xiàng)目、晉北100萬(wàn)噸氧化鋁項(xiàng)目等。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2003年以來(lái)，全國(guó)規(guī)劃、論證、擬建的項(xiàng)目多達(dá)29個(gè)，建設(shè)總規(guī)模達(dá)2948萬(wàn)噸/年，其中已開(kāi)工項(xiàng)目25個(gè)。加上現(xiàn)已形成的1000萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能，近兩年總產(chǎn)能達(dá)到3000萬(wàn)噸/年。

　　在投資國(guó)內(nèi)氧化鋁項(xiàng)目的同時(shí)，眾多企業(yè)也開(kāi)始放眼海外。中鋁、五礦集團(tuán)、中國(guó)有色礦業(yè)集團(tuán)等企業(yè)都加快了海外資源開(kāi)發(fā)步伐，并取得較大進(jìn)展。中鋁先后成功競(jìng)標(biāo)澳大利亞澳魯昆項(xiàng)目、幾內(nèi)亞1萬(wàn)平方公里的勘探區(qū)塊，而越南多農(nóng)氧化鋁項(xiàng)目、巴西氧化鋁項(xiàng)目推進(jìn)順利。同時(shí)，中鋁海外銅礦開(kāi)發(fā)項(xiàng)目也正有計(jì)劃進(jìn)行。一些地方的龍頭企業(yè)也不甘示弱，位居我國(guó)電解鋁產(chǎn)量第二位的青銅峽鋁業(yè)集團(tuán)就入主印度氧化鋁項(xiàng)目，開(kāi)啟了獨(dú)立電解鋁企業(yè)海外氧化鋁資源開(kāi)發(fā)先例。

　　產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略聯(lián)盟急需建立

　　氧化鋁的投資熱有力地緩解了我國(guó)氧化鋁市場(chǎng)的緊缺，但也加劇了氧化鋁價(jià)格的下滑。今年8月7日，國(guó)產(chǎn)氧化鋁價(jià)格從5650元/噸調(diào)整為4900元/噸，同期進(jìn)口氧化鋁港口交貨價(jià)已降到4600元/噸。9月1日，國(guó)產(chǎn)氧化鋁現(xiàn)貨銷售價(jià)格又從4900元/噸調(diào)整為3800元/噸，同期進(jìn)口氧化鋁港口交貨價(jià)也降到了3800元/噸。進(jìn)入10月，國(guó)內(nèi)外氧化鋁價(jià)格已跌至3000元/噸以下。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，從某種意義上說(shuō)在這輪氧化鋁價(jià)格的漲跌中沒(méi)有真正的贏家�，F(xiàn)在氧化鋁價(jià)格下降了，電解鋁行業(yè)也不見(jiàn)得就能笑到最后。因?yàn)槲覈?guó)的氧化鋁行業(yè)和電解鋁企業(yè)之間，還沒(méi)有像國(guó)外那樣是一個(gè)協(xié)調(diào)健康發(fā)展的上下游關(guān)系。而這一輪市場(chǎng)最大受益者的氧化鋁行業(yè)，也已開(kāi)始面臨供應(yīng)過(guò)剩、惡性競(jìng)爭(zhēng)的考驗(yàn)。

　　在國(guó)際市場(chǎng)上，氧化鋁大都是長(zhǎng)期合同銷售的，只有少許產(chǎn)量在現(xiàn)貨市場(chǎng)上流通。在長(zhǎng)期合同中，氧化鋁價(jià)格與電解鋁價(jià)格掛鉤，比價(jià)隨市場(chǎng)供需關(guān)系浮動(dòng)。然而在國(guó)內(nèi)，簽訂長(zhǎng)期合同的企業(yè)少，大都是在現(xiàn)貨市場(chǎng)上采購(gòu)，所以容易受到國(guó)際市場(chǎng)的沖擊，對(duì)行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)危險(xiǎn)。
　　據(jù)了解，中鋁也曾深受其害。當(dāng)進(jìn)口氧化鋁價(jià)格低于國(guó)產(chǎn)氧化鋁價(jià)格時(shí)，即使簽訂長(zhǎng)期合同的企業(yè)也棄中鋁而去，導(dǎo)致中鋁氧化鋁大量壓庫(kù)。而當(dāng)進(jìn)口氧化鋁價(jià)格高漲時(shí)，一些企業(yè)又反過(guò)來(lái)求助中鋁給予長(zhǎng)期的合同價(jià)。這幾年來(lái)，盡管氧化鋁價(jià)格高位震蕩，一些恪守承諾、有長(zhǎng)期合同又與中鋁保持著緊密合作關(guān)系的企業(yè)，沒(méi)有感受到切膚之痛，而那些主要依靠現(xiàn)貨市場(chǎng)的電解鋁企業(yè)就損失慘重。因此專家認(rèn)為，上下游行業(yè)應(yīng)該學(xué)習(xí)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，簽訂長(zhǎng)期合同，構(gòu)建和諧產(chǎn)業(yè)鏈，以確保不再受到市場(chǎng)的巨大沖擊。而對(duì)我國(guó)的鋁行業(yè)來(lái)說(shuō)，加快建立起氧化鋁行業(yè)和電解鋁行業(yè)的戰(zhàn)略聯(lián)盟時(shí)不我待，因?yàn)楝F(xiàn)在正是很好的調(diào)整時(shí)機(jī)。

　　相關(guān)鏈接： 電解鋁暴利無(wú)法持久

　　自2006年11月1日起，中國(guó)對(duì)銅、鎳、電解鋁產(chǎn)品的出口稅率從5%上調(diào)至15%，同時(shí)氧化鋁的進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)至3%。

　　本次調(diào)整幅度大，執(zhí)行時(shí)間快，出人意料。出口關(guān)稅上調(diào)后，國(guó)內(nèi)外金屬價(jià)格的比價(jià)關(guān)系將調(diào)整到一個(gè)新的水平。而且從金屬品種看，電解鋁受到的影響大而銅、鎳的影響小，因?yàn)橹袊?guó)是電解鋁的凈出口國(guó)，是銅和鎳的凈進(jìn)口國(guó)。從短期看，受預(yù)期中國(guó)出口減少的影響，預(yù)計(jì)倫敦鋁價(jià)會(huì)上漲而上海鋁價(jià)會(huì)下跌。在調(diào)整到一個(gè)新的均衡水平后，國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)走勢(shì)最終還是取決于全球電解鋁供需狀況。

　　從需求看，全球電解鋁需求沒(méi)有近憂但有遠(yuǎn)慮。目前，電解鋁需求強(qiáng)勁，全球各地區(qū)鋁現(xiàn)貨還在上漲，即時(shí)交貨的已完稅西方產(chǎn)品再次上漲到130～135美元/噸。雖然北美鋁業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，9月份新訂單指數(shù)比8月份下跌10%，同比去年下跌6.2%，如果去除增長(zhǎng)平穩(wěn)的因素，這個(gè)跌幅還要大。但業(yè)內(nèi)人士指出，由于目前中國(guó)和印度的需求還在快速增長(zhǎng)，全球電解鋁需求增長(zhǎng)率會(huì)不會(huì)下跌目前仍然是未知數(shù)。

　從供給看，由于氧化鋁產(chǎn)量增加、價(jià)格下跌，加上最近能源價(jià)格下跌，全球電解鋁產(chǎn)量增長(zhǎng)有加快趨勢(shì)。從國(guó)內(nèi)看，2006年9月電解鋁產(chǎn)量81.6萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量2.72萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.44%。這相對(duì)于2006年8月份日均產(chǎn)量上漲了4.35%，是今年目前月產(chǎn)量的最大增幅。

　　綜合來(lái)看，2006年底電解鋁需求仍然旺盛，供給的增長(zhǎng)還需要一個(gè)過(guò)程，年底的電解鋁價(jià)格將依然堅(jiān)挺。但2007年隨著供給的加速上漲，電解鋁供需狀況將轉(zhuǎn)為過(guò)剩，業(yè)內(nèi)人士不看好2007年的鋁價(jià)，預(yù)測(cè)2007年倫敦鋁均價(jià)將下跌到2200美元/噸、上海鋁均價(jià)下跌到17000元/噸。值得指出的是，目前從供需狀況看，相對(duì)于其他金屬，鋁的供需狀況是最差的，因?yàn)樵谕瑯拥男枨蟓h(huán)境下，目前只有鋁的供給增長(zhǎng)在加速。

　　由于有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈分為采選礦（資源）—冶煉—材料加工三個(gè)階段，如果利潤(rùn)集中在上游資源階段，那么周期還處于安全階段，產(chǎn)品價(jià)格還會(huì)繼續(xù)上漲；如果利潤(rùn)向冶煉轉(zhuǎn)移，那么產(chǎn)品價(jià)格就處于強(qiáng)弩之末的高位，需要時(shí)刻提防周期性轉(zhuǎn)勢(shì)。

　　目前，在鋁的產(chǎn)業(yè)鏈鋁土礦—氧化鋁—電解鋁中，90%的利潤(rùn)集中于電解鋁。按目前的氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)和電價(jià)計(jì)算，生產(chǎn)1噸電解鋁的毛利甚至可以達(dá)到1萬(wàn)元（含稅），這在歷史上聞所未聞。對(duì)于電解鋁這種沒(méi)有任何進(jìn)入壁壘的行業(yè)來(lái)說(shuō)，這樣的暴利是不可能長(zhǎng)久的，只會(huì)促使原有閑置產(chǎn)能重啟、新產(chǎn)能加速形成，最后導(dǎo)致供應(yīng)增長(zhǎng)、鋁價(jià)下跌，全產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)空間都要被壓縮。因此，電解鋁享受暴利是鋁價(jià)格牛市的“自殺”行為，因?yàn)樗�促進(jìn)了供應(yīng)增加，加速了牛市的終結(jié)。

因此業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，電解鋁暴利將隨著鋁價(jià)的下跌而迅速結(jié)束，而氧化鋁企業(yè)的減產(chǎn)也只是時(shí)間問(wèn)題。在最近，由于氧化鋁價(jià)格暴跌，部分氧化鋁廠已開(kāi)始宣布停產(chǎn)或減產(chǎn)：美國(guó)奧梅特鋁業(yè)公司（Ormet）已宣布關(guān)閉其60萬(wàn)噸產(chǎn)能；印度鋁業(yè)也計(jì)劃2007年減產(chǎn)5萬(wàn)～6萬(wàn)噸氧化鋁。

信息來(lái)源：中國(guó)工業(yè)報(bào)