市場對政策博弈的落空導(dǎo)致了短線的跳空低開，回落調(diào)整走勢。然而，市場成交依然能保持相對活躍狀態(tài)，暫時確保了反彈成果，股指在千二上方獲得有效支撐。并且隨著電力、煤炭、石油等能源類股新生熱點的崛起，反彈走勢仍在反復(fù)探索前進中。而關(guān)于新生熱點能源股的投資價值，將值得深入挖掘。

　　上海市場全天成交上80億，這與大漲之后的短暫調(diào)整匹配合理。從市場本身的角度來說，經(jīng)歷了慢慢長夜的調(diào)整，目前股價在2-5元這個區(qū)間的股票占了絕大多數(shù)；市場整體市盈率下20倍，像鋼鐵股板塊整體市盈率僅僅6-8倍，汽車、電力、石化板塊市盈率都在10倍左右徘徊，銀行股也只有15倍。因此，從這一角度來說，市場本身的投資價值完全凸現(xiàn)出來。

　　更為嚴(yán)重的情況是，目前已有100多家個股跌破凈資產(chǎn)，其中有一部分還是經(jīng)得起推敲的優(yōu)質(zhì)股票。一些資源類的個股在國際油價大漲的背景下，卻只獲得了10倍出頭的市盈率。一些在國際市場評估價值很高的上市公司，在A股市場卻獲得相當(dāng)?shù)偷脑u估；而當(dāng)前的封閉式基金竟有個別貼水率高達(dá)50%，這在國際市場也相當(dāng)罕見的。因此，橫向比較來說，A股市場確實已經(jīng)有部分具備全球投資的吸引力。再者，回顧去年5月入境賭人民幣升值的熱錢，賭固然是一個方面的緣由，但就市場本身很多大盤藍(lán)籌上市公司價值低估的吸引力，也必然是一個很重要的因素。

　　在評估上市公司投資價值時，往往有兩種衡量標(biāo)準(zhǔn)，一種是價值超跌，有價值回歸要求；一種是成長前景明朗，有良好業(yè)績預(yù)期。而如果把這兩種衡量標(biāo)準(zhǔn)加在一起去挖掘上市公司，油、電、煤能源類個股無疑是最好的選擇。

　　由于大盤長久以來的調(diào)整，資源股也不例外，目前電力、煤炭板塊僅僅10倍左右的市盈率，與其05年預(yù)期成長性價值嚴(yán)重低估。據(jù)國家統(tǒng)計局分析，2005年國內(nèi)煤炭、電力供需形勢仍很嚴(yán)峻，原油進口將比2004年有所增加，而交通運輸緊張將加重能源緊缺的局面。我們知道，在2004年進行兩次電力提價的基礎(chǔ)上，發(fā)改委最近明確指出2005年水、電、煤等仍將再次提價；并且，為了緩解煤炭漲價因素影響，國家實行了煤電聯(lián)動，這不但使煤炭股繼續(xù)利好，在一定程度上又緩解了電力企業(yè)成本壓力，這些無疑為電力板塊提供了較好的發(fā)展空間。

　　而從市場來看，煤炭、運輸類個股由于業(yè)績增長潛力突出，已經(jīng)成為近期市場的焦點，西山煤電(資訊 行情 論壇)、金牛能源(資訊 行情 論壇)在季報業(yè)績預(yù)增后大幅走強更是給煤電油運板塊帶來示范效應(yīng)。目前國際原油價格仍處在歷史高位，由于國內(nèi)價格有近兩個月的時滯性，中原油氣(資訊 行情 論壇)、遼河油田(資訊 行情 論壇)等原油類個股去年第四季度業(yè)績就已經(jīng)大幅增長，今年上半年仍有望繼續(xù)保持高增長態(tài)勢，原油類個股仍值得中線關(guān)注。

　　而從超跌反彈的角度來看，電力股普遍前期表現(xiàn)較差，不少還創(chuàng)下歷史新低，隨著煤電價格聯(lián)動機制的即將出臺，隨著鋼鐵、石化、金融等主流板塊的躍，電力股具備明顯的補漲機會，這也是電力股能與煤炭、石油等匹配走強的重要原因。

　　當(dāng)然，作為煤炭的消費大戶，煤炭漲價對一些營利能力較差的電力股肯定造成一定沖擊，但一些綜合實力雄厚的電力公司，會通過各種辦法攤薄成本價，這類公司就值得重點挖掘。比如，有的電力上市公司本身擁有煤炭資源，或巨資巨資介入煤炭行業(yè)；再部分公司實現(xiàn)煤炭聯(lián)運；或則具有產(chǎn)能擴張能力的電力公司。而水電類上市公司，根本不受煤炭資源制約，這些上市公司就值得重點關(guān)注。

　　目前率先實施煤電聯(lián)動的廣東地區(qū)電力股可重點關(guān)注。如流通盤不到3億，股價僅僅只有3元多點的汕電力(資訊 行情 論壇)，從4月1日起汕頭市將實施新峰谷電價，公司也成為電價調(diào)整的直接受益者。另外05年新上市的兩只電力股，華電國際(資訊 行情 論壇)、黔源電力(資訊 行情 論壇)由于沒有歷史沉積盤，并且是通過詢價發(fā)行的，同樣可值得關(guān)注。

　　就市場而言，中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)2.62元的挺而不破，長電、中石化、寶鋼及金融等權(quán)重者“四兩撥千斤”短時間內(nèi)集體放量揚升似乎已完全超越場內(nèi)資金的魄力范疇。明顯的場外資金入市，將積極促使大盤反彈柳岸花明，作為新生的熱點煤電油等能源股，中線投資價值值得深入挖掘。