中國(guó)鋼鐵業(yè)整合面對(duì)太多障礙

2006/11/10 0:00:00

“整個(gè)中國(guó)鋼鐵業(yè)現(xiàn)在大產(chǎn)業(yè)小企業(yè)離散嚴(yán)重，之所以到現(xiàn)在沒能融入大集團(tuán)全球鋼鐵企業(yè)主宰的格局，是因?yàn)檎戏矫孢€有太多的障礙”

雖然寶鋼股份的公告顯示前三季度公司表現(xiàn)略遜于市場(chǎng)預(yù)期，凈利潤(rùn)90.95億元同比下降約13％，但是在與投資者的一場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)“釋疑會(huì)”上，寶鋼股份董事、總經(jīng)理艾寶俊說，是金子總會(huì)發(fā)光，寶鋼有信心在2012年實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)能5000萬噸。

在艾寶俊看來，企業(yè)盈利主要來源于兩個(gè)方面。一是產(chǎn)品自身是否能獲得足夠附加值，再有就是低成本，用低成本的方式獲取原料和整個(gè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)體系的效率，以及經(jīng)營(yíng)運(yùn)營(yíng)水平。

聲稱出書只是自己工作經(jīng)驗(yàn)總結(jié)的艾寶俊，10月底剛出版了《競(jìng)爭(zhēng)成本論》一書，贏得了中國(guó)社會(huì)科學(xué)出版社網(wǎng)絡(luò)讀者俱樂部的五星會(huì)員評(píng)級(jí)。

“對(duì)于一個(gè)成熟的行業(yè)，成本才是企業(yè)最核心的競(jìng)爭(zhēng)力�！卑瑢毧〔粩嘞颉兜谝回�(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》強(qiáng)調(diào)。

“成本養(yǎng)財(cái)”：

從降低成本到成本優(yōu)勢(shì)

“很多溫州人中流行一種做法，就是在國(guó)外注冊(cè)一個(gè)品牌，其他生產(chǎn)、流通等環(huán)節(jié)都搬到國(guó)內(nèi)，這種思路在成本控制方面在我看來就特別好�！痹缒暝鴩诟绬T工謹(jǐn)慎購入溫州假冒低壓電器產(chǎn)品的艾寶俊對(duì)不少溫州服裝老板的這套成本控制卻極為贊賞。

三句話不離成本管理主題的艾寶俊其實(shí)也是無意中進(jìn)入寶鋼這家國(guó)內(nèi)最大的鋼鐵企業(yè)，此前他一直在東北大學(xué)任教�！皬臓敔斈棠梯呴_始就在鞍鋼工作，好不容易輪到我一個(gè)進(jìn)入高校的，不想在1994年寶鋼招聘的時(shí)候，被它吸引，又進(jìn)入了鋼鐵這一行�！�

科班出身又恰逢財(cái)經(jīng)專業(yè)人才的時(shí)代，艾寶俊無疑給當(dāng)時(shí)的國(guó)有大企業(yè)帶來新鮮氣息。從綜合消耗額管理到責(zé)任成本管理的推出，之后是標(biāo)準(zhǔn)成本管理，直到目前的競(jìng)爭(zhēng)成本管理。

“尤其是在預(yù)算管理與標(biāo)準(zhǔn)成本管理方面，一開始就有許多爭(zhēng)議。很多人覺得，一個(gè)家庭里的預(yù)算都還搞不清楚，何況這么大的一個(gè)企業(yè)呢？”至于后期的順利推進(jìn)，在淺藍(lán)色襯衫映襯下的艾寶俊認(rèn)真地將之歸功于當(dāng)時(shí)主要領(lǐng)導(dǎo)的大力支持，“在這些大型國(guó)有企業(yè)里，高層主要領(lǐng)導(dǎo)的推動(dòng)是非常重要的�！�

一個(gè)典型的例子就是寶鋼發(fā)生過的“尺船三千釘”的故事。

雖然各種主輔材料消耗都制定了嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，但是在生產(chǎn)過程中還要大量消耗單位價(jià)值小且不構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的兩用、無形消耗性資材，如各種規(guī)格的電池、膠卷等12萬種類，年消耗金額達(dá)到3億元。用艾寶俊的話稱這些材料，就像古代官舟制造過程中消耗的釘子。“這就在當(dāng)時(shí)官舟制造行業(yè)中形成了‘尺船三千釘’的消耗定律，也就是說，造船一尺，需要消耗3000枚鐵釘，造成大量浪費(fèi)�！卑瑢毧×χG，寶鋼同樣也要下“燒新船”的決心，通過“燒新船”摸索、掌握實(shí)際情況，于是有了兩用資材消耗標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)控體系。

“在盈利能力的管理方面，我們可以不謙虛地說是NO.1�！卑瑢毧≌f，“但必須注意的一點(diǎn)是，持續(xù)不斷的管理創(chuàng)新才是成本管理實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的靈魂�！�

“寶鋼在業(yè)內(nèi)首次設(shè)計(jì)了一套圍繞企業(yè)價(jià)值最大化的成本競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系�！敝袊�(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究會(huì)會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)會(huì)長(zhǎng)高尚全如此評(píng)價(jià)。

就在寶鋼三季度報(bào)告出來后，就有投資者擔(dān)心，寶鋼沒有自己的鐵礦來源，在產(chǎn)業(yè)鏈上所處的位置就不很主動(dòng)，而且關(guān)于鐵礦石的價(jià)格又不斷高漲。艾寶俊指出寶鋼與全球主要鐵礦石供應(yīng)商簽訂的長(zhǎng)期協(xié)議每年可以100％滿足自用需求量，“而且，擁有自己的物流體系對(duì)成本控制非常重要�！�

在艾寶俊看來，整個(gè)流通被人控制后生產(chǎn)商就難以決定市場(chǎng)價(jià)格�！傲魍ㄖ荒芷鸬捷o助作用，而且使得產(chǎn)品的個(gè)性化不能充分表達(dá)�！�

整合之道

近期召開的國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)樂觀表示，世界及中國(guó)鋼鐵業(yè)持續(xù)景氣。中國(guó)是市場(chǎng)增長(zhǎng)的重要因素，中國(guó)今明兩年的鋼鐵產(chǎn)量將分別達(dá)3.74億噸和4.13億噸。歐盟今年鋼鐵產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.71億噸，比去年增加1200萬噸，預(yù)計(jì)2007年和今年持平。世界鋼鐵增長(zhǎng)60％以上來自中國(guó)。

在世界鋼鐵業(yè)并購愈演愈烈、外資籌劃搶灘中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)的大背景下，尤其是世界第一大鋼企米塔爾啟動(dòng)對(duì)世界第二大鋼企阿賽洛的收購程序之后，寶鋼似乎也進(jìn)入了倉促的收購之中。

有不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，亞洲其他地區(qū)特別是中國(guó)的鋼鐵制造商，將會(huì)成為鋼鐵巨頭下一輪收購的核心目標(biāo)。

此前米塔爾曾通過收購股份的形式，以湖南華菱管線第二大股東的身份，成為第一家參股中國(guó)鋼鐵企業(yè)的海外巨頭；阿賽洛也曾與山東萊鋼集團(tuán)簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。有消息稱，昆鋼、包鋼等其他國(guó)內(nèi)鋼企，也早已進(jìn)入海外巨頭的視野。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人明確表示，要嚴(yán)格控制外資進(jìn)入中國(guó)鋼鐵企業(yè)，特別是進(jìn)入中國(guó)的特大型鋼鐵企業(yè)。

此時(shí)的寶鋼，似乎也加速了全國(guó)的布局，1月份結(jié)盟馬鋼，2月份牽手新疆八一鋼鐵，之后二季度正在市場(chǎng)猜測(cè)寶鋼將整合邯鋼之時(shí)卻因某些障礙未能如愿。就在前幾天，包鋼定向增發(fā)購買集團(tuán)資產(chǎn)從而實(shí)現(xiàn)整體上市一事明確，業(yè)內(nèi)流傳包鋼股份與寶鋼股份的整合“八字有了半撇”。

種種舉措顯示寶鋼似乎要在外資大舉進(jìn)攻之前強(qiáng)大起來，但是艾寶俊告訴記者，他個(gè)人并不非常反感外資的進(jìn)入�！皣�(guó)內(nèi)鋼鐵業(yè)最大的問題就是離散度太大，而產(chǎn)業(yè)集中程度非常不夠，通過外資進(jìn)入觸動(dòng)國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)的整合是大好事，當(dāng)然這過程越短越好�！卑瑢毧⊥嘎叮线^程中碰到的障礙是非市場(chǎng)化因素，通過外資進(jìn)入不管結(jié)果如何，都能使得相關(guān)方面意識(shí)到，產(chǎn)權(quán)要完全按照市場(chǎng)化進(jìn)行。

“整個(gè)中國(guó)鋼鐵業(yè)現(xiàn)在大產(chǎn)業(yè)小企業(yè)離散嚴(yán)重，之所以到現(xiàn)在沒能融入大集團(tuán)全球鋼鐵企業(yè)主宰的格局，是因?yàn)檎戏矫孢€有太多的障礙。中國(guó)整個(gè)鋼鐵業(yè)需要一個(gè)大的整合，而最具備這種能力的就有寶鋼，無論從技術(shù)，資金還是其他更多方面的條件來說。”艾寶俊如是說。

令人費(fèi)解的股價(jià)

雖然聲稱有信心在2012年實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)能5000萬噸，但是被低估的股價(jià)卻依然讓艾寶俊郁悶�！拔以趺炊枷氩煌槭裁次覀兊墓蓛r(jià)就那么低呢？”他輕嘆了口氣，這是自2000年寶鋼股份上市以來一直讓他想不通的事情。

專家曾指出，自2005年以來，鋼鐵板塊總體上處于市場(chǎng)估值低端，股價(jià)表現(xiàn)落后于大盤，估值水平偏低，國(guó)內(nèi)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的鋼鐵公司長(zhǎng)期處于平均P/E估值5~7倍，低于全球8~11倍平均水平。

在艾寶俊看來，寶鋼應(yīng)該是該行業(yè)當(dāng)中競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)的或者是最有比較優(yōu)勢(shì)的，長(zhǎng)期盈利能力也是非常強(qiáng)的一個(gè)企業(yè)，加上中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，帶來的增長(zhǎng)空間和盈利的空間很大。而且從資本市場(chǎng)來看，又是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)健的誠(chéng)信度比較高的一個(gè)公司。

“我經(jīng)常在想，是不是投資者覺得寶鋼的盤子太大了，盈利能力把握不準(zhǔn)確呢，還是因?yàn)樾麄鞑粔�，或者認(rèn)為寶鋼這些大國(guó)企已經(jīng)不是成長(zhǎng)型企業(yè)了？”一頭霧水的艾寶俊似乎在自言自語地琢磨著已經(jīng)纏繞他六年多的疑問。

不過，令他欣慰的是，就在艾寶俊的《競(jìng)爭(zhēng)成本論》全面鋪市時(shí)，寶鋼股份也在11月上旬出現(xiàn)超過30％的漲幅，市盈率攀升至8.1倍。

中信證券研究部的周希增表示，鋼鐵企業(yè)，特別是像寶鋼股份這樣的龍頭企業(yè)，至少應(yīng)該值10倍市盈率�！坝捎诮衲晷峦懂a(chǎn)的各類項(xiàng)目，寶鋼2007年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)已非常明晰。根據(jù)我們估算的2007年的增長(zhǎng)點(diǎn)，寶鋼目標(biāo)價(jià)格應(yīng)在9元以上�！彼赋�。

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